【正文】 團公司擁有特種產(chǎn)品、車輛、新能源、裝備制造四大產(chǎn)業(yè)板塊。目前天威集團已具備光伏切片、電池和組件 600MW年生產(chǎn)能力，投資國內(nèi)首條千噸級多晶硅生產(chǎn)線并已經(jīng)達產(chǎn) 。天威集團在保定還建有國際、國內(nèi)先進的變壓器電磁線專業(yè)生產(chǎn)基地，變壓器冷卻設備專業(yè)生產(chǎn)基地和輸變電設備以及機械、建筑行業(yè)橡膠密封制品 專業(yè)生產(chǎn)基地。 5 保定天威集團有限公司 2020 年被評為中國 機械工業(yè) 29 家最具成長性企業(yè)之一， 2020 年列中國 制造業(yè) 500 強第 308 位，中國機械 500 強第 97 位。公司大力實施“科技興企”戰(zhàn)略，努力提高企業(yè)核心競爭力，相繼研發(fā)出多臺具有國際先進水平、在中國變壓器發(fā)展史上名列“第一”的變壓器產(chǎn)品，成為變壓器單廠產(chǎn)量世界第一、擁有變壓器行業(yè)核心技術最齊全的企業(yè)。 1 課程 財務分析 題 目 關于天威保變電氣股份有限公司的財務分析 二級學院 經(jīng)濟與貿(mào)易學院 專 業(yè) 經(jīng)濟學 班 級 09211 小組成員 蘭渚（ 10902020204） 孫麗娟（ 10902020206 ） 李 航 （ 10902020205 ） 滕 小 花（ 10902020207） 黃建祥（ 10902020202） 2 目錄 目錄 ...................................................2 背景分析 ............................................4 、 企業(yè)背景 ........................................4 、 個人背景 ........................................6 環(huán)境分析 ............................................7 、宏觀環(huán)境分析 ....................................7 、我國環(huán)境分析 ....................................9 行業(yè)分析 ............................................12 、行業(yè)特點分析 ....................................12 、 行業(yè)經(jīng)營情況分析 ................................13 、 行業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭狀況分析 ..........................15 、 行業(yè)生命周期分析 ................................20 戰(zhàn)略分析 ............................................21 、基于 SWOT分析法 .................................22 、 戰(zhàn)略定位 ........................................26 經(jīng)營分析 ............................................28 、 輸變電產(chǎn)品 ......................................28 、 光伏產(chǎn)品 ........................................30 、 風電產(chǎn)品 ........................................32 財務分析 ............................................33 、 資產(chǎn)及債務結(jié)構(gòu)分析 ..............................33 3 、從資產(chǎn)角度觀察 ..............................35 、從負債角度觀察 ..............................36 、 從 角度 利潤分析 .................................36 、利 潤表分析 ..................................36 、從 營業(yè)收入及成本構(gòu)成 ........................38 、從現(xiàn)金流量表分析 ...............................39 、財務指標分析 ...................................40 、天威保變的主要財務指標 ......................40 、同行業(yè)企業(yè)的同類財務指標 ....................41 、特變電工主要財務指標 ........................41 、主要財務指標分析比較 ........................42 前景分析 ............................................48 4 天威保變電氣股份有限公司背景分析 、 企業(yè)背景分析 保定天威保變電氣股份有限公司 （簡稱“天威保變”）位于河北省保定市，公司主營業(yè)務是輸變電設備制造和新能源的開發(fā)。天威保變始終堅持質(zhì)量品牌戰(zhàn)略，產(chǎn)品已打入美國、加拿大等 30 多個國家和地區(qū)。 220 kV 級變壓器被評為中國名牌產(chǎn)品，企業(yè)綜合經(jīng)濟效益連續(xù)多年在全國變壓器行業(yè)居第一位。天威集團與日本三菱電機合資設立保定三菱電機天威輸變電設備有限公司，能夠為國家電力事業(yè)研發(fā)制造具有國際先進水平的 GIS 高壓開關設備 。 保定天威集團有限公司隸屬于 中國兵器裝備集團公 司 中國兵器裝備集團公司成立于 1999 年 7 月，作為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，肩負 “ 保 6 軍報國、強企富民 ” 的神圣使命，是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，是國防科技工業(yè)的核心力量，是我國最具活力的軍民結(jié)合特大型軍工集團之一，其前身可追溯到第五機械工業(yè)部、兵器工業(yè)部、國家機械工業(yè)委員會。 公司與實際控制人之間的產(chǎn)權及控制關系的方框圖 ： 、 個人背景 7 丁強同志自 1999 年 3 月起擔任天威集團有限公司黨委書記、董事長以來，以較強的駕馭全局的能力，帶領企業(yè)完成了高新技術企業(yè)的“雙高”認證，完成了天威保變股票上市，興建了“天威工業(yè)園區(qū)”并新建多個合資公司。隨著經(jīng)濟的快速增長，全球能源消費也快速增長。石油仍然是全球主要的燃料，占全球能源消費的 %，但石油連續(xù)第 11年市場份額縮水。 煤炭平均占 % 自 1970 年以來的最高水平。煤炭和天然氣是目前全球最主要的化石能源，提供了全球 60%以上的電力。另外，由于過度依賴石油，石油供應國和需求國之間政治形勢緊張，嚴重威脅各國持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，能源多樣化戰(zhàn)略越來 越受到各國政府的重視。 、我國經(jīng)濟環(huán)境分析（基于 PEST分析） 、政治法律因素 (Political System) 從目前實際情況來看，太陽能 發(fā)電的成本比傳統(tǒng)能源高，全球范圍內(nèi)光伏市場的需求更多是外生性的政策推動，光伏產(chǎn)業(yè) 95%是政策市場，全球光伏市場的需求增長將取決于產(chǎn)業(yè)政策扶持的強弱。 10 全球光伏市場的階段性轉(zhuǎn)移，并非來自于市場真實需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而是來源并取決于政策力度，輕微的調(diào)整會帶來整個市場供給與需求的較大變化，市場需求對政策的敏感性遠高于其他能源產(chǎn)業(yè)，這正是當前全球光伏市場的基本特征。隨著綠色消費理念的推廣，現(xiàn)在相當一部分消費者已經(jīng)開始自覺選擇節(jié)能、低二氧化碳排放在內(nèi)的消費品和服務 ，諸如新能源汽車、太陽能產(chǎn)品、可降解垃圾袋等產(chǎn)品以及一些節(jié)能服務項目等。許多消費者對綠色消費的概念依然停留在產(chǎn)品的層面，而不是有意識地落實到諸如降低供暖溫度、自覺垃圾分類、再利用廢舊物品和選擇使用清潔能源等綠色消費模式上。幾十年來圍繞著降低成本的各種研究和開發(fā)工作取得了顯著成就，表現(xiàn)在電池轉(zhuǎn)換效率不斷提高、硅片厚度持續(xù)降低、產(chǎn)業(yè)化技術不斷改進 等方面，對降低光伏發(fā)電成本和促進晶體硅產(chǎn)業(yè)起到了決定性的作用。光伏產(chǎn)業(yè)技術和光伏系統(tǒng)集成技術與時俱進，共同促使著光伏發(fā)電成本的不斷降低和光伏市場及產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 電池片制造工藝技術采用鋁背場技術，減少少子在背面的復合率；磷吸雜技術，吸除電 池體內(nèi)過渡金屬雜質(zhì)，從而大幅度提高電池的轉(zhuǎn)換效率；絲網(wǎng)印刷技術，與蒸鍍技術相比，具有更好的重復性；采用了表面鈍化和體鈍化技術，提高多晶硅光伏電池轉(zhuǎn)換率，降低了生產(chǎn)成本。 4 季度，行業(yè)累計主營業(yè)務收入同比增速從 1～ 10 月 %回落至 1～ 11 月的 %， 1～ 12 月進一步回落至 %。 4 季度，我國電工電器行業(yè)累計利潤總額同比增速從10 月的 %震蕩上升至 12 月的 %，增速逐步回升。 12 月末行業(yè)虧損面為 %，比 9 15 月末的 %下降了 個百分點。這五種基本力量決定了行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)，見圖： 競爭中五種力量模型 這五種競爭力量的現(xiàn)狀、消長趨勢及其綜合強度，決定了行業(yè)競爭的激烈程度和行業(yè)的獲利能力。 、競 爭對手分析 根據(jù)公司的定位、規(guī)模和產(chǎn)品構(gòu)成，把以下幾家公司列為天威新能源控股公司主要競爭對手：特變電工， 下面我們分析一下這家公司在 2020 年的市場情況。 3 季度， 公司綜合毛利率 20%，環(huán)比下降 1 個百分點。 數(shù)據(jù)來源：中國定期報告 從同比的數(shù)據(jù)看，天威保變營業(yè)利潤降低 %，利潤總額降低%，降低幅度遠遠大于特變電工，我們認為這是一個很危險的信 18 號，可見，即使在銷售價格同樣的情況下，天威保變的成本控制能力遠遠低于特變電工；沒有 價格優(yōu)勢的天威保變變壓器銷售下降也在情理之中了。 總的來看，光伏行業(yè)投資大，市場主要集中在海外，市場受政策影響大，要求企業(yè)具備雄厚的資金實力和強大的銷售網(wǎng)絡，這兩方面因素成為行業(yè)進入者的主要壁壘，另外技術也是關鍵因素。非硅光伏電池包括多元化合物光伏電池，功能高分子材料光伏電池，納米晶光伏電池等，這些材質(zhì)的電池多處于實驗室研發(fā)階段，尚未規(guī)?；瘧?。 晶體硅光伏電池產(chǎn)品的主要原材料是多晶硅料，多晶硅原料的緊缺，光伏企業(yè)的急劇增長，導致多晶硅長期處于供不應求局面，多晶硅料價格暴漲，“擁硅者為王”，業(yè)內(nèi)很多大的硅料供應商采用簽訂長單合同的方式經(jīng)營，甚至最近幾年的產(chǎn)能已被訂購完畢，硅料供應商議價能力很強。目前光伏發(fā)電成本較電網(wǎng)發(fā)電成本高、光伏行業(yè)目前是政策市場，主要市場在歐美， 20 國內(nèi)市場未真正啟動，買方對價格敏感度不太高。 、買方信息的充分性。 、晶體硅產(chǎn)品質(zhì)量的影響。行業(yè)生命周期由幼稚期、成長期、成熟期、衰退期四個發(fā)展階段構(gòu)成，見圖。識別一個 行業(yè)處于生命周期何種階段的主要衡量指標有：市場增長率、需求增長率、產(chǎn)品品種、