【正文】 尤為突出。 可再生能源開發(fā)利用日益受到國際社會的重視。 從國內來看，中國政府十分重視可再生能源的發(fā)展， 2020 年，中國通過了《可再生能源法》，于 2020 年 1 月 1 日起實施，并出臺了系列相關配套政策。 、經濟因素 (Economic) 通貨膨脹 輸變電產品的主要原材料占產品生產成本的比重大 ,存在由于國內通貨膨脹導致原材料的價格上漲而直接影響公司盈利水平的風險 . 、社會文化因素 (Social) 消費模式的轉變 消費模式綠色消費不僅要滿足人的生存需求，更要求滿足環(huán)境保護的需求，是一種節(jié)約資源、減少污染、循環(huán)再生的消費模式。 11 同時我們也應當看到，目前我國綠色消費整體的發(fā)展狀況尚不能滿足我國經濟社會發(fā)展的需要，離“十二五”規(guī)劃綱要提出的“構建資源節(jié)約、環(huán)境友好的生產方式和消費模式”要求還有明顯差距，具體表現(xiàn)在 3 個方面：一是綠色消費理念有待進一步普及。 三是清潔能源、環(huán)保技術的推廣力度不夠，綠色消費覆蓋面還有待提高。 從 1954 年第一個有使用價值的單晶硅太陽電池（效率 6%）的誕生“導致使無限陽光為人類文明服務的新時代的開始”起，到 1958 年太陽電池開始在空間應用、上世紀 60 年代末開始在地面應用。 、產業(yè)技術發(fā)展的主要方向 多晶硅錠和硅片制造工藝技術采用大型熱交換鑄錠爐，應用定向固化技術，有效控制熱量的輸入和輸出，在較低的溫度梯度下生長多晶硅錠。 行業(yè)分析 、行業(yè)特點分析 近年來，輸變電和新能源行業(yè)發(fā)展迅速，涌現(xiàn)出一大批杰出國內企業(yè)，同時國外先進企業(yè)也加緊布局，形成了國內國外企業(yè)同臺競技的局面，競爭十分激烈。 2020 年 1～ 12 月我國電工電器行業(yè)累計主營業(yè)務收入及同比增速 數(shù)據來源：中國機械工業(yè)聯(lián)合會 、利潤分析 2020 年 4 季度，我國物價水平逐步回落，作為電工電器行業(yè)主要原 材料的 鋼鐵和有色金屬價格也由高位狀態(tài)逐月下降 ，電工電器行業(yè)生產成本逐月降低，行業(yè)利潤空間逐漸增大，盈利能力逐月增強，利潤率逐月上升。 2020 年我國電工電器行業(yè)累計利潤總額同比增速 數(shù)據來源：中國機械工業(yè)聯(lián)合會 、虧損分析 2020 年以來，由于部分產品產能嚴重過剩，市場競爭激烈，導致我國電工電器行業(yè)虧損企業(yè)虧損額持續(xù)擴大。 2020 年我國電工電器行業(yè)月累計虧損額和虧損面 數(shù)據來源：中國機械工業(yè)聯(lián)合會 、行業(yè)結構和競爭狀況分析 邁克爾但這五種作用力的綜合作用隨行業(yè) 16 的不同而不同，并隨行業(yè)的發(fā)展而變化，結果表現(xiàn)為各行業(yè)從其內在盈利能力來看并不一致。 特變電工 2020 年前 3 季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 億元，同比降低%；利潤總額 億元，同比降低 %；歸屬于上市公司股東的凈利潤 億元，同比降低 %；前三季度凈利潤率為%，對應的 EPS 為 元。公司變壓器的毛利率在 3 季度觸底， 維持在 2 季度的水平，但是光伏組件價格在 3 季度下降約 10%，多晶硅價格下降約 20%，而公司光伏業(yè)務的收入占比為 15%左右，是三季度毛利率環(huán)比下降的首要原因。 、 潛在競爭者的威脅分析 進入者對本行業(yè)的威脅大小，取決于其在進入新行業(yè)時需要克服的障礙和付出的代價（即所謂進入壁壘）以及進入后原有企業(yè)反應的強烈程度。 、替代品的威脅分析 光伏電池按材料可分為硅系光伏電池和非硅系光伏電池兩大類。 晶體硅光伏電池目前生產成本較高，但制造工藝已成熟，光電轉換效率較高，電池較穩(wěn)定，適合于大規(guī)模生產，在市場中占主導地位。 、來自買方壓力的分析 買方對本行業(yè)壓力的大小取決于其討價還價的能力。 、產品差異化。因此買方擁有實際市場價格、供方成本等充分信息，在談判中處于優(yōu)勢地位。對于光伏用戶而言，安全發(fā)電是至關重要的。行業(yè)的生命周期是由社會對該行業(yè)的產品需求情況決定的。 我國的新能源行業(yè)起步于 80 年代中期，雖然有著 20 多年的發(fā)展歷史，但前期發(fā)展速度緩慢，直到進入 21 世紀，才真正得到一個較快的發(fā)展，目前市場增長率較快，眾多企業(yè)正在進入該行業(yè)，技術發(fā)展日新月異。中國兵裝成立于 1999 年 7 月，注冊資本 126 億元，是一家軍民結合特大型軍工集團。 、公司產品質量過硬 公司輸變電產業(yè)于 1997年通過了 ISO9000國際核準的質量體系認證，是國內核電公司變壓器產品唯一合格供應商，國內唯一具有殼式變壓器生產能力的制造廠家，是全國變壓器行業(yè)掌握全部制造技術，產量最高，品種最齊全，電壓等級覆蓋面最寬 的公司。同時完整的產業(yè)鏈使企業(yè)具有更強的抗市場風險能力。能源問題同時引發(fā)經濟社會問題，能源價格高漲及劇烈波動對全球經濟造成極大影響。全球化市場為加強國際合作提供了更多更大的機會。 、政策不確定性的威脅 各國的光伏產業(yè)政策引領著光伏市場，因此，各國的光伏產業(yè)政策的變化，強烈影響著光伏行業(yè)的發(fā)展。 、產能過剩的風險 雖然受益于國內電網投資快速增長，輸配電變壓器需求旺盛，但國內的 110KV系列產品的制造能力超過市場需求，公司擴產后產品銷售增長能否與生產能力相匹配，存在一定不確定性。 、戰(zhàn)略定位 （來源于保定天威保變電氣股份有限公司 2020 年年度報告摘要） 、調整營銷策略，強化市場開拓 報告期內，面對日益激烈的市場競爭，公司及時調整營銷策略，發(fā)揮公司高端產品競爭優(yōu)勢，在招投標工作中優(yōu)先選擇附加值高的優(yōu)質訂單，保證變壓器產品的毛利率。 、加大新產品的開發(fā)力度，不斷增強企業(yè)核心競爭力 公司堅持技術領先戰(zhàn)略，立足自主創(chuàng)新，加大科研力度，強化科 27 技成果轉化。天威風電開展 ，聯(lián)合開發(fā)了天威風電自主知識產權的 SCADA 系統(tǒng)，并成功升級張北風場的 SCADA 系統(tǒng)； GL 認證， 海上風機實現(xiàn)樣機下線。 、加大質量管理力度，確保公司產品質量 天威保變繼續(xù)加強質量管理體系建設，制定了《年度內部質量管理審核計劃》，通過開展?jié)L動式審核和集中式審核，進一步加強對質量管理體系的監(jiān)督，全方位查找問題，并跟進問題解決與落實情況，推動公司質量管理工作持續(xù)改進，并加強供應商資質的考核，確保各類原材 料質量達標，堅決杜絕各類質量問題的發(fā)生。金圓桌獎 39。未來特高壓和智能電網投資規(guī)模較大，對輸配電及控制設備制造行業(yè)的發(fā)展有重大的推動作用，有實力的電力設備廠商必將從此輪投資中受益。 2020年，公司與前五名客戶之前的銷售額占總銷售額比例 %，客戶集中度較上年有所下降。本項目達產后，將年新增交流百萬伏級特高壓變壓器 4000MVA、177。項目達產后，將新增互感器產能 2020臺，年產量將達到 4976臺。 2020年光伏行業(yè)下游需求猛增，國內多晶硅進口再次大幅上升， 2020年 3 月，工信部正式發(fā)布《多晶硅行業(yè)準入條件》，根據準入條件，新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低于 30%；環(huán)境條件要求高的區(qū)域周邊 1000 米內不得新建多晶硅項目；在政府投資項目核準新目錄出臺前，新建多晶硅項目原則上不再批準；太陽能級多晶硅項目每期規(guī)模大于 3000 噸 /年；太陽能級多晶硅還原電耗小于 80 千瓦時 /千克，到 2020年底前小于 60千瓦 時 /千克等。 公司的太陽能業(yè)務布局完整，擁有上游多晶硅至下游組件生產及光伏電站安裝的完整晶體硅電池產業(yè)鏈，同時還擁有薄膜電池生產線。與去年同期相比，多晶硅產量有所增加，但凈利潤下降較大。 樂電天威實現(xiàn)凈利潤 1,，公司在樂電天威方面獲得的 32 股權收益為 。由于天威英利客戶主要來自歐洲，因受歐債危機影響，產品價格大幅下滑，天威英利凈利潤較去年同期下滑較大，對公司利潤影響也較大。 、 風電產品 公司在風電領域擁有天威新能源（長春）有限公司、保定天威風電科技有限公司和保定天威風電葉片有限公司三家子公司， 2020年， 33 天威長春實現(xiàn)凈利潤 萬元，風電科技實現(xiàn)凈利潤 萬元；風電葉片實現(xiàn)凈利潤 萬元。下面我們對天威保變公司近三年的財務報表，財務比率進行一下粗淺的分析。兩者 合 計 使 總 資 產 增 加 了977,016,，增長幅度為 %。 存貨方面，由于受外圍市 場影響，公司一些訂單出現(xiàn)了延遲交貨的情況，部分延遲交貨的產品會體現(xiàn)在公司的存貨中。 、從負債角度觀察 截至 2020 年底，公司負債合計 9,731,465, 元，較 2020年底減少了 %。 2020 年，公司營業(yè)收入 534, 萬元，同比下降了 %。 公允價值的下降主要是本期處置了部分股票以及持有的巨力索 38 具股票因股價較年初下降幅度較大所致。其中，作為公司輸變電產業(yè)主導產品變壓器， 2020年公司當年完成產量 8, kVA，較上年下降 kVA，因受國際經濟形勢及日本福島核電事故的影響，部 分海外客戶和核電用戶推遲產品交貨期，導致公司 2020 年變壓器銷量較上年下降 2,840萬 kVA，其余變壓器銷售訂單結轉到 2020年及以后生產年度。以上原因導致公司營業(yè)利潤同比下降 %，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 3,516萬元，同比下降 %。受上述原因影響，公司現(xiàn)金收入比率為 %，較 2020 年有所提高。 綜合來看，受銷售下滑影響，公司的經營現(xiàn)金流表現(xiàn)為凈流出，但公司利用資本市場融資從而緩解了一定的資金壓力，籌資現(xiàn)金流表現(xiàn)為凈流入。該指標越大說明企業(yè)的債務負擔越重 。 43 、股東權益比率的計算分析 股東權益比率 =1資產負債率，它是表示長期償債能力保證程度的重要指標，該指標越高，說明企業(yè)資產中由投資人所形成的資產越多，償還債務的保證程度越大。但對不同行業(yè)而言，該指標的高低有所不同，就電器機械及器材制造行業(yè)來說，該指標2020 年的行業(yè)平均值是 ，而天威保變 2020 年的流動比率是，特變電工的是 ，雖然低于行業(yè)平均值，但總體來說該指標呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢（如下圖），這表 明企業(yè)的短期償債能力正逐漸增強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險逐步降低。就電器機械及器材制造行業(yè)來說，該指標 2020年的行業(yè)平均值是 ，而天威保變 2020年的速動比率是 ，特變電工的速 動比率是 行業(yè)平均水平，但該比率大于 100%，所以企業(yè)無法償還到期債務的潛在風險較小。天威保變 2020 年的（加權）凈資產收益率是（ %） %，同行業(yè)的特變電工是（ %） %，可見天威保變的凈資產創(chuàng)造利潤的能力遠遠低于同行企業(yè)。該指標越高，說明盈利能力越強。從該指標分析，天威保變的盈利能力比同行業(yè)的特變電工低。 、 應收 賬 款周轉率 公司的應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位。用時間表示的應 收賬款周轉速度為應收賬款周轉天數(shù)，也稱平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。 存貨周轉率是 企業(yè)營運能力分析 的重要 指標 之一，在 企業(yè)管理決策 中被 廣泛地使用。它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指 標，也是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標 特變電工的指標數(shù)據要比天威 48 保變的 好 證明特變電工更容易盈利。此外，日益擴 大的市場需求也大大推動了它的發(fā)展。