積極的投資組合管理(已修改)
2025-01-21 05:31 本頁面
【正文】 積極的 投資組合管理 兩種管理理念 積極的資產(chǎn)組合管理 資產(chǎn)組合管理策略 消極的資產(chǎn)組合管理 消極的資產(chǎn)組合管理 ?基于市場是完全有效的認(rèn)識。 ?證券選擇毫無意義，真正的消極資產(chǎn)組合只需持有市場指數(shù)資產(chǎn)組合與貨幣市場基金（安全資產(chǎn)），配置比例因風(fēng)險態(tài)度而異。 積極的資產(chǎn)組合管理 ? 相信市場非有效（更符合現(xiàn)實(shí)）。 ( ) ( )i f M fE R R R R?? ? ?對比 尋找誤定價的股票，以求獲得正的超額收益 誤定價 市場非均衡 SML證券市場線 市場均衡 ( ) ( )i f M fE R R R R?? ? ? ( ) ( )i f M fE R R R R?? ? ??目標(biāo)：構(gòu)造一個報酬 —波動率比率（夏普比率）最大 的風(fēng)險資產(chǎn)組合。 兩種形式的積極管理 時機(jī)選擇 建立在宏觀經(jīng)濟(jì)因素基礎(chǔ)上的 積極投資管理 證券選擇 建立在微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測基礎(chǔ)上的 積極投資組合管理的感性認(rèn)識 確定最終的資產(chǎn)配置 構(gòu)建最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合 構(gòu)建積極的資產(chǎn)組合 證券選擇 引入無風(fēng)險資產(chǎn)， 結(jié)合個人的風(fēng)險態(tài)度 如何進(jìn)一步分散風(fēng)險？ （引入市場組合，實(shí)現(xiàn)夏普比例最大化） 如何配置各種具有超額收益的股票？ （考慮非系統(tǒng)風(fēng)險） 如何發(fā)現(xiàn)具有超額收益的股票？ 證券選擇模型一：證券市場線法 ?運(yùn)用統(tǒng)計計量的方法擬合市場數(shù)據(jù)，挑選出優(yōu)異（ α0）或拙劣 (α0)的股票 . ?操作步驟： 。 可以運(yùn)用股利折現(xiàn)模型來求股票的收益率 β. OLS擬合這兩組變量 ,可以得到證券市場線如下 : 01 (1
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