積極的投資組合管理-文庫吧
2024-12-25 05:31 本頁面
【正文】 )ttiDVk??? ??證券選擇模型一：證券市場線法 (續(xù) ) ? 其中 ? 對比之前利用股利折現(xiàn)模型估計出的 和由 OLS估計出的 位于證券市場線上方的，其實際收益高于正常期望收 益率，具有正的 α，是優(yōu)質股票。 位于 SML線上的， α=0，沒有超額收益，定價正確。 位于證券市場線下方的，其實際收益低于正常期望收 益率，具有負的 α，是拙劣股票。 01() iiER ? ? ???0 。 1 ()f M fR E R R??? ? ?()iER()iER證券選擇模型一：證券市場線法 (續(xù) ) B?A B B C E(R)) 實際收益率 正常期望收益率 證券選擇模型二： BARRAR模型 ?理論依據：多因素定價模型 ?應用： BARRA E2 (BARRAR的 12因素模型 ) ? AKKM(1989):四個因素可以解釋大部分股票收益率的變動： 面值市價比率（ B/P），每股盈余與市價比率(E/P),公司規(guī)模（ S），國外收益 (FI) 1 1 2 2 ...i i i i ik k iR F F F? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?1 2 3 4( / ) ( / ) ( ) ( )i i i i i iR B P E P F I S? ? ? ? ?? ? ? ? ?證券選擇模型二 ： BARRAR模型（續(xù)） ?選股步驟： βij 方法：通過領先經濟指標（如：通貨膨脹、 財務流動性、風險溢酬、股市波動幅度）來預測這四因子。 良股票，增加其所占的權重。 積極投資組合管理的感性認識 確定最終的資產配置 構建最佳風險資產組合
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