國際資產(chǎn)組合投資ppt課件(已修改)
2026-01-15 16:30 本頁面
【正文】 1 第 5章 國際資產(chǎn)組合投資 International Portfolio Investment 2 教學要點 ?了解國際金融市場一體化的收益和風險 ?熟悉國際金融市場上的機構投資者 ?掌握國際組合投資的原理和渠道 3 ? 國際貨幣市場的含義和分類 ? 是對期限在一年以下的金融工具進行跨境交易的市場 ? 其核心是歐洲貨幣市場 ? 對短期金融工具進行跨境交易的市場 ? 滿足短期投融資需要，核心是歐洲貨幣市場 ? 包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、可轉讓大額存單市場和國庫券市場 4 ?（ 1）同業(yè)拆借市場： ?銀行間為彌補頭寸和存款準備金不足相互間短期資金借貸 ?參與者是銀行與非銀行金融機構，其它不允許參與 ?信用拆借，不需擔保 5 ?（ 2）回購市場： ?通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易，即賣方承諾將出售的證券買回 ?實際是買方將資金出借給賣方，抵押品就是相關證券 6 ?（ 3）票據(jù)市場： ?有商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)兩類 ?票據(jù)的貼現(xiàn)形成貼現(xiàn)市場 ?貼現(xiàn)實質就是一筆融資 7 ?（ 4）可轉讓大額存單市場 ?大額存單是存款人在銀行的存款證明，到期之前可轉讓 ?（ 5）國庫券市場 ?政府以債務人身份承擔到期償還本息責任的期限在一年以內的債務憑證 ?流動性在貨幣市場中最高 8 國際貨幣市場的規(guī)模 ? P98 表 51 9 ? 國際資本市場的含義和分類 ? 對中長期金融工具進行跨境交易的市場 （ 1）中長期國際信貸市場：期限在一年以上的中長期資金借貸市場，由一國銀行向另一國企業(yè)提供 （ 2）國際債券市場：一國政府或企業(yè)為籌借中長期資金而在國外金融市場發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券 （ 3）國際股票市場：一國企業(yè)在另一國發(fā)行的以外國貨幣為面值的股權憑證 ? 成為股東，有權參與決策，分享利益分擔風險，不能退還 10 ? 國際資本市場的規(guī)模： ? 增長迅猛，規(guī)模大 ? 國際債券發(fā)行占整個融資規(guī)模的絕大部分 ? 國際資本市場的證券化趨勢 ? 指相對銀行貸款而言，以證券為融資工具的活動在整個融資活動中所占比例不斷上升 ? 國際資本市場上的融資渠道逐漸由銀行貸款為主轉向各類有價證券為主 ? 2022年國際債券發(fā)行額為銀行信貸總額的 4倍 11 概念： ? 是指國內外金融市場之間日益緊密聯(lián)系和協(xié)調，相互影響，相互促進，逐步走向統(tǒng)一金融市場的狀態(tài)和趨勢 ? 包括三層含義 ? 金融機構跨國經(jīng)營形成各國市場的關聯(lián)鏈 ? 各國市場間的金融交易量增長 ? 各國市場的利率決定機制相互影響，表現(xiàn)為相同金融工具的價格趨于一致 12 金融市場一體化的衡量標準 ?拋補利率平價 (covered interest rate parity) ? RhRf=(FS)/S ?無拋補利率平價 ? RhRf=(SeS)/S ?實際利率平價 ?儲蓄與投資模型 1ee e e eth f h f h h f fSS R R R RS? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?13 金融市場一體化的實現(xiàn)途徑 ?（ 1）金融活動一體化 ? 指國際金融業(yè)務活動盡可能消除壁壘和障礙 ? 表現(xiàn)為金融市場、機構、工具及貨幣一體化 ?（ 2）金融制度一體化 ? 指通過契約、法律、組織形式等將金融活動一體化固定下來，形成必須遵守的制度 ? 涉及國家利益、政治經(jīng)濟主權等重大問題，需要慎重對待 14 金融市場一體化的收益 ?（ 1）促進金融市場成長，推動金融發(fā)展 ? 金融一體化＝更有效的金融市場 ? 更低的資本成本和更高的收益率 ? 更好地獲得范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟效應 ? 更廣泛產(chǎn)品選擇的完善的金融市場 ? 增加金融市場流動性和市場厚度 ? 有效監(jiān)管的一體化市場有利于金融穩(wěn)定 15 金融市場一體化的收益 ?（ 2）促進本國經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟增長 ? 實現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國提供更多外國資本 ? 有利于金融市場成長和金融發(fā)展，從而間接地有利于經(jīng)濟增長 16 金融市場一體化的風險 ?資本自由流動導致國內金融資產(chǎn)價格過度波動，降低金融市場穩(wěn)定性 ?各國金融市場之間的傳染效應使國際金融體系的系統(tǒng)風險上升 ?金融監(jiān)管體系失效的風險提高 17
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