家庭投資組合,資產(chǎn)收益與財富不平等(已修改)
2024-10-15 09:09 本頁面
【正文】 家庭投資組合，資產(chǎn)收益與財富不平等 current draft: 2020/10/25 魏尚進 1 吳衛(wèi)星 2 張琳琬 2 1哥倫比亞大學商學院 2對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院 目錄 ?主要內(nèi)容 ?研究背景 ?理論模型 ?實證分析 ?穩(wěn)健性檢驗 ? 結(jié)論 2 目錄 ?主要內(nèi)容 ?研究背景 ?理論模型 ?實證分析 ?穩(wěn)健性檢驗 ?結(jié)論 3 財富分布不平等產(chǎn)生的原因 ? 經(jīng)典解釋：財富繼承、儲蓄水平不均等和勞動收入差異 。 ? 本文提出并證明，居民的資本市場參與行為對家庭財富分布有重要的影響。 ? 由于居民的相對風險厭惡程度隨著財富的增加而遞減，家庭資產(chǎn)組合投資行為的特點和效果將會受到財富的影響，這種現(xiàn)象結(jié)合較高的資本收益率是造成家庭財富不平等程度加深的重要原因之一。 4 居民的資本市場參與行為與家庭財富分布 ? 直覺的解釋是： ? 隨著家庭財富的上升，家庭參與風險金融市場、房產(chǎn)市場和生產(chǎn)性投資的可能性越高，家庭的投資組合收益的收益也越高； ? 導致高財富家庭有更大的機會從資本市場上獲得收入，而低財富家庭則相對虧損； ? 因此在資本市場上，低財富凈值的家庭通過他們的投資行為“補貼”高財富凈值家庭。 ? 財富分布不平等的加劇 。 5 本文研究目標 ? 假說 1：家庭的財富水平越高，所持有投資組合越復雜；投資于高風險（收益）的資產(chǎn)比例越高。 ? 假說 2：家庭的財富水平越高，投資組合收益率越高。 ? 假說 3：家庭的財富水平越高，由于其資產(chǎn)組合收益率更高，未來將更為富有；全社會財富不平等會加劇。 6 目錄 ?主要內(nèi)容 ?研究背景 ?理論模型 ?實證分析 ?穩(wěn)健性檢驗 ?結(jié)論 7 財富不平等問題 ? 世界范圍內(nèi)由于不平等問題所引發(fā)的經(jīng)濟和社會矛盾自 2020年全球金融危機爆發(fā)之后顯得尤為突出。 ? “占領(lǐng)華爾街”、“ 99%與 1%” 。 ? 2020年國家統(tǒng)計局公布了我國十年來的基尼系數(shù)，其中 2020年這一數(shù)據(jù)為 。 8 《 21世紀資本論》 ? 近來法國教授
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