投資組合構(gòu)建ppt課件(已修改)
2025-05-11 02:22 本頁(yè)面
【正文】 第三章 投資組合構(gòu)建 第三章 投資組合構(gòu)建 投資哲學(xué) :是關(guān)于投資收益如何產(chǎn)生某些信念 ,這些信念通常以最基本的方式描述投資原則并貫穿于整個(gè)投資過(guò)程 . 投資哲學(xué)主要解決問(wèn)題 : ?應(yīng)該把投資收益建立在什么樣的基礎(chǔ)之上 ?是價(jià)值增長(zhǎng)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)非均衡性 (套利 )、還是市場(chǎng)的非理性 ? ?主要通過(guò)什么樣的方式獲得投資收益 ?是資產(chǎn)配置、市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇？還是證券選擇 ? ?投資哲學(xué)實(shí)際上是關(guān)于投資盈利模式的理論基礎(chǔ) ,是整個(gè)投資動(dòng)作的指導(dǎo)思想 . 第三章 投資組合構(gòu)建 國(guó)際上各大投資基金公司或資產(chǎn)管理公司都有明確的投資哲學(xué) . [例 1]： 法國(guó)巴黎巴司資產(chǎn)管理公司投資哲學(xué) . 法國(guó)巴黎巴司資產(chǎn)管理公司是法國(guó)民銀行 (BNP)集團(tuán)全資子公司 ,管理著全球 2700多億歐元的金融資產(chǎn) ,是歐洲最具影響力的全球性資產(chǎn)管理公司之一 ,是目前法國(guó)排名第一的歐洲基金巨頭 ,在投資基金管理方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和精湛的管理水平 . 第三章 投資組合構(gòu)建 [例 1]： 法國(guó)巴黎巴司資產(chǎn)管理公司投資哲學(xué) . 法國(guó)巴黎巴司資產(chǎn)管理公司的投資哲學(xué)主要有以下幾個(gè)核心內(nèi)容 : ?金融市場(chǎng)在短期內(nèi)不是完全有效的 。 ?市場(chǎng)的非有效性在那些未被深入研究過(guò)的市場(chǎng)或資產(chǎn)中更為普遍 。 ?高質(zhì)量的自主研究是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)非有效性的關(guān)鍵 。 ?綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具在構(gòu)建和監(jiān)控投資組合中具有十分重要的作用 . 第三章 投資組合構(gòu)建 [例 2]： . 專(zhuān)注長(zhǎng)線投資 ,非短線投機(jī) 。 采用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論 ,按不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬設(shè)計(jì)投資組合 。 專(zhuān)注全球投資組合及地區(qū)資產(chǎn)分配 ,不短線進(jìn)出個(gè)別股票或基金 ,維持低周轉(zhuǎn)并達(dá)成投資目標(biāo) 。 重視客戶的理財(cái)目標(biāo)與需求 ,如客戶的限期年報(bào)酬率、預(yù)期投資期、可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等 . 第三章 投資組合構(gòu)建 確立投資哲學(xué) 首先要正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)特征和自身?xiàng)l件 . 所謂市場(chǎng)特征 通常包括 : 市場(chǎng)有效程度 市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制 市場(chǎng)參與人與競(jìng)爭(zhēng)特征 市場(chǎng)交易規(guī)則與投資限制等 . 第三章 投資組合構(gòu)建 所謂自身?xiàng)l件 主要是指投資基金委托人的意志、來(lái)自于政府或有關(guān)機(jī)構(gòu)的約束、研究與管理能力等 . 所謂 “ 正確 ” 的投資哲學(xué) 通常須滿足以下條件 : (1)能迎合或滿足資產(chǎn)委托人的意愿和要求 。 (2)依靠自身能力和條件能夠堅(jiān)持和成功地實(shí)施 。 (3)符合法律和市場(chǎng)規(guī)則要求 . 確立投資哲學(xué)的目的 是要通過(guò)某種科學(xué)的過(guò)程和方法來(lái)提高組合投資的規(guī)范化程度 ,以減少投資組合構(gòu)建的隨意性 ,從而使投資收益建立在可靠的基礎(chǔ)之上 . 第三章 投資組合構(gòu)建 投資組合構(gòu)建 :就是選擇納入投資組合的證券并確定其適當(dāng)?shù)臋?quán)重，也即研究確定投資組合中包括的各種資產(chǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金分配比例 . 構(gòu)建投資組合的 合理目標(biāo) 應(yīng)是在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下形成一個(gè)具有最高回報(bào)率的投資組合。具有這種特征的投資組合叫做 有效的投資組合 ，它已經(jīng)被廣泛地接受為最優(yōu)投資組合構(gòu)建的典范。 馬考維茨模型為構(gòu)建能實(shí)現(xiàn)最有效這一目標(biāo)的投資組合提供了一種明確的修煉過(guò)程，這種過(guò)程被稱(chēng)為 最優(yōu)化 。 最優(yōu)化過(guò)程已經(jīng)被廣泛地應(yīng)用于 大型計(jì)劃 的投資者確定投資組合中各主要資產(chǎn)類(lèi)型的最佳組合的活動(dòng)中，這種過(guò)程通常被稱(chēng)做資產(chǎn)配置。 實(shí)際中可考慮的主要資產(chǎn)類(lèi)型是有限的，所以最優(yōu)化過(guò)程是可操作的。 第三章 投資組合構(gòu)建 投資組合的構(gòu)建過(guò)程 ?首先，需要界定適合的 證券選擇范圍 。 ? 主要資產(chǎn)類(lèi)型：普通股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具等 ?新興資產(chǎn)類(lèi)型：國(guó)際股票、非美元債券、房地產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資本等全球性資產(chǎn) ?進(jìn)行投資所形成投資組合的價(jià)值很大程度上取于這些所選證券的質(zhì)量。 第三章 投資組合構(gòu)建 表 1 2022年全球股權(quán)市場(chǎng)資本化與全球資產(chǎn)組合份額表 (單位 :百萬(wàn)美元 ) 國(guó)家與地區(qū) 市場(chǎng)資本化 資產(chǎn)組合份額 (%) 國(guó)家與地區(qū) 市場(chǎng)資本化 資產(chǎn)組合份額 (%) 美國(guó) 日本 英國(guó) 法國(guó) 德國(guó) 加拿大 意大利 瑞士 荷蘭 中國(guó)香港地區(qū) 中國(guó)臺(tái)灣地區(qū) 西班牙 瑞典 澳大利亞 芬蘭 巴西 朝鮮 南非 比利時(shí) 新加坡 墨西哥 印度 馬來(lái)西亞 丹麥 土耳其 希臘 挪威 葡萄牙 阿根廷 俄國(guó) 中國(guó) 16 430 690 4 087 230 2 676 250 1 450 670 1 293 300 836 902 709 842 694 483 659 781 584 298 392 543 382 042 381 701 359 962 274 281 254 530 238 915 190 594 179 991 164 488 127 968 123 518 113 057 95 182 95 100 92 448 76 409 73 233 48 283 48 171 47 014 愛(ài)爾蘭 智利 以色利 泰國(guó) 奧地利 波蘭 印度尼西亞 新西蘭 菲律賓 匈牙利 捷克 埃及 秘魯 巴基斯坦身 委內(nèi)瑞拉 哥倫比亞 摩洛哥 愛(ài)沙尼亞 克羅地亞 斯洛文尼亞 斯里蘭卡 毛里求斯 立陶宛 黎巴嫩 斯洛伐克 約旦 羅馬尼亞 拉托維亞 市場(chǎng)總計(jì) 平均每國(guó) 45 681 40 609 38 518 35 153
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