《投資組合構(gòu)建》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 8%,收益方差為 2%。 ?當 n=100時，只需 302個原始數(shù)據(jù)。 第三章 投資組合構(gòu)建 基于市場指數(shù)模型的組合構(gòu)建方法 ? 可以資產(chǎn)收益的市場指數(shù)模型利用它來解決構(gòu)建資產(chǎn)組合中的預(yù)期數(shù)據(jù)問題。 表：兩種資產(chǎn)的市場指數(shù)模型數(shù)據(jù) a β 誤差項均值 誤差項標準差 深發(fā)展 方正科技 第三章 投資組合構(gòu)建 ?市場指數(shù)的變化包含了所有 “ 系統(tǒng)因素 ” 的影響，因此，隨機誤差項實際上是 “ 非系統(tǒng)因素 ” 綜合作用的結(jié)果。 第三章 投資組合構(gòu)建 ? 市場指數(shù)模型的一般形式為： 其中 :常數(shù)項 表示市場平均收益為零時該資產(chǎn)的收益； 則表示該資產(chǎn)收益對市場平均收益變化的敏感度。 第三章 投資組合構(gòu)建 市場指數(shù)模型 ? 根據(jù)現(xiàn)代金融經(jīng)濟學(xué)的理論，當資本市場滿足一定條件時，各種資產(chǎn)的投資期望收益遵循 CAPM模型： 式中： 為某一資產(chǎn)的期望收益； 為市場組合資產(chǎn)的期望收益； 為某資產(chǎn)的 “ 貝他 ” 系數(shù)； 為無風(fēng)險利率。 ? 高質(zhì)量公司的認定標準則為 “ 息稅前盈利 /銷售收入 ” 、 “ 銷售收入增長率或利潤增長率 ” 高于行業(yè)均值 . 第三章 投資組合構(gòu)建 宏觀經(jīng)濟 行業(yè)分析 外部環(huán)境分析 增長前景分析 行業(yè)生命同期分析 與經(jīng)濟周期的關(guān)系 行業(yè)結(jié)構(gòu)和關(guān)鍵成功要素分析 行業(yè)競爭趨勢和利潤前景分析 具有競爭優(yōu)勢的公司 競爭策略分析 策略實施保障分析 核心競爭力分析 優(yōu)秀管理層 良好的資本結(jié)構(gòu) 被低估的股票 PE,P/S,P/B EV/E IT(TA) DCF,DDM,EVA PEC 相對價值比較 市場趨勢 板塊輪動 市場熱點 投資主題 投資分析 第三章 投資組合構(gòu)建 投資組合的實際構(gòu)建 中 最關(guān)鍵的是要有準確的預(yù)期數(shù)據(jù)，這也是實際投資中運用投資組合方法的主要障礙。債券組合的內(nèi)部構(gòu)成 。及對這種估計予以明確地說明，以便比較眾多的證券以及資產(chǎn)類型之間哪些更具吸引力。 實際中可考慮的主要資產(chǎn)類型是有限的，所以最優(yōu)化過程是可操作的。 (3)符合法律和市場規(guī)則要求 . 確立投資哲學(xué)的目的 是要通過某種科學(xué)的過程和方法來提高組合投資的規(guī)范化程度 ,以減少投資組合構(gòu)建的隨意性 ,從而使投資收益建立在可靠的基礎(chǔ)之上 . 第三章 投資組合構(gòu)建 投資組合構(gòu)建 :就是選擇納入投資組合的證券并確定其適當?shù)臋?quán)重，也即研究確定投資組合中包括的各種資產(chǎn)及其對應(yīng)的資金分配比例 . 構(gòu)建投資組合的 合理目標 應(yīng)是在給定的風(fēng)險水平下形成一個具有最高回報率的投資組合。 采用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論 ,按不同資產(chǎn)的風(fēng)險及報酬設(shè)計投資組合 。第三章 投資組合構(gòu)建 第三章 投資組合構(gòu)建 投資哲學(xué) :是關(guān)于投資收益如何產(chǎn)生某些信念 ,這些信念通常以最基本的方式描述投資原則并貫穿于整個投資過程 . 投資哲學(xué)主要解決問題 : ?應(yīng)該把投資收益建立在什么樣的基礎(chǔ)之上 ?是價值增長、價值發(fā)現(xiàn)、價格波動、市場非均衡性 (套利 )、還是市場的非理性 ? ?主要通過什么樣的方式獲得投資收益 ?是資產(chǎn)配置、市場時機選擇？還是證券選擇 ? ?投資哲學(xué)實際上是關(guān)于投資盈利模式的理論基礎(chǔ) ,是整個投資動作的指導(dǎo)思想 . 第三章 投資組合構(gòu)建 國際上各大投資基金公司或資產(chǎn)管理公司都有明確的投資哲學(xué) . [例 1]： 法國巴黎巴司資產(chǎn)管理公司投資哲學(xué) . 法國巴黎巴司資產(chǎn)管理公司是法國民銀行 (BNP)集團全資子公司 ,管理著全球 2700多億歐元的金融資產(chǎn) ,是歐洲最具影響力的全球性資產(chǎn)管理公司之一 ,是目前法國排名第一的歐洲基金巨頭 ,在投資基金管理方面擁有豐富的經(jīng)驗和精湛的管理水平 . 第三章 投資組合構(gòu)建 [例 1]： 法國巴黎巴司資產(chǎn)管理公司投資哲學(xué) . 法國巴黎巴司資產(chǎn)管理公司的投資哲學(xué)主要有以下幾個核心內(nèi)容 : ?金融市場在短期內(nèi)不是完全有效的 。 ?綜合運用風(fēng)險管理工具在構(gòu)建和監(jiān)控投資組合中具有十分重要的作用 . 第三章 投資組合構(gòu)建 [例 2]： . 專注長線投資 ,非短線投機 。 (2)依靠自身能力和條件能夠堅持和成功地實施 。 最優(yōu)化過程已經(jīng)被廣泛地應(yīng)用于 大型計劃 的投資者確定投資組合中各主要資產(chǎn)類型的最佳組合的活動中，這種過程通常被稱做資產(chǎn)配置。 第三章 投資組合構(gòu)建 表 1 2022年全球股權(quán)市場資本化與全球資產(chǎn)組合份額表 (單位 :百萬美元 ) 國家與地區(qū) 市場資本化 資產(chǎn)組合份額 (%) 國家與地區(qū) 市場資本化 資產(chǎn)組合份額 (%) 美國 日本 英國 法國 德國 加拿大 意大利 瑞士 荷蘭 中國香港地區(qū) 中國臺灣地區(qū) 西班牙 瑞典 澳大利亞 芬蘭 巴西 朝鮮 南非 比利時 新加坡 墨西哥 印度 馬來西亞 丹麥 土耳其 希臘 挪威 葡萄牙 阿根廷 俄國 中國 16 430 690 4 087 230 2 676 250 1 450 670 1 293 300 836 902 709 842 694 483 659 781 584 298 392 543 382 042 381 701 359 962 274 281 254 530 238 915 190 594 179 991 164 488
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