《投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)》ppt課件-文庫(kù)吧
2025-04-14 02:21 本頁(yè)面
【正文】 據(jù)尚不完整的 初步可行性研究階段 。 （ 2） 在 可行性研究階段 ， 作為參考輔助指標(biāo) 。 效率型 評(píng)價(jià)指標(biāo) ， 不能 直接 用于對(duì)多方案進(jìn)行優(yōu)選 。 例 32已知：某項(xiàng)目所在行業(yè)的 ROI判據(jù)參數(shù)為 15%27%， ，項(xiàng)目的 A、 B兩方案的總投資及運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年均 EBIT如下表所示： 方案 投資 （ 萬元 ） 運(yùn)營(yíng) 期 平均 EBIT（ 萬元 ） A 120 30 B 200 45 問； （ 1） 兩方案是否可行 ？ （ 2） 哪個(gè)方案較優(yōu) ？ 解 :(1)ROIA = 30/120 = 25% ROIB = 45/200 = % ∴ 都可行 盡管 ROIA＞ ROIB,但不能認(rèn)為方案 A優(yōu)。 (2)使用 △ ROI 法 △年 EBIT 45 30 △ E= = = 15/80 = % 仍然可行 △ 總投資 200120 說明 增量投資 (80)產(chǎn)生的 增量 EBIT(15)是經(jīng)濟(jì)的， 故我們選擇方案 B。 第三節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 一 .凈現(xiàn)值和凈年值 (一 )凈現(xiàn)值 （ NPV—— present value） ????ntct tiFPCOCIN P V0),/()(式中 ： n—— 項(xiàng)目的計(jì)算期（一般情況下為項(xiàng)目的壽命期） t—— 年份 iC———— 行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 ： (1)用于絕對(duì)評(píng)價(jià) (判斷是否可行 ): NPV≥0則項(xiàng)目或方案可行；否則予以否決。 為什么 NPV≥0項(xiàng)目可行 ? ∵ NPV是用 ic計(jì)算出來的 ic—— 行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率 若： NPV=0 說明 凈收益的現(xiàn)值和 = 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平剛好 達(dá)到 ic的水平 NPV＞ 0 說明 凈收益的現(xiàn)值和 ＞ 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平 超過了 ic的水平 NPV＜ 0 說明 凈收益的現(xiàn)值和 ＜ 投資的現(xiàn)值和 項(xiàng)目的盈利水平 未能達(dá)到 ic的水平 例 33某市為地鐵新建一個(gè)行人地下通道 ， 需要初始投資 50萬元 ， 建設(shè)期 1年 。 因方便了乘客出入 ， 估計(jì)每年可使地鐵增加 6萬元的收益 ， 但每年用于通道的照明和看守維護(hù)的費(fèi)用將為 1萬元 ， 如果資金的機(jī)會(huì)成本為 10%， 通道的計(jì)算期設(shè)為 30年 ， 該通道是否應(yīng)當(dāng)建呢 ？ 解： NCF230=61=5（ 萬元 ） 5 0 1 2 30 50 圖 32 地下通道現(xiàn)金流量圖 NPV= 50 + 5（ P/A， 10%， 29） （ P/F， 10%， 1） = 50 + 5 = 50 + = ＜ 0 故項(xiàng)目不應(yīng)實(shí)施 (2)用于相對(duì)效果評(píng)價(jià) —— 用于多方案 比選 時(shí) ① 單獨(dú)法： ? 先單獨(dú)計(jì)算兩方案各自的 NPV (在方案 A、 B的 NPVA≥0、 NPVB≥0 的前提下 ) ? 再比較方案 NPV的大小 —— NPV大者優(yōu) 。 ② 增量法： 即在 兩方案可行的前提下 ， 考察兩方案的 增量現(xiàn)金流 的經(jīng)濟(jì)可行性 （ 增量投資產(chǎn)生的增量收益是否經(jīng)濟(jì) ） 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是： 若 △ NPV＞ 0， 則 投資大 的方案優(yōu)； △ NPV ＜ 0， 則 投資小 的方案優(yōu) 。 例 34 某省新建鐵路有 A、 B兩定線方案，經(jīng)濟(jì)壽命均為30年，無殘值，其他預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)見下表。如果該類公共投資的最低收益率為 12%， 請(qǐng)幫助該省有關(guān)部門作出選擇。 單位：百萬元 定線 A 定線 B 初始投資 年運(yùn)營(yíng)和維護(hù)費(fèi) 年收入 102 4 21 140 2 26 24 17 7 0 0 0 3 30 3 30 3 30 102 A 方案 140 B 方案 38 BA 解 : : NPVA=102+17(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） = 102+= ＞ 0 NPVB=140+24(P/A,12%,28) (P/F,12%,2)= 140+= ＞ 0 ∵ NPVB＞ NPVBA ∴ B優(yōu) :首先判斷投資小的方案是否可行 （思考，為什么？） NPVA=102+17(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） = 102+= ＞ 0 △ NPVBA=(140+102)+(2417)(P/A,12%,28) (P/F,12%,2） =38+ = ＞ 0 ∵ 增量投資 產(chǎn)生的 增量收益 是經(jīng)濟(jì)的， ∴ 投資大的方案 B優(yōu) . NPV的分析 (1)NPV是最廣泛地使用在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的 價(jià)值型動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 。 優(yōu)點(diǎn)：
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