投資項目經(jīng)濟評價指標(biāo)及選擇方法-文庫吧
2025-02-18 19:29 本頁面
【正文】 統(tǒng)的、并廣泛使用的評價指標(biāo)，從上面的論述中可以看出，其經(jīng)濟涵義明確、直觀，分析簡便（只需要預(yù)測既定回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量就可以做出分析評價），所以易于為投資決策者所理解、接受并信賴。但由于其只考察了投資回收期之前的方案盈利能力，而不能反映投資方案整個計算壽命期內(nèi)的盈利情況，也沒有考慮資金的時間價值。所以，一般認(rèn)為該指標(biāo)只能作為一個重要的輔助性經(jīng)濟分析指標(biāo)，而不能直接作為方案唯一的取舍標(biāo)準(zhǔn)。? （ 3）借款償還期? 借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。它是反映項目借款償債能力的重要指標(biāo)，借款償還期的計算公式如 55所示：? 公式 55? 式中： Pd—— 借款償還期（從借款開始年計算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明）；? Id—— 投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；? Rd—— 第 t年可用于還款的利潤；? D—— 第 t年可用于還款的折舊和攤銷費；? R。 —— 第 t年可用于還款的其他收益；? Rr—— 第 t年企業(yè)留利。? 在實際工作中，借款償還期可通過借款還本付息計算表推算，以年表示。其具體推算公式如 56所示：? 公式 56? 例題 2：已知某項目借款還本付息數(shù)據(jù)如表 52所示。計算該項目的借款償還期。? 表 52 借款還本付息計算表 單位：萬元? 各年利息計算如下：? I1＝ 1/24006%=12? I2＝（ 400＋ 12＋ 1/2600 ） 6%=? I3： =(400＋ 12＋ 600＋ 300 ） 6%= （ 300） 6% ＝ ? I4＝ (+400)6%=(1/2400)6%=? I5＝ (+400)6%=(1/2400)6%=? I6＝（ ＋ ） 1/26%=? 解：根據(jù)公式 55，可以得到：? 當(dāng)借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。對于預(yù)先給定借款償還期的項目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項目的償債能力。? （ 4）利息備付率? 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費用的比值。其公式如 56所示：? 公式 56? 式中 稅息前利潤 —— 利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和，即稅息前利潤 =利潤總額＋計入總成本費用的利息費用；? 當(dāng)期應(yīng)付利息 —— 計入總成本費用的全部利息。? 利息備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算。但分年的利息備付率更能反映償債能力。? 利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的能力，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目 ,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于 1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。? （ 5）償債備付率? 償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本忖息金額的比值。其公式如 57所示：? 公式 57? 式中：可用于還本付息的資金 —— 包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費用、可用于還款的利潤等；? 當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額 —— 包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計入成本費用的利息。? 償債備付率可以分年計算，也可以按項目的整個借款期計算。同樣，分年計算的償債備付率更能反映償債能力。? 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于 1，且越高越好。當(dāng)指標(biāo)小于 1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。? 動態(tài)指標(biāo) ? （ 1）動態(tài)投資回收期? 動態(tài)投資回收期（ ）又稱為折現(xiàn)回收期，它與靜態(tài)回收期的區(qū)別是其要考慮資金的時間價值。其表達式如公式 58所示：? 公式 58? 一個實用的計算公式如公式 59所示。? ? 公式 59? 按公式 59可計算得出【例題 1】中方案的動態(tài)回收期為 。? 動態(tài)投資回收期考慮了資金時間價值，它可以理解為：當(dāng)方案壽命延續(xù)到 時，方案能收回投資并恰好已
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