《ch經濟評價指標》ppt課件-文庫吧
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【正文】 － 180 － 250 － 150 84 112 150 150 150 150 150 150 150 － － － － － － － － － － － － － + 21 二、 價值型指標 凈現(xiàn)值 （ NPV） 及費用現(xiàn)值 （ PC） 凈年值 （ NAV） 及費用年值 （ AC） 22 凈現(xiàn)值（ NPV） 及費用現(xiàn)值 （ PC） （ 1）凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV） 是指按一定的 折現(xiàn)率 ic（ 稱為基準收益率），將投資項目在分析期內各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準年（通常是投資之初）的 現(xiàn)值累加值 。 用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經濟效果分析法即為 凈現(xiàn)值法 。 ① 概念 23 ? ? ? ?? ? ? ???????????ntctnttcttiFPCOCIiCOCIN P V00,/1② 計算公式 凈現(xiàn)值及費用現(xiàn)值（續(xù)） 投資項目 壽命期 24 計算公式（續(xù)） ? ? ? ?? ?? ???ntntctct tiFPCOtiFPCIN P V0 0,/,/現(xiàn)金流入現(xiàn)值和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 凈現(xiàn)值及費用現(xiàn)值（續(xù)） 25 ③ 判別準則 0?N P V 項目可接受 0?N P V 項目不可接受 ⑴單一方案 ⑵多方案優(yōu) 的方案為最優(yōu)方案。滿足 }0m a x { ?jN P V凈現(xiàn)值及費用現(xiàn)值（續(xù)） 26 凈現(xiàn)值及費用現(xiàn)值（續(xù)） NPV=0: NPV0: NPV0: 項目的收益率剛好達到 ic； 項目的收益率大于 ic， 具有數(shù)值等于 NPV的超額收益現(xiàn)值； 項目的收益率達不到 ic； 27 例： 某項目現(xiàn)金流量如圖所示，試用凈現(xiàn)值指標判斷項目經濟性（ ic =10%） 【 解 】 NPV= 200（ P / A， 10%， 2） + 140（ P / A， 10%， 6） （ P / F， 10%， 3） = （ 萬元 ） ＞ 0 ∴ 項目可行 4 5 6 7 8 9 1 2 3 200萬 140萬 28 用費用現(xiàn)值指標對投資方案進行比選的經濟分析評價的方法。 在對多個方案比較選優(yōu)時，如果諸方案產出價值 相同 或 產出價值 難以計量 但 滿足相同需要 ，可以只對各方案的費用進行比較，選擇方案。 （ 2）費用現(xiàn)值（ PC） 凈現(xiàn)值及費用現(xiàn)值 （ 續(xù) ） 29 （ 2）費用現(xiàn)值（續(xù)） ① 概念 費用現(xiàn)值 就是將項目壽命期內所有現(xiàn)金流出按基準折現(xiàn)率換算成基準年的現(xiàn)值的累加值。 30 ② 計算 ? ?? ?tvtntctWSCICOtiFPCOPC?????? ??式中0,/年經營成本 回收的流動資金 回收的固定資產余值 （ 2）費用現(xiàn)值（續(xù)） 31 ③ 判別準則 在多個方案中若產出相同或滿足需要相同，用 費用最小 的選優(yōu)原則選擇最優(yōu)方案，即滿足 min{PCj}的方案是 最優(yōu) 方案。 （ 2）費用現(xiàn)值（續(xù)） 32 ④ 適用條件 1. 產出相同或滿足相同需要的各方案之間的比較； 2. 被比較的各方案，特別是費用現(xiàn)值最小的方案， 應達到盈利目的（產出價值可以計量時）。 ，不能判斷方案是否可行。 （ 2）費用現(xiàn)值（續(xù) ） 33 例 ： 某兩個能滿足同樣需要的互斥方案 A與B的費用現(xiàn)金流如表所示，試在兩個方案之間作出選擇（ ic=10％）。 方案 年份 投資 其他費用支出 0 1－ 15 A B 100 150 方案 A、 B的費用現(xiàn)金流 （ 單位：萬元 ） 【 解 】 ： PCA＝ 100＋ (P/A,10%,15)=（ 萬元 ） PCB=150+(P/A,10%,15)=（ 萬元 ） 由于 PCA＜ PCB， 根據(jù)費用現(xiàn)值最小原則 ， 應選擇方案 A。 34 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （ 10%） NPV （ 20%） A 230 100 100 100 50 50 B 100 30 30 60 60 60 可以看出，不同的基準折現(xiàn)率會使方案的評價結論截然不同，這是由于方案的凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感性不同。這一現(xiàn)象對投資決策具有重要意義。 （ 3）凈現(xiàn)值對 ic的敏感性問題 NPV A B i 10% 20% 35 （ 4）凈現(xiàn)值函數(shù) NCFt和 n 受到市場和技術進步的影響。在 NCFt和 n 確定的情況下，有 ? ?cifN P V ＝① 概念 ? ?ct inN C FfN P V , , ＝NCFt： 凈現(xiàn)金流量 36 舉例分析 當凈現(xiàn)金流量和項目壽命期一定時 ??? N P Vi某項目的凈現(xiàn)金流量及其凈現(xiàn)函數(shù)如下表 年份 凈現(xiàn)金流量（萬元） i（ %） NPV（ i）＝－ 2022＋ 800（ P／ A， i， 4） （萬元） 0 1 2 3 4 － 2022 800 800 800 800 0 10 20 22 30 40 50 ∞ 1200 536 71 0 － 267 － 521 － 761 － 200 37 若 i 連續(xù)變化，可得到右圖所示的凈
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