投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)及選擇方法(已修改)
2025-03-08 19:29 本頁面
【正文】 第五章 投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)及選擇方法? 知識目標(biāo)：熟悉投資項目經(jīng)濟(jì)評價的各種指標(biāo)，理解投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的含義，掌握投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算方法。? 能力目標(biāo)：能夠選擇和應(yīng)用合適的投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)評價項目的經(jīng)濟(jì)效果，判斷項目的可行性。第一節(jié) 投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)? 一、投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)作用與分類? 投資項目評價指標(biāo)及其作用? 投資項目經(jīng)濟(jì)評價的任務(wù)就是要根據(jù)所考察建設(shè)項目的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析該項目的現(xiàn)金流量情況，判斷項目是否可行及選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。因此，投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的應(yīng)用是投資項目經(jīng)濟(jì)評價的核心內(nèi)容。投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)能夠從不同的角度反映投資項目的經(jīng)濟(jì)性。為了確保投資決策的正確性和科學(xué)性，有必要分析和研究投資項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。? 投資項目評價指標(biāo)的分類? 投資項目評價指標(biāo)按其是否考慮時間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評價指標(biāo)（不考慮時間因素）和動態(tài)評價指標(biāo)（考慮時間因素）。? 靜態(tài)評價指標(biāo)的最大特點是計算簡便。所以在對方案進(jìn)行粗略評價，或?qū)Χ唐谕顿Y項目進(jìn)行評價，以及對于逐年收益大致相等的項目，靜態(tài)評價指標(biāo)還是可采用的。動態(tài)評價指標(biāo)強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。? 二、評價指標(biāo)的介紹? 投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是投資方案達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資總額的比率。投資收益率的計算公式如51所示： ? 公式 51? 式中： R—— 投資收益率；? A—— 年凈收益額或年平均凈收益額；? I—— 總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金）。? 將計算出的投資收益率（ R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（ Rc）進(jìn)行比較。若 R≥Rc ，則方案可以考慮接受；若 R＜ Rc，則方案是不可行的。? 投資收益率（ R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。? （ 2）靜態(tài)投資回收期? 投資回收期（ PtPayback Time of Investment）是指用方案所產(chǎn)生的凈收益補償初始投資所需要的時間。根據(jù)是否考慮資金的時間價值，投資回收期可分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期計算公式如 52所示：? 公式 52? 式中： Pt—— 靜態(tài)投資回收期；? （ CICO） t—— 第 t年凈現(xiàn)金流量。? 靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計算。其具體計算又分以下兩種情況：? 當(dāng)項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如 53所示：? 公式 53? 式中： I—— 總投資；? A—— 每年的凈收益。? 由于一般來說靜態(tài)投資回收期不可能正好是某一自然年份數(shù)，所以在實際工作中通常采用公式 54來計算。? ? 公式 54? 例題 1：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計初始投資 900萬元，使用期為 5年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加 513萬元，運營費用增加 300萬，第 5年末的殘值為 200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為 10％。試計算該投資方案的靜態(tài)投資回收期。? 解：表 51是累計凈現(xiàn)金流量的計算過程。? 表 51 累計凈現(xiàn)金流量表? 根據(jù)公式 54，可計算出? 即該方案靜態(tài)投資回收期為 。? 靜態(tài)投資回收期體現(xiàn)了投資方案三個方面的經(jīng)濟(jì)涵義：一是反映投資回收速度的快慢，二是反映投資風(fēng)險的大小，三是反映了投資收益的高低。第一層涵義是很明顯的。第二層涵義則是體現(xiàn)在：由于越是遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流的預(yù)測越是具有不確定性，所以，在投資決策者看來回收期越短，風(fēng)險就越小。第三層涵義體現(xiàn)在在投資初始投資不變的情況下，回收期長短取決于方案各年的凈收益的大小，所以它能考察方案的投資盈利能力。? 投資方案的靜態(tài)投資回收期計算結(jié)果可以與行業(yè)或同類投資項目的靜態(tài)投資回收期的平均先進(jìn)水平相比較，或與投資者所要求的投資回收期相比較。如果小于或等于預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)（既定的回收期），則認(rèn)為該投資方案靜態(tài)投資回收期滿足要求。? 靜態(tài)投資回收期是一個傳
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