【正文】 對職業(yè)經(jīng)理人的有效控制手段 1)資本保值增值 資產(chǎn)負債表 2)經(jīng)營業(yè)績情況 利潤表 3)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況 —現(xiàn)金流量表 —防范各類交易風(fēng)險的信息基礎(chǔ) 1)融資性交易 *股票融資 *債券融資 *銀行貸款 2）投資性交易 3)信用性交易 —維護各方利益 1)國家稅收 2)代理人報酬 3)相關(guān)利益 4)股東分紅 —交易價格依據(jù) 1) 實物資產(chǎn)價值 2) 無形資產(chǎn)價值 3）凈資產(chǎn)價值 4) 企業(yè)商譽價值 9 財務(wù)報表的功能與效用 (二 )財務(wù)報表信息對資本市場的效應(yīng) 1)不完整不真實報表信息導(dǎo)致不確定性 。 2)不確定性給投資 /債權(quán)人帶來風(fēng)險 。 4)更高回報增加公司資本成本 。 2)減少不確定性可降低投資 /債權(quán)人的風(fēng)險 。 4)較低回報降低公司資本成本 。 1)相關(guān)利益人權(quán)益分配的公平性 2)市場交易安全的資產(chǎn)保障性 1)會計制度允許對會計處理方法作多種選擇 2)對同一交易事項的處理不同法規(guī)之間有不同規(guī)定 3)對特定會計問題需要基于法理上的專業(yè)判斷 4)現(xiàn)行法律制度對新的業(yè)務(wù)交易沒有明確規(guī)定 ? 1)應(yīng)在制度允許的范圍選擇 2應(yīng)遵循穩(wěn)健性和一貫性原則 3)應(yīng)符合企業(yè)的行業(yè)特征 4)應(yīng)與企業(yè)財務(wù)經(jīng)營戰(zhàn)略相協(xié)調(diào) 5)不能與法規(guī)強制性規(guī)定沖突 6)不能濫用會計政策選擇權(quán) 14 主要財務(wù)比率及其分析 (一 )變現(xiàn) (短期償債 )能力分析 1）流動比率 ： 流動資產(chǎn) /流動負債 流動比率可信性的影響因素： （ 1）營業(yè)周期長短 （ 2）應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力 （ 3）存貨周轉(zhuǎn)速度快慢 2)速動比率： (流動資產(chǎn) 存貨 )/流動負債 =(16931681)/68796= 速動比率可信性的影響因素：應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力 1)增強變現(xiàn)能力的因素 (1)可動用的銀行貸款指標 。 (3)償還債務(wù)能力的信用和聲譽 . 2)減弱變現(xiàn)能力的因素 (1)擔保抵押 。 (3)壞帳發(fā)生 。 (3)經(jīng)營者 :要充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險 . : 負債總額 /股東權(quán)益 表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度 (1)通貨膨脹時期多借債可以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險 。 (3)經(jīng)濟萎縮時期少借債可減少利息負擔和財務(wù)風(fēng)險 : 息稅前利潤 /利息費用 反映盈利對利息支付能力的保障程度 16 主要財務(wù)比率及其分析 (三 )盈利能力分析 :(銷售收入 銷售成本 )/銷售收入 1)反映銷售收入扣除銷售成本后 ,有多少錢可以用于期間費用和形成盈利 。 2)銷售凈利率可以分解為 :銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期間費用率等。 2)凈利潤多少與資產(chǎn)規(guī)模 \資產(chǎn)結(jié)構(gòu) \經(jīng)營管理水平有著密切關(guān)系 。 (2)營業(yè)周期短 ,說明資金周轉(zhuǎn)速度快 ,資金成本低 。 1)存貨周轉(zhuǎn)期 :360/(銷售成本 /平均存貨 ) (1)評價購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標； (2)提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力 。 (2)大量使用分期付款結(jié)算方式 。(4)年末銷售劇增或大幅下降。 2)股票是“份額”概念 ,不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量 ,限制了公司間的比較 。 。 能提供反映長期潛力的信息 . (二 )報表編制存在主觀傾向 1)管理者的報酬以報表收益為基礎(chǔ) 2)管理層有尋求經(jīng)營安全的動機 ,隱瞞負面盈利信息 3)平滑不同期間的收益降低預(yù)期風(fēng)險水平和資本成本 4)為避免和延緩稅收的繳納也可能收益最小化 (三 )報表分析結(jié)論并不一定合理 矛盾 24 注意識別虛假財務(wù)報表 (一 )盈余管理 —聰明經(jīng)營者的智慧游戲 — — — (二 )財務(wù)粉飾 —管理層舞弊的慣用技巧 (資產(chǎn) )最大化 (資產(chǎn) )均衡化 (資產(chǎn) )最小化 (三 )道德風(fēng)險 —財務(wù)粉飾的常見原因 : 委托人與經(jīng)理人的利害沖突 : 利益相關(guān)者的激烈戰(zhàn)爭 :融資 /投資 /賒銷等需求 :偷稅與節(jié)稅的政策選擇 :維護二級股票市場價格 25 推薦：會計專家對上市公司報表編制的 7點忠告 26 融資決策 (一）融資決策需要解決的問題 (二 )權(quán)益融資與債務(wù)融資的孰優(yōu)孰劣 1)有利于擴大資本規(guī)模，但股東期望回報 (成本 )高 。 3)有利于規(guī)范公司治理 , 但高管人員受到更多外部約束 . 1)負債利息可以抵稅 ,但過高利息會沖減負債的優(yōu)點 。 3)債權(quán)人沒有表決權(quán) , 但過度負債導(dǎo)致無力償還將被迫破產(chǎn) . 27 融資決策 (三 )適度負債的財務(wù)原理 1)過度負債增加企業(yè)信用和破產(chǎn)清算風(fēng)險 2)過度負債會抵消企業(yè)稅收抵扣效應(yīng) 3)過度負債會增加其他債權(quán)人的風(fēng)險 4)過度負債會引起股利支付的穩(wěn)定性 5)過度負債會降低財務(wù)靈活性和信用等級 2..適度負債對公司治理的正面效應(yīng) 1)適度負債有利于約束代理人道德風(fēng)險和減少代理成本 2)適度負債是當前所有者保持對企業(yè)控制權(quán)的工具 3)適度負債是解決經(jīng)營管理者與外部投資者信息不對稱的工具 28 深市 :13家中小上市企業(yè)資產(chǎn)負債比例 上市公司簡稱 資產(chǎn)負債率 蘇 泊 爾 % 華帝股份 % 七喜股份 % 美 欣 達 % 七 匹 狼 % 久聯(lián)發(fā)展 % 宜科科技 % 山東威達 % 達安基因 % 巨輪股份 % 麗江旅游 % 思源電氣 % 雙鷺藥業(yè) % 8%15%23%46%8%3 0 % 以下 30%40% 40%50% 50%60% 6 0 % 以上 29 融資決策 (四 )股本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)決策的財務(wù)原理 1)法律與公司章程的規(guī)定： 2)每股收益率 : 關(guān)系到股價走勢 . 3)凈資產(chǎn)總量 : 關(guān)系到凈資產(chǎn)收益率 . 4)控股地位的保持 :