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2025-06-20 18:26本頁面
【正文】 A產品，現(xiàn)行銷售量為 20 000件，銷售單價(已扣除稅金 )5元，單位變動成本 3元，固定成本總額 20 000元，息稅前收益為 20 000元。 )(202220 0004000020)35(00020 )35(00020 倍????? ???D O L【 例 】 假設單價為 50元，單位變動成本為 25元，固定成本總額為 100 000元，不同銷售水平下的 EBIT和 DOL 見表 101。 銷售量越大 ，經營杠桿系數(shù)越小，經營風險也就越小。 當 銷售量 達到 盈虧平衡點 時，經營杠桿系數(shù)趨于無窮大。 ◆ 影響經營杠桿系數(shù)的因素分析 影響經營杠桿系數(shù)的四個因素：銷售量、單位價格、單位變動成本、固定成本總額。 經營杠桿系數(shù)本身并不是經營風險變化的來源，它只是衡量經營風險大小的量化指標。因此，經營杠桿系數(shù)應當僅被看作是對 “ 潛在風險 ” 的衡量，這種潛在風險只有在銷售和成本水平變動的條件下才會被 “ 激活 ” 。 幫助公司管理層作出正確的投資決策。 三、財務風險與財務杠桿 （一）財務風險 ◎ 財務風險也稱籌資風險，是指舉債經營給公司未來收益帶來的不確定性。 ◎ 財務杠桿的含義 NDTIE B ITE P S ???? )1)((EPS EBIT 財務杠桿 ◎ 財務杠桿產生的原因 在公司資本結構一定的條件下，公司從息稅前利潤中支付的固定籌資成本是相對固定的，當息稅前利潤發(fā)生增減變動時，每 1元息稅前利潤所負擔的固定資本成本就會相應地減少或增加，從而給普通股股東帶來一定的財務杠桿利益或損失。 )(%)501/(500300050002000020 倍?????D F L 【 例 83】 某公司為擬建項目籌措資本 1 000萬元，現(xiàn)有三個籌資方案： A：全部發(fā)行普通股籌資； B：發(fā)行普通股籌資 500萬元，發(fā)行債券籌資 500萬元； C：發(fā)行普通股籌資 200萬元，發(fā)行債券籌資 800萬元。 表 8 2 不同籌資方案財務杠桿系數(shù) 項 目 A方案 B方案 C方案 資本總額（萬元） 其中：普通股（萬元） 公司債券（萬元） 息稅前收益（萬元） 利息（ 8%） 稅前收益（萬元） 所得稅（ 30%） 稅后收益（萬元） 普通股股數(shù)（萬股） 每股收益（元 /股） 財務杠桿系數(shù) 1 000 1 000 0 20
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