資本收益分配ppt課件-在線瀏覽
2025-06-20 18:26本頁面
【正文】 平的變動 而變動。 固定股利率政策是一種 變動股利政策 。 缺點： 它實質(zhì)是一種變動股利政策，會引起股價波動。 缺乏財務(wù)彈性。 (三 )固定股利政策 時間 年 股 利 發(fā) 放 額 股利分配穩(wěn)步增長 它是一種 固定的股利政策 有利于公司樹立良好的形象； 有利于穩(wěn)定公司股價； 有利于機構(gòu)投資者購買； 有利于投資者安排收入與支出； 股利支付與公司盈力能力相脫節(jié)。 評價 （一）含義：在這種政策下，企業(yè)每年按照固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增加時，再根據(jù)實際情況，向股東臨時發(fā)放一些額外股利。 缺點： ，可能會被誤解 為 “ 正常股利 ” 。過去 10年間該公司 盈利以 10%的固定速度持續(xù)增長， 2022年稅后盈利為 750萬元。 預(yù)計 2022年以后仍會恢復(fù) 10%的增長率。 （ 2）維持 2022年的股利支付率 . （ 3）采用剩余股利政策（投資 900萬元中的 30%以負(fù)債融資）。 解答： （ 1）股利按照盈利的長期成長率穩(wěn)定增長，即維持 10%的增長率： 2022年支付股利 = 225(1+10%)=（萬元） （ 2）維持 2022年的股利支付率 2022年股利支付率 =225/750=30% 2022年支付的股利 =1200 30%=360 （萬元） （ 3）采用剩余股利政策（投資 900萬元中的 30%以負(fù)債融資）。 保留盈余 = 900 90%=810（萬元） 2022年支付的股利 =1200810=390 （萬元） 小結(jié)： 固定股利政策、低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普 遍采用并被廣大投資者認(rèn)可的二種基本政策。 01020304050607087年 89年 91年 994年美國英國日本美、日、英股利支付率比較圖 美國行業(yè)股利支付比率 行業(yè) 19801994 平均股利支付率（ %） 建筑材料 醫(yī)藥衛(wèi)生 食品業(yè) 辦公設(shè)備 石油 化學(xué) 電力 課外閱讀 ： 股利理論 股利無關(guān)論 （ MM理論） MM理論認(rèn)為：在一定的假設(shè)條件下，股利政策不會對 公司價值或股價產(chǎn)生任何影響。 該理論假定條件：見 P243 課外閱讀 ： 股利理論 股利相關(guān)論 該理論認(rèn)為股利政策會影響股票價格 主要觀點： 四、股利分配方案的確定 股利政策的選擇 確定股利支付水平 確定 股利支付 方式 綜合考慮各種股利政策的利弊 綜合考慮公司面臨的環(huán)境因素 考慮企業(yè) 生命周期 企業(yè)生命周期、投資機會、籌資能力 與籌資成本、資本結(jié)構(gòu)、償債需要、 股東偏好、股利的信號傳遞功能等 現(xiàn)金股利、股票股利 財產(chǎn)股利、負(fù)債股利 企業(yè)生命周期與股利政策的選擇 生命周期 特點 股利政策 初創(chuàng)期 經(jīng)營風(fēng)險高、資金需要量大、籌資能力差 剩余股利政策 快速發(fā)展期 發(fā)展速度快、資金需求量大 低正常加額外股 策 穩(wěn)定期 經(jīng)營穩(wěn)定、投資需求量少、凈現(xiàn)金流入量增加、每股凈收益顯上升趨勢 固定或穩(wěn)定增長 股 策 成熟期 盈利水平穩(wěn)定、有一定盈余和資金積累 固定支付率 股 策 衰退期 業(yè)務(wù)量銳減、獲利能力下降 剩余股利政策 股利支付方式 現(xiàn)金股利 ：以現(xiàn)金的形式支付股利。 財產(chǎn)股利：主要以公司債券、公司股票 等形式支付股利。 上市公司 連接 股票股利 de特征 對公司而言，既沒有現(xiàn)金流出企業(yè) , 也不會導(dǎo)致公司財產(chǎn)減少，只是改變了 公司的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)，將公司的 留存收益 轉(zhuǎn)化為 股本 ，同時也將 增加流通在外的 股票股數(shù) ，但公司股東權(quán)益總數(shù)不變。（單位：萬元） 發(fā)放股票股利之前 股東權(quán)益： 普通股 2 000 資本公積 4 000 盈余公積 2 000 未分配利潤 3 000 股東權(quán)益合計 11 000 發(fā)放股票股利之前：普通股（面值 1元，流通股 2022萬股） 發(fā)放股票股利之后：普通股（面值 1元，流通股 2022萬股 +600萬股 ） 派發(fā)股票股利只是將公司的 未分配利潤 轉(zhuǎn)化為股本，權(quán)益資本總額不變， 權(quán)益資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。 青島海爾股份有限公司 ２００ 7年度分紅派息實施公告 以公司 2022年末股本 1,338,518,770股為基數(shù)，向全體股東每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 （含稅），扣稅后每 10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 ，共計派發(fā)股利 267,703,元。 股權(quán)登記日： 2022年 6月 24日 除權(quán)（息）日： 2022年 6月 25日 現(xiàn)金紅
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