收益分配管理案例-在線瀏覽
2024-11-15 11:35本頁面
【正文】 90年，每股仍然派發(fā)現(xiàn)金紅利 $。 【財(cái)務(wù)管理案例課堂】 收益分配管理案例 案例一： FPL公司：在股利與成長中作取舍 FPL為美國佛羅里達(dá)州最大、全美第四大信譽(yù)良好的電力公司。長期以來， FPL公司經(jīng)營利潤一直穩(wěn)定增長，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，負(fù)債比率較低，資信等級長期維持在 A級以上，公司現(xiàn)金紅利支付率一直在 75%以上，每股現(xiàn)金紅利穩(wěn)中有升，這種情況延續(xù)了 47年。 1993年，現(xiàn)金紅利支付率達(dá)到 %(當(dāng)年電力行業(yè)上市公司平均現(xiàn)金紅利支付率為 80%)，是一個(gè)典型的價(jià)值型公司。但公司感到需要減少非投資方面的現(xiàn)金流出，增強(qiáng)財(cái)務(wù)能力和流動(dòng)性，保持 A級以上的資信等級，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加留存收益和內(nèi)部融資能力。為以積極主動(dòng)的態(tài)度來應(yīng)對日益變化的競爭環(huán)境，保證公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)， 1994年5月初， FPL公司考慮在其季報(bào)中宣布削減 30%的現(xiàn)金紅利，此舉可以使公司減少 元的現(xiàn)金支出，盡管相對于公司未來 五年 39億美元的資本支出計(jì)劃來說，這筆錢似乎杯水車薪，但有助于增強(qiáng)公司減輕今后的經(jīng)營壓力，增加股利政策方面的靈活性，使現(xiàn)金紅利在今后幾年中有較大的上升空間。歷史經(jīng)驗(yàn)也證實(shí)了這種負(fù)面影響。因此，相繼調(diào)低了對公司股票評級。 FPL公司 1994年 5月中旬公布了最終的分 紅方案，把該季度現(xiàn)金紅利削減了 %。 盡管在宣布削減紅利的同時(shí)， FPL公司在給股東信中說明了調(diào)低現(xiàn)金紅利的原因，并且作出回購和現(xiàn)金紅利增長的承諾，但股票市場仍然視削減現(xiàn)金紅利為利空信號。反映了股票市場對 FPL公司前景很不樂觀的預(yù)期。 1994年以來， FPL公司擴(kuò)張戰(zhàn)略奏效， EPS和 DPS繼續(xù)保持了增長勢頭，基 本上兌現(xiàn)了當(dāng)初給股東的諾言。 思考題： ？
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