[管理學(xué)]模塊5：收益分配管理-在線瀏覽
2024-12-06 01:43本頁(yè)面
【正文】 施建設(shè)的資金。 公益金不能用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損或轉(zhuǎn)增資本，也不能用于職工個(gè)人福利支出和一般消耗性支出， 只能用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)。 對(duì)于股份有限公司而言，如果有優(yōu)先股股票，則要先支付優(yōu)先股股利，之后再提取任意盈余公積金，最后向普通股股東支付股利。 企業(yè)能否向投資者分配利潤(rùn)，分配多少利潤(rùn)，不僅取決于企業(yè)當(dāng)年是否有利潤(rùn)，而且 還要依據(jù)企業(yè)的利潤(rùn)分配政策。 企業(yè)當(dāng)年無(wú)利潤(rùn)時(shí)，原則上不得向投資者分配利潤(rùn)。 例題： 某股份有限公司 2021年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額為 2021萬(wàn)元，所得稅率 25％，上年度虧損 700萬(wàn)元，公司提取法定盈余公積、公益金以及任意盈余公積的比例分別為 10％、 5％、 3％。計(jì)算每股股利如下： 解：（１）彌補(bǔ)虧損、計(jì)繳所得稅后的凈利潤(rùn)： （ 2021－ 700） （１－ 25％）＝ 975（萬(wàn)元） （２）提取法定盈余公積金： 975 10％＝ （萬(wàn)元） （３）提取公益金： 975 5％＝ （萬(wàn)元） （４）提取任意盈余公積金： 975 3％＝ （萬(wàn)元） （５）可用于支付的利潤(rùn)： 975－ － － ＝ （萬(wàn)元） （６）每股股利： 247。這些限制主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 資本保全約束。 這是為了維護(hù)法定資本的安全完整，防止企業(yè)通過(guò)股利分配任意減少資本結(jié)中的所有者權(quán)益（股東權(quán)益），以維護(hù)債權(quán)人的利益。 償債能力 是指企業(yè)按時(shí)足額償付各種到期債務(wù)的能力。目前，償債能力限制在我國(guó)尚未納入法律范疇，但在企業(yè)長(zhǎng)期借款或發(fā)行企業(yè)債券的相關(guān)條款中已有所涉及。 這一規(guī)定要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。 另外，這一規(guī)定要求企業(yè)在具體的分配政策上， 貫徹“無(wú)利不分”的原則， 即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不分配利潤(rùn)。 超額積累利潤(rùn)約束。西方許多國(guó)家都注意到了這一點(diǎn)，并在法律上明確規(guī)定公司不得超額累計(jì)利潤(rùn)，一旦公司留存收益超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅款。 公司方面的因素 公司出于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要（如保證資產(chǎn)的流動(dòng)性，捕捉投資機(jī)會(huì)，考慮到資金成本等），也存在一些影響股利分配的因素，主要有： (二 ) 公司方面的因素 現(xiàn)金流量 企業(yè)支付現(xiàn)金股利還是股票股利，往往受企業(yè)現(xiàn)金持有量的限制。 如果企業(yè)現(xiàn)金持有量明顯不足，勢(shì)必影響企業(yè)現(xiàn)金股利的支付比例。 有著良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)，需要有強(qiáng)大的資金支持，應(yīng)減少股利分配數(shù)額，將大部分留存收益用于再投資；對(duì)于缺乏良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè) ,保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金閑置，可以支付較高的現(xiàn)金股利 . ３、舉債能力。 資產(chǎn)的流動(dòng)性。 資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，支付股利的能力就越強(qiáng)。資產(chǎn)流動(dòng)性差的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)控制現(xiàn)金股利的分配。 企業(yè)的盈利狀況是股利分配的前提，企業(yè)是否具有長(zhǎng)期而穩(wěn)定的盈利能力，是制定股利政策需要考慮的首要因素。 籌資成本。如果企業(yè)一方面大量發(fā)放現(xiàn)金股利，另一方面又籌集資本成本較高的資金，無(wú)疑不是明智之舉。 股利政策慣性。股利政策的調(diào)整會(huì)影響到公司的聲譽(yù)、股票的價(jià)格、負(fù)債能力、信用等方面，特別是依靠股利生活和消費(fèi)的股東所投資的股票股利頻繁變動(dòng)，這樣不利于他們的生活，因此公司的收益分配政策應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性。 公司在確定收益分配政策時(shí)還要受到其他因素的影響。 又如公司為了再融資， 吸引更多的投資者，會(huì)推出較有利于投資者的高分配政策。 公司股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。 追求穩(wěn)定的收入。另外，還有些股東認(rèn)為留存利潤(rùn)會(huì)有助于公司股票的價(jià)格上漲，而獲得資本利得，因此這些股東也傾向于多分配股利。 一些高收入的股東出于避稅考慮（股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅），往往要求限制股利的支付，而較多地保留盈余，以便從股價(jià)上漲中獲利。 投資機(jī)會(huì) 股東的外部投資機(jī)會(huì)也是制定政策時(shí)必須考慮的一個(gè)因素。 否則，則傾向于采用較低的股利支付比率。 (四 ) 其他方面的因素 債務(wù)合同限制。通常包括：①未來(lái)的股利只能以簽訂合同之后的收益來(lái)發(fā)放，不能以過(guò)去的留存收益來(lái)發(fā)放。③把利潤(rùn)的一部分以?xún)攤鸬男问搅舸嫦聛?lái)。企業(yè)出于將來(lái)再籌資方便考慮，一般均遵守與債權(quán)人事先簽訂的有關(guān)合同的限制性條款，以協(xié)調(diào)企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系。 通貨膨脹會(huì)帶來(lái)貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，造成固定資產(chǎn)重置資金來(lái)源不足，此時(shí)企業(yè)不得不考慮留用一定的利潤(rùn)，以彌補(bǔ)由于貨幣貶值而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。 第一節(jié)完 第二節(jié) 各種股利政策的特點(diǎn) 股利政策是股份有限公司的管理者對(duì)公司的各項(xiàng)與股利有關(guān)的問(wèn)題作出的原則性規(guī)定。在實(shí)務(wù)中，不同的企業(yè)可能采取不同的收益分配政策，即使是同一企業(yè)，在不同時(shí)期也可能采取不同的分配政策。 （ 1）若公司采用剩余股利政策，則 2021年末可發(fā)放多少股利？ 投資所需自有資金 =800 60%=480（萬(wàn)元） 向投資者分配額 =1000－ 480=520（萬(wàn)元） （ 2）若公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 1000萬(wàn)股，計(jì)算每股利潤(rùn) 及每股股利。 解： 股票的價(jià)值 =（ 1＋ 2%） /（ 12%－ 2%） =（元） 三、固定股利支付率政策 例題 例題： A公司目前發(fā)行
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