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2025-02-21 02:14本頁(yè)面
【正文】 每股收益最大化也不能作為公司的目標(biāo) 因?yàn)樗鼪](méi)有確定預(yù)期回報(bào)產(chǎn)生的時(shí)間或 期間；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、沒(méi)有考慮股利政 策對(duì)每股市價(jià)的影響。三者的區(qū)別在于企業(yè)所有者的人數(shù) 、每個(gè)所有者對(duì)企業(yè)行為負(fù)的法律責(zé)任程度、企 業(yè)所得稅待遇等。企業(yè)的財(cái)產(chǎn)歸所有 者個(gè)人所有，同時(shí)所有者對(duì)公司的全部債務(wù)負(fù) 責(zé)，企業(yè)利潤(rùn)作為企業(yè)家的普通所得課征。 所得稅待遇優(yōu)惠。 合伙制企業(yè)的優(yōu)勢(shì)： 集中優(yōu)勢(shì)人才與資本，形成有競(jìng)爭(zhēng)性的 企業(yè) 只繳納個(gè)人所得稅 不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)合伙人的退休或死亡而終 止，更具靈活性 公 司 金 融 合伙制企業(yè)的缺點(diǎn)： 存在這內(nèi)在的不穩(wěn)定性。 存在無(wú)限個(gè)人責(zé)任問(wèn)題。（ ) 公司制的優(yōu)勢(shì)： 有限責(zé)任 具有永恒存續(xù)期 具有很強(qiáng)的籌資能力（易于聚集資本） 所有權(quán)具有流動(dòng)性。 專業(yè)經(jīng)營(yíng)（所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離） 公 司 金 融 公司制的缺點(diǎn)： 雙重賦稅 內(nèi)部人控制（委托－代理問(wèn)題） 信息披露 公 司 金 融 第二章 公司金融的環(huán)境 ? 公司金融的環(huán)境 外部環(huán)境 內(nèi)部環(huán)境 金融市場(chǎng) 公司治理 公 司 金 融 第一節(jié) 金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介 金融市場(chǎng)： 是進(jìn)行資金融通的 場(chǎng)所 ，在這里 實(shí)現(xiàn)借貸資金的 集中 和 分配 ，并由資金供給 與需求的對(duì)比形成該市場(chǎng)的 價(jià)格 －－ 利率 。 交易的客體：貨幣資金以及股票、債券 等。 交易的價(jià)格：利率。 一、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 交易的主體：資金的借、貸雙方和金融 中介機(jī)構(gòu)。 交易的組織形式：交易的方式（拍賣、 柜臺(tái)）。 公 司 金 融 二、金融市場(chǎng)的分類 三、金融機(jī)構(gòu) 公 司 金 融 第三章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值 是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí) 間因素形成的差額價(jià)值。時(shí)間越 長(zhǎng)，增值越多。 2. 貨幣時(shí)間價(jià)值只考慮時(shí)間因素而不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。 3. 要求公司金融中必須具備貨幣時(shí)間價(jià)值的觀念，將公司金融活動(dòng)過(guò)程中不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上?？梢杂玫骨蟊窘鸬姆椒ㄓ?jì)算。 單利現(xiàn)值的計(jì)算公式： 0n1PV = F V 1 + i n?? 公 司 金 融 例：某企業(yè)有一張帶息期票，面額為 12021 元，票面利率 4％，出票期 6月 15日到 8月 14 日，則到期時(shí)利息為？如果于 6月 27日到銀 行辦理貼現(xiàn)，銀行貼現(xiàn)利率 6％，則銀行付 給企業(yè)的金額為多少？ FV ＝ 12021 （ 1＋ 4％ 60/360）＝ 12080 貼現(xiàn)收入 ＝ FV － I （貼現(xiàn)利息） ＝ FV － FV i n ＝ 12080 － 12080 6％ 48/360 ＝ 公 司 金 融 （三）復(fù)利的計(jì)算 ： 每經(jīng)過(guò)一個(gè)記息期，要將所生利息 加入本金再計(jì)算利息，俗稱 “ 利滾利 ” 復(fù)利終值計(jì)算公式： 復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式： nnF V P V (1 i)??nn nFVPV(1 i )??n i , nF V P V F V I F??n i , nP V F V P V I F?? 公 司 金 融 例： 張先生存入銀行 100000元，準(zhǔn)備退休后作為生活費(fèi) ，假設(shè)年利率為 5％，張先生離退休還有 30年，問(wèn)張先生退休后有到少生活費(fèi)。 實(shí)際利率（ EAR）本身的意義很明確 ，它不需要給出復(fù)利計(jì)息的間隔期 . 公 司 金 融 ? 例 : 假設(shè)現(xiàn)在年利率是 10％，如果每半年付息一次，那么實(shí)際年利率是多少？每季度呢？ 實(shí)際年利率＝ （ 1＋ 5％） 2 － 1 ＝ ％ 實(shí)際年利率＝ (1+％ )4 － 1 ＝ ％ 12月 0 6月 100元 6月付息后本利和＝ 100 （ 1＋ 5％）＝ 105 12月付息后本利和＝ 105 （ 1＋ 5％）＝ 利息 5元 利息 實(shí)際年利率＝ （ 5＋ ） /100 ＝ % 公 司 金 融 每季度計(jì)息一次 0 6月 3月 9月 12月 100元 3月付息后本利和＝ 100 （ 1＋ ％）＝ 6月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 9月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 12月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 利息 利息 利息 利息 實(shí)際年利率＝ （ +++） /100 ＝ ＝ ％ 公 司 金 融 實(shí)際利率（ EAR） = (1+r/m)m1 100 （ 1＋ ％）＋ 100 （ 1＋ ％） （ 1＋ %）＋ 100 （ 1＋ ％） （ 1＋ %） （ 1＋ ％）＋ 100 （ 1＋ ％） （ 1＋ %） （ 1＋ ％） （ 1＋ ％） 3月付息后本利和＝ 100 （ 1＋ ％）＝ 6月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 9月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 12月付息后本利和＝ （ 1＋ ％）＝ 100 （ 1＋ %）＋ 100 （ 1＋ ％） 2＋ 100 （ 1+％） 3＋ 100 （ 1＋ ％） 4 [100 （ 1＋ %）＋ 100 （ 1＋ ％） 2＋ 100 （ 1+％） 3＋ 100 （ 1＋ ％） 4 － 100]/ 100 實(shí)際年利率＝ (1+％ )4 － 1=
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