公司金融導論ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-23 05:50本頁面
【正文】 公司作為法人，享有很多像自然人一樣的權(quán)利： 可以購買或交換資產(chǎn)； 可以簽訂合同； 可以起訴和被起訴； 可以作為單獨的納稅主體 10 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離 產(chǎn)權(quán)可以隨時轉(zhuǎn)讓 具有無限存續(xù)期 股東承擔有限責任 易于聚集資本 專業(yè)化經(jīng)營 內(nèi)部人控制 信息披露 雙重納稅 11 二、委托代理理論及公司治理 （一）委托代理理論 委托代理是指一個人或一些人 (委托人 )委托其他人 (代理人 )根據(jù)委托人利益從事某些活動，并相應授予代理人某些決策權(quán)的契約關系 (詹森 Jensen和麥克林 Meckling， 1976)。 14 （二）公司治理的內(nèi)涵 由于公司經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離。 15 由于：（ 1）股東與經(jīng)理層利益的不一致；（ 2）股東與經(jīng)營者之間的信息不對稱；（ 3）契約的不完備。 17 廣義公司治理理論認為，公司治理不應該僅僅局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利益相關者，包括股東、債權(quán)人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關系的集團。 18 （三）公司治理機制 薪酬計劃 監(jiān)督 董事會、大股東 公司控制權(quán)市場 經(jīng)理市場 產(chǎn)品競爭市場等 19 第二節(jié)公司制企業(yè)的目標 一、利潤最大化 二、股東財富最大化 三、公司價值最大化 20 優(yōu)點：易于衡量 缺點 ： （ 1）沒有考慮資金的時間價值； （ 2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系； （ 3）沒有考慮獲取利潤所承擔風險的大小 （ 4）容易受人為操縱 一、利潤最大化 21 優(yōu)點： （ 1）易于衡量。 （ 2）能反映資金的時間價值、獲利能力及公司經(jīng)營的風險。 （ 2）為保證股東財富最大化必須設法降低代理人成本，即以最有效的手段防止各利益群體為自我利益而在較大程度上損害股東的利益。 （ 4）誘使經(jīng)營者過度追求短期利潤而忽視公司長遠利益。 24 三、公司價值最大化 除股東以外公司利益相關者包括：雇員、供應商、顧客、債權(quán)人、社區(qū)、國家等 缺點： 1．非投資者獲得控制權(quán)會提高企業(yè)的融資難度 2．會導致決策無效率 3．由于目標多樣化，并難以計量和驗證，最終導致管理層激勵消弱。 股東財富的大小要看投資報酬率，而不是贏利總額 26 2 、風險 EX： 公司有兩個投資方案，第一方案可使每股盈余增加 1元，風險為零，第二方案如果成功可使每股盈余增加 2元，如果不成功，每股盈余將不增加。 3 、投資項目 27 4 、資本結(jié)構(gòu) 有 A、 B兩個公司，都用 100萬元，獲得了 20萬元的利潤。 5 、股利政策 28 第三節(jié)公司金融的內(nèi)涵 一、公司金融的內(nèi)涵 公司金融亦稱公司理財、公司財務，主要研究公司當前與未來經(jīng)營所
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