【正文】 ? 防止系統(tǒng)性金融風險?防止外部潛在經濟危機沖擊 ?防止房地產投機過熱【 2023年房地產調控政策效果】房地產強刺激下的經濟勉強企穩(wěn)不足為喜發(fā) 展任務政策效果去 庫 存化 ? 全國 庫 存有所減少?！究偨Y】 2023年宏觀經濟回顧國際宏觀經濟回顧? 全球負利率時代： 歐盟繼續(xù)實行 QE政策、日本延續(xù)負利率刺激? 美元加息周期： 美國經濟一枝獨秀，美元進入升值和加息周期? 黑天鵝事件頻發(fā)： 英國脫歐、特朗普當選美國總統(tǒng)、美元加息都在改變市場預期，轉變國際資本的流向國內宏觀經濟回顧? 經濟增速： 中國經濟增速穩(wěn)定，但經濟運行平穩(wěn)下暗流涌動? 貨幣供應： 貨幣供應量持續(xù)寬松，但新增 M2主要流向金融和房地產業(yè)，資金嚴重脫實趨虛? 利率水平： 經濟下行壓力和貨幣供應使得利率處于低位? 人民幣匯率： 中美利差縮小，存在利差倒掛可能，人民幣貶值、加息壓力增大，進入貶值周期2023年房地產政策回顧【 2023房地產調控政策回顧】? 40個限購城市取消限購? “930”新政出臺? “五次降息、三次降準 ”? “330政策 ”? “新 930新政 ”? “一次降息、兩次降準 ”? 減免房地產契稅、營業(yè)稅（不含一線）? 重點城市集中出臺調控政策20232023年房地產政策走勢政策收緊政策寬松【 2023年房地產調控政策回顧】房地產行業(yè) “ 刺激與抑制 ” 兩條主線貫穿始終“去 庫 存 ”為 主基 調Q1中央出臺多 項 刺激性政策? 下 調 不限 購 城市首付比例 ， 首套房首付最低至 20%，? 多部委 聯 合 發(fā) 文 調 整契稅、 營業(yè)稅，以及 5月全面 實 行 “營 改增 ”，交易稅 負較 之前再降 央行 維 持 穩(wěn) 健偏 寬 松 貨幣 政策? 前三季度全國人民 幣貸 款增加 億 元，其中大部分流向房地 產 市 場30多個省市先后出臺刺激方案? 鼓勵 農 民 進 城 買 房? 調 減乃至 暫 停土地供 應? 多數城市 給 予 購 房 貨幣補貼熱 點一、二 線 城市相 繼調 控 ， 政策力度相較 溫和 ，收效甚微? 3月上海、深圳率先 調 整限 購 、限 貸， 蘇 州、南京依次落地 “限房價、限地價 ”新政? 8月份， 蘇 州、南京、杭州、廈 門 、武漢 、 鄭 州等 熱 點二 線 城市重啟限 購 。未來利差倒掛 ——存在資本外流風險20232023年 中國美國 10年期國債到期收益率 走勢圖備注：以上數據來源于 Wind，銳理整理。歷史利差倒掛 ——仍然 資本凈流入? 近兩年來中美利差開始明顯下降，未來存在利差倒掛背的可能。英美國家金融一般占比線 7%【國內宏觀經濟回顧】經濟下行壓力仍然存在，市場預期支持利率下行19972023年 一年期存貸款利率 走勢圖【國內宏觀經濟回顧】 M2快速增長導致貨幣供給大于需求，進一步使存款利率保持低位19972023年 貨幣供應量 M2和一年期存款利率 走勢圖【 國內宏觀經濟回顧】中美利差縮小，存在利差倒掛可能，人民幣貶值、加息壓力增大? 中國歷史的三次利差倒掛時期資本是凈流入，因為人民幣資產的高收益消除了利差影響?！緡鴥群暧^經濟回顧】 2023年貨幣供應量持續(xù)寬松，增速保持 10%左右2023—2023年 9月 M2供應量同比增長 (%)情況月度走勢圖備注：以上數據來源于東方財富網，銳理整理?！緡鴥群暧^經濟回顧】 CPI受豬肉下跌和房價上漲影響，整體溫和可控； PPI受 供給側改革去產能和大宗商品價格增速提升推動 ，但 缺乏 長期走高的 需求支撐備注：以上數據來源于東方財富網，銳理整理。? 人民幣相對英鎊被動升值，但是因為中國對英國投資有限影響較小?！?國際宏觀經濟回顧】美國經濟一枝獨秀，美元進入升值和加息周期2023年 12月 2023年 11月 美國失業(yè)率 走勢圖5%自然失業(yè)率線 20232023年前三季度 美國 GDP增速 走勢圖備注：以上數據來源于 Trading Economics，銳理整理。?2023年加息兩次是合理預期，如果經濟表現更加強勁，則加息三次也 “ 并非難以置信 ” 。日本延續(xù)負利率2023年 12月 各國央行最新利率及 CPI圖2023年 12月? 美聯儲如期加息 25個基點。成都銳理數據處理技術股份有限公司 網址： 電話： 02885336302 傳真： 028853358002023年房地產市場研究成都銳理數據2023年 12月 31日2023年房地產市場回顧? 2023年宏觀經濟回顧? 2023年房地產市場回顧? 2023年房地產政策回顧123目 錄2023年房地產市場預期? 2023年宏觀經濟預期? 2023年房地產政策預期? 2023年房地產市場預期未來房地產市場展望 ? 房地產市場發(fā)展展望? 房地產企業(yè)發(fā)展建議1 2023年房地產市場回顧1.2.3.2023年宏觀經濟回顧2023年房地產政策回顧2023年房地產市場回顧2023年宏觀經濟回顧【 國際宏觀經濟回顧】全球負利率時代，歐盟繼續(xù)實行 QE政策、日本延續(xù)負利率刺激2023年 12月歐洲央行會議? 決定把歐元區(qū)三大基準利率維持在今年 3月降息以來的史上最低利率水平? 宣布延長量化寬松期限，從 2023年 3月延長到 12月?從 2023年 4月起將資產購買計劃 (APP)每月購買資產的規(guī)模從目前的 800億歐元減少到 600億歐元。歐洲繼續(xù)實行量化寬松2023年 11月日本央行宣布維持現有貨幣政策不變，日本央行繼續(xù)維持負利率。這是美國一年來首次加息、十年來第二次加息。美元宣布加息備注：以上數據來源于南方財富網，銳理整理。2023年 12月 2023年 11月 美國通貨膨脹率 走勢圖2%目標線美元進入加息周期先決條件已達成?就業(yè)改善：低于美國 5%的自然失業(yè)率?經濟復蘇：經濟指標優(yōu)于預期? 通脹預期：未超過美聯儲 2%的目標數據源：國家統(tǒng)計局【國際黑天鵝事件回顧】國際黑天鵝事件頻發(fā) 英國公投脫歐? 英國市場不確定性增強，英國不動產和投資收益率降低。? 美元成為避險港灣，加大中期人民幣兌美元的貶值壓力 特朗普當選美國總統(tǒng)? 特朗普被市場作為不確定因素，其主張加大國內基礎設施建設，積極財政政策，適當收緊貨幣政策