工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法(1)-展示頁(yè)
2024-09-26 20:57本頁(yè)面
【正文】 二、凈現(xiàn)值率（ NPVR）法（續(xù) 1） 單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。由于 NPVA＞ NPVB，所以有 “ A優(yōu)于 B”的結(jié)論。這一現(xiàn)象對(duì)投資決策具有重要意義。 ?必然存在 i 的 某一數(shù)值 i* ，使 NPV（ i* ） = 0。在 NCFt和 n 確定的情況下，有 ? ?0 ifN P V ＝ ? ?0 , , inNCFfN P V t＝NCFt： 凈現(xiàn)金流量 舉例分析 ? 當(dāng)凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目壽命期一定時(shí)，有 年份 0 1 2 3 4 凈現(xiàn)金流量 1000 400 400 400 400 折現(xiàn)率 i(％ ) 0 10 20 22 30 40 50 ∞ NPV(i) 600 268 35 0 133 260 358 1000 現(xiàn) 金 流 量 折線率與凈現(xiàn)值的變化關(guān)系 ??? N P Vi 若 i 連續(xù)變化，可得到右圖所示的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線。 ? ? ? ?? ? ? ???????????nttnttttiFPCOCIiCOCIN P V0000,/1 凈現(xiàn)值 投資項(xiàng)目壽命期 第 t年的凈現(xiàn)值 ????? ?????? ??一、凈現(xiàn)值（ NPV）法（續(xù) 1） 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 0?N P V 項(xiàng)目可接受 0?N P V 項(xiàng)目不可接受 ⑴ 單一方案 ⑵ 多方案優(yōu) ? ?的方案為最優(yōu)方案。 二、投資收益率（續(xù) 3） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 第二節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 ?現(xiàn)值法 ?年值法 ?動(dòng)態(tài)投資回收期法 ?內(nèi)部收益率法 —— 考慮資金的時(shí)間價(jià)值 一、凈現(xiàn)值（ NPV）法 凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV） 是指按一定的折現(xiàn)率 i0（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。 如果正常生產(chǎn)年份的各年 息稅前利潤(rùn) 變化較大，通常用 年均 息稅前利潤(rùn) 和投資總額的比率。 第 T1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 : 第 T年的凈現(xiàn)金流量 :40 。 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ⑴理論公式 ? ?? ?????????ttPttPttKCBCOCI000投資回收期 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 投資金額 年收益 年經(jīng)營(yíng)成本 第 t年 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 1） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ⑵ 實(shí)用公式 ? ?? ?TTtttCOCICOCITP????????101累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份 第 T1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 第 T年的凈現(xiàn)金流量 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 2） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ct PP ?可以接受項(xiàng)目 拒絕項(xiàng)目 ct PP ?設(shè) 基準(zhǔn)投資回收期 —— Pc 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 3） 優(yōu)點(diǎn)： ① 簡(jiǎn)單、清晰 ② 反映投資風(fēng)險(xiǎn)和一定程度上的經(jīng)濟(jì)性 ② 不考慮整個(gè)壽命期，而僅是前幾年的經(jīng)濟(jì)性 缺點(diǎn)： ① 不反映資金的時(shí)間價(jià)值； 調(diào)查表明： ％的企業(yè)將 PBP作為主要判據(jù)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，其中 74％是大公司 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 4） 例題 1：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 8年，試初步判斷方案的可行性。 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ? 靜態(tài)投資回收期法 ? 投資收益率法（投資效果系數(shù)法） ? 追加投資回收期法等 —— 不考慮資金的時(shí)間價(jià)值 一、靜態(tài)投資回收期（ Pt）法 投資回收期： 亦稱投資返本期或投資償還期。工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本方法 南京航空航天大學(xué)金城學(xué)院 李國(guó)彥 第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法 ? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 ? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 ? 投資方案的選擇 三 類 指 標(biāo) ? 時(shí)間型指標(biāo) : 用時(shí)間計(jì)量的指標(biāo)，如 投資回收期 ； ? 價(jià)值型指標(biāo) : 用貨幣量計(jì)量的指標(biāo)，如 凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值 等； ? 效率型指標(biāo) : 無(wú)量綱指標(biāo)，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如 投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù) 等。 三類指標(biāo)從不同角度考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，適用范圍不同，應(yīng)同時(shí)選用這三類指標(biāo)。 指工程項(xiàng)目從開(kāi)始投資（或投產(chǎn)），到以其凈收益（凈現(xiàn)金流量 ）抵償全部投資所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位。 ? ? ?????tP 可以接受項(xiàng)目 累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份 T = 7。 因此 10 一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 5） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 年份 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 6 7 8～ N 凈現(xiàn)金流量 100 50 0 20 40 40 40 40 40 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 100 150 150 130 90 50 10 30 70 是項(xiàng)目在 正常生產(chǎn)年份（達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后） 的 年息稅前利潤(rùn) 和投資總額的比值。 二、投資收益率（ R） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 TIE B I TR O I ?總投資 收益率 投資總額 正常年份的年息稅前利潤(rùn) 或年均 息稅前利潤(rùn) 二、投資收益率（續(xù) 1） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 bbRR O IRR O I??可以接受項(xiàng)目 項(xiàng)目應(yīng)予拒絕 設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 —— Rb 二、投資收益率（續(xù) 2） 第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 適用于項(xiàng)目初始評(píng)價(jià)階段的可行性研究。 用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為 凈現(xiàn)值法 。滿足 0m a x ?jN P V一、凈現(xiàn)值（ NPV）法（續(xù) 3
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