【正文】 間接籌資 銀行借款、融資租賃等 按資金的來源范圍不同 內(nèi)部 籌資 留存收益 外部籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用 按所籌集資金的使用期限不同 長期籌資 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 取得長期借款、融資租賃 短期籌資 商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務、短期 融資券 項目 銀行借款 發(fā)行公司債券 融資租賃 籌資速度 快 慢 快 資本成本 較低 較高 高 籌資的限制條件 最多 較少 最少 籌資彈性 大 小 大 籌資數(shù)量 有限 大 有限 社會聲譽 —— 提高 —— 發(fā)行資格 —— 要求高，手續(xù)復雜 —— ， P101P102融資租賃構成、特點， P102 P103債務籌資的優(yōu)缺點； P106吸收直接投資的方式； 股票的分類和 P111股票暫停和終止、特別處理的規(guī)定； （ IPO）； 。 擴張性籌資 動機 指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機。 第四章 籌資管理（上） 、分類及原則 企業(yè)籌資的動機 種類 含義 創(chuàng)立性籌資動機 指企業(yè)設立時 .為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。其主要負責人對本單位財務預算的執(zhí)行結果承擔責任。其主要負責人參與企業(yè)預算委員會的工作，并對本部門預算執(zhí)行結果承擔責任。 管理層和考 核層 財務管理部門 具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議。根據(jù)情況設立預算委員會或指定財務管理部門負責預算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責。 第三章 預算管理 P63 預算工作的組織 預算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。 需要注意的問題 絕大多數(shù)資產(chǎn)β＞ 0：資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導致系數(shù)的不同； 極個別資產(chǎn)β＜ 0：資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當市場的平均收益增加時這類資產(chǎn)的收益卻在減少。 風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤；風險自保，是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。 向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共 擔；通過技術轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。 進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發(fā)新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。 拒絕與不守 信用的廠商業(yè)務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。 必要收益率 （最低必要報酬率或最低要求的收益率） 投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 【提示】當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響 ,才是真實的收益率。 第二章 財務管理 基礎 （計算基礎） ： P2 P31預付年金和 P31遞延年金 互為倒數(shù)關系 期數(shù)、系數(shù)變動關系 復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù) 資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù) 預付年金系數(shù)＝同期普通年金系數(shù)（ 1＋ i） 預付年金現(xiàn)值系數(shù) =普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1系數(shù)加 1 預付年金終值系數(shù) =普通年金終值系數(shù)期數(shù)加 1系數(shù)減 1 年內(nèi)計息多次時名義利率（ r）與實際利率（ i）的換算 i=（ 1+r/m） m1 時間價值計算 :基本公式不變，只不過年利率變期利率，年數(shù)變期數(shù)。 資本市場 （長期金融市場） 種類：主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場。 (2)注意不同經(jīng)濟周期下的財務管理策略 (3)P21通貨膨脹對財務管理的影響 金融市場的分類 分類標準 分類 內(nèi)容 期限 貨幣市場 （短期金融市場） 種類：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。 具體內(nèi)容 集權 （ 1）集中制度制定權 （ 2）集中籌資、融資權 （ 3）集中投資權 （ 4）集中用資、擔保權 （ 5）集中固定資產(chǎn)購置權 （ 6）集中財務機構設置權 （ 7）集中收益分配權 分權 （ 1）分散經(jīng)營自主權 （ 2）分散人員管理權 （ 3）分散業(yè)務定價權 （ 4）分散費用開支審批權 經(jīng)濟環(huán)境 在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。 對公益的責任、對環(huán)境和資源的責任 財務考核 企業(yè)財務管理體制的一般模式的特點 集權與分權的選擇 考慮的因素 集權 分權 企業(yè)與 各所屬單位之間的業(yè)務關系的具體特征 各所屬單位之間的業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制 業(yè)務聯(lián)系不密切 企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系的具體特征 企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如50%以上）之后 企業(yè)掌握的各所屬單位有表決權的股份比例很少 集中與分散的“成本”和“利益”差異 所屬單位積極性 降低 提高 財務決策效率 降低 提高 企業(yè)財務目標協(xié)調(diào) 提高 降低 財務資源的利用效率 提高 降低 環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平 較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權 。 各種目標的相關關系 企業(yè)的社會責任 含義 企業(yè)的社會責任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權益最大化之外所負有的維護和 增進社會利益的義務。 優(yōu)點 缺點 ，并用時間價值的原理進行了計量； ； ； ，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。 6章 投資管理 第二節(jié)新建項目的固定資產(chǎn)投資決策（現(xiàn)金流量和決策指標）； 第四節(jié)股票的投資決策 7章 營運資金管理 第三節(jié)應收賬款的信用政策決策； 第四節(jié)存貨的決策 8章 成本管理 第二節(jié)量本利分析（單一品種的分析，指標的計算，敏感分析） 第三節(jié)標準成本的差異分析（成本差異分析） 10章 財務分析與評價 基本財務比率的計算（償債能力的分析指標、收益質(zhì)量分析指標）、杜邦分析體系 三、客觀題主要考點 第一章 總論 財務管 理目標 股東財富最大化 優(yōu)點 缺點 ； ； ，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。這里可以結合模擬題來練習。 ，但是也是比較重要的。第一講 一、考試基本情況 ，分布的面比較廣，共有 55分，單選盡量拿高分， 20分以上，多選題和判斷題慎重一些，多選題會有多選、少選不給分，判斷題會倒扣分的。客觀題要求對教材熟悉，這里可以參照習題班來掌握。結合重點和以前考題分析，這里會講解重點的。 二、主觀題主要考點 5章 籌資管理 第一節(jié)可分離交易可轉(zhuǎn)債，不可分離交易可轉(zhuǎn)債，（與普通債券相比節(jié)約的利息，行權的條件）； 第二節(jié)銷售百分比法； 第三節(jié)資本成本 的計算，杠桿的計算和每股收益無差別點。 【提示】 衡量指標：在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。 ； ，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況； ，而對其他相關者的利益重視不夠。 過于理論化，不易操作。 基本內(nèi)容 ； ； ； ； 資源的責任。 較低管理水平適合分權 . 核心內(nèi)容 企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。 (1)內(nèi)容 經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水平等。 特點：（ 1）期限短；（ 2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；（ 3）金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。 特點：（ 1）融資期限長；（ 2）融資目的是解決長期投資性資本的需要；（ 3）資本借貸量大；（ 4）收益較高但風險也較大。 通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率 1＋名義利率＝（ 1＋實際利率）（ 1＋通貨膨脹率） 種類 含義 實際收益率 已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。 預期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。 必要收益率 =無風險收益率 +風 險收益率 風險的控制對策 風險對策 含義 方法舉例 規(guī)避風險 當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風險。 減少風險 包括：（ 1）控制風險因素，減少風險的發(fā)生；（ 2）控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。 轉(zhuǎn)移風險 對可能給企業(yè)帶來災難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。 接受風險 包括風險自擔和風險自保兩種。 證券組合的預期報酬率：組成證券資產(chǎn)組合的各種證券預期報酬率的加權平均數(shù) E(RP)=∑ Wi E(Ri) 投資組合的風險相關的結論 【提示】注意和 1的關系，β值為負數(shù)的原因 當β =1 時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風險情況與市場組合的風險情況一致； 如果β＞ 1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場組合的風險； 如果β＜ 1，說明 該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險程度小于整個市場投資組合的風險。 投資組合的β系數(shù) 對于投資組合來說，其系統(tǒng)風險程度也可以用β系數(shù)來衡量。計算公式為： 資本資產(chǎn)定價模型 P56成本的分類及各自的特點和進一步的分類（高低點法和其他方法的特點）。 負責機構 具體任務、權利和職責 董事會、經(jīng)理辦公會或類似機構 對企業(yè)預算管理負總責。 決策層 預算委員會或財務管理部門 擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算 的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標。 企業(yè)內(nèi)部各職能部門 具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。 執(zhí)行層 企業(yè)所屬基層單位 負責本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作，接受 企業(yè)的檢查、考核。 執(zhí)行層 P71P80 預計生產(chǎn)量 =（預計銷售量 +預計期末產(chǎn)成品存貨） 預計期 初產(chǎn)成品存貨 采購量 =預計銷量 +預計期末產(chǎn)成品存貨 預計期初產(chǎn)成品存貨 可供使用現(xiàn)金 =期初現(xiàn)金余額 +現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金余缺 +現(xiàn)金籌措 現(xiàn)金運用 =期末現(xiàn)金余額 。 支付性籌資動機 支付性籌資動機，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支 付需要而產(chǎn)生的籌資動機。 調(diào)整性籌資動機 是指企業(yè)因調(diào)整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機。 第二講 第五章 籌資管理（下） 一、可轉(zhuǎn)換債券 基本要素（ 118） 標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。 轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。 條款 （ 1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。 （ 3）主要的功能：強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權，因此又被稱為加速條款。 （ 1）含義：指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。 （ 3）作用： 回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。 （ 2）作用：保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。 （ 2）普通股資本成本（ 132頁） （ 3）留存收益資本成本 計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。 計算公式 權數(shù)的確定 賬面價值權數(shù) 優(yōu)點：資料容易取得，且計算結果比較穩(wěn)定。