【正文】 的上述利益沖突，可以通過(guò)以下方式解決： 制性借債； 。（保護(hù)債權(quán)人自己） 當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采 取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施，從而保護(hù)自身權(quán)益。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債，因?yàn)閮攤L(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，從而致使原有債權(quán)的價(jià)值降低。它是企業(yè)視其績(jī)效大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的 股票作為報(bào)酬。它是允許經(jīng)營(yíng)者以約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本企業(yè)股票。 激勵(lì)就是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效直接掛鉤。 這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。 為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通常可采取以 下方式解決： 這是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。 二、利益沖突的協(xié)調(diào) 協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到 動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡 。 【例題】（ 2020年第一大題第 1小題）根據(jù)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)并可能獲得最大報(bào)酬的是（ ）。 【例題】（ 2020年 第三大題第 48小題）就上市公司而言，將股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)之一是不容易被量化。上述觀點(diǎn)涉及的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有（ ）。 [答疑編號(hào) 5686010102] 『正確答案』 A 『答案解析』企業(yè)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 [答疑編號(hào) 5686010101] 『正確答案』 B 『答案解析』對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng) 估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。因此，在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。 當(dāng)然，以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。 （ 4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。 （ 2）體現(xiàn)了 合作共贏 的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。 （ 3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。 相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面： （ 1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。 （四）相關(guān)者利益最大化 股東 作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最大的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過(guò)于理論化，不易操作。 （ 3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下 優(yōu)點(diǎn) ： （ 1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。 （三）企業(yè)價(jià)值最大化（所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化，資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最大化） 企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況。 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下 缺點(diǎn) ： （ 1）通常只適用于上市公司， 非 上市公司難于應(yīng)用 。 （ 2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的 股票數(shù)量 和 股票市場(chǎng)價(jià)格 兩方面決定的。事實(shí)上，許多投資人都 把每股收益作為 評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一 。 除了反映所創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系外（克服了第 3個(gè)缺陷），每股收益最大化與利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷基本相同。 （ 4）可能導(dǎo)致企業(yè) 短期 財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無(wú)法簡(jiǎn)單比較。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論 （一）利潤(rùn)最大化 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下 缺陷 ： （ 1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。 籌資是基礎(chǔ) 。 二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 本教材把財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為投資、籌資、營(yíng)運(yùn)資金、成本、收入與分配管理五個(gè)部分。公司作為獨(dú)立的法人，其利潤(rùn)需繳納 企業(yè)所得稅 ，企業(yè)利潤(rùn)分配給股東后，股東還需繳納 個(gè)人所得稅 。所有者成為委托人，經(jīng)營(yíng)者成為 代理人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益。 公司制企業(yè)的 缺點(diǎn) ：（ 1）組建公司的成本高。（ 3）公司制企業(yè)可以無(wú)限存續(xù)，一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。 公司制企業(yè)的 優(yōu)點(diǎn) ：（ 1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。（ 3）股份轉(zhuǎn)讓限制不同。（ 2）股東的股權(quán)表現(xiàn)形式不同。 有限責(zé)任公司和股份有限公司的 區(qū)別 ：（ 1）公司設(shè)立時(shí)對(duì)股東人數(shù)要求不同。出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān) 有限責(zé)任 。 合伙企業(yè)是由 兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人合伙經(jīng)營(yíng) 的企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān) 無(wú)限連帶責(zé)任 的營(yíng)利性組織。 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)具有創(chuàng)立容易、經(jīng)營(yíng)管理靈活自由、 不需要交納企業(yè)所得稅 等優(yōu)點(diǎn)。 （二）企業(yè)的組織形式 典型的企業(yè)組織形式 有三種：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理 一、企業(yè)及其組織形式 （一）企業(yè)的定義及功能 企業(yè)的目標(biāo)是創(chuàng)造財(cái)富（或價(jià)值）。第一章 總 論 考情分析 本章主要講述財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，屬于非重點(diǎn)章。涉及的題型主要是客觀題，主要考點(diǎn)包括企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論、利益沖突與協(xié)調(diào)、財(cái)務(wù)管理體制和財(cái)務(wù)管理環(huán)境。 企業(yè)發(fā)揮著越來(lái)越重要的功能。 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)是由 一個(gè)自然人投資 ，全部資產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，全部債務(wù)由投資者個(gè)人承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。 需要業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān) 無(wú)限責(zé)任 。 公司（或稱公司制企 業(yè)）是指由 兩個(gè)以上投資人（自然人或法人） 依法出資組建，有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)，自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。 其主要形式分為有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種。設(shè)立有限責(zé)任公司必須有 2 個(gè)以上 股東，最多 不得超過(guò) 50個(gè) ；設(shè)立股份有限公司應(yīng)有 3個(gè)或 3個(gè)以上發(fā)起人，多者不限 。有限責(zé)任公司的權(quán)益總額 不作等額劃分 ，股東的股權(quán)是通過(guò)投資人所擁有的比例來(lái)表示的；股份有限公司的權(quán)益總額 平均劃分為 相等的股份，股東的股權(quán)是用持有多少股份來(lái)表示的 。有限責(zé)任公司不發(fā)行股票，對(duì)股東只發(fā)放一張出資證明書，股東轉(zhuǎn)讓出資 需要由股東會(huì)或董事會(huì)討論通過(guò) ；股份有限公司可以發(fā)行股票，股票可以 自由轉(zhuǎn)讓和交易 。（ 2）有限債務(wù)責(zé)任。（ 4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。（ 2）存在代理問(wèn)題。（矛盾需要協(xié)調(diào)）（ 3）雙重課稅。 本教材討論的財(cái)務(wù)管理均指 公司財(cái)務(wù)管理 。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的上述五部分內(nèi)容是相互聯(lián)系、相互制約的。投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本管理和收入與分配管理都是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的必要環(huán)節(jié)，是保障企業(yè)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn) 可持續(xù)增長(zhǎng)重要內(nèi)容。（不同日子同樣的錢不等值） （ 2）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。 （ 3）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。 利潤(rùn)最大化的另一種表現(xiàn)方式是 每股收益最大化 。但如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指標(biāo)。 （二）股東財(cái)富最大化（股票價(jià)格最大化） 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。（相乘） 股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是： （ 1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。 （ 3）對(duì) 上市公司 而言（有股票價(jià)格），股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 （ 2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。 （ 3）它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。 企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過(guò)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的 基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。（現(xiàn)值） （ 2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。 （ 4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。再者對(duì)于 非上市公司而言 ，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn) 時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確（不同方法得出的結(jié)果不一樣）。因此，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等。 （ 2）強(qiáng)調(diào) 股東的首要地位 ，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與 股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下 優(yōu)點(diǎn) ： （ 1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。 （ 3）這一目標(biāo)本身是一個(gè) 多元化、多層次 的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。 （五）各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系 上述利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者 利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以 股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ) 。沒(méi)有股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。 【例題】（ 2020年第一大題第 22小題）某公司董事會(huì)召開(kāi)公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì)，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中， 難以成立 的是（ ）。 【例題】（ 2020年第一大題第 9小題）下列各項(xiàng)中，符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要求的是（ ）。 【例題】（ 2020年第二大題第 28小題）在某公司財(cái)務(wù)目標(biāo)研討會(huì)上，張經(jīng)理主張 “ 貫徹合作共贏的價(jià)值理念，做大企業(yè)的財(cái)富蛋糕 ” ；李經(jīng)理認(rèn)為 “ 既然企業(yè)的績(jī)效按年度考核，財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤(rùn)指標(biāo) ” ；王經(jīng)理提出 “ 應(yīng)將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價(jià)值 ” 。 [答疑編號(hào) 5686010103] 『正確答案』 ACD 『答案解析』資料中沒(méi)有提到企業(yè)規(guī)模最大化。（ ） [答疑編號(hào) 5686010104] 『正確答案』 『答案解析』上市公司可以容易獲得股票數(shù)量和市價(jià)信息，所以，很容易計(jì)算得到 股東財(cái)富。 [答疑編號(hào) 5686010105] 『正確答案』 A 『答案解析』股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最大的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。 （一）所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)；而所有者則希望以較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者 予以監(jiān)督 （比如派財(cái)務(wù)總監(jiān)），如果經(jīng)營(yíng)者績(jī)效不佳，就解聘經(jīng)營(yíng)者。如果經(jīng)營(yíng)者決策失誤，經(jīng)營(yíng)不力，績(jī)效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。激勵(lì)通常有兩種方式： （ 1）股票期權(quán)。 （ 2）績(jī)效股。 （二）所有者與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào) 首先，所有者可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn)。 所有者與債權(quán)人的上述利益沖突，可以通過(guò)以下方式解決： 債權(quán)人通過(guò)事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件。 【例題】（ 2020年第一大題第 4小題）下列各項(xiàng)中， 能夠用于協(xié)調(diào) 企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（ ）。 【例題】（ 2020年第一大題第 23小題）某上市公司針對(duì)經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾。 [答疑編號(hào) 5686010107] 『正確答案』 A 『答案解析』選項(xiàng) A不是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要包括以下內(nèi)容： 工的責(zé)任。提供安全健康的工作環(huán)境，加強(qiáng)勞動(dòng)保護(hù)，實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)，積極預(yù)防職業(yè)病。主動(dòng)償債，不無(wú)故拖欠。企業(yè)對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有：（ 1）確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障消費(fèi)安全。（ 3）提供完善的售后服務(wù)，及時(shí)為消費(fèi)者排憂解難。企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任主要涉及慈善、社區(qū)等。企業(yè)對(duì)環(huán)境 和資源的社會(huì)責(zé)任可以概括為兩大方面：一是承擔(dān)可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責(zé)任；二是承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和維護(hù)自然和諧的責(zé)任。 企業(yè)是社會(huì)的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞，理應(yīng)關(guān)注并自覺(jué)改善自身的生態(tài)環(huán)境。重視其生產(chǎn)行為可能對(duì)未來(lái)環(huán)境的影響，特別是在員工健康與安全、廢棄物處理、污染等方面應(yīng)盡早采取相應(yīng)的措施，減少企業(yè)在這些方面可能會(huì)遭遇的各種困擾，有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。 （二）財(cái)務(wù)計(jì)劃 確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)。 二、決策與控制 （一）財(cái)務(wù)決策 財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法（定性）；另一類是定量分 析方法。 財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制（事前）、過(guò)