【正文】 1） 解聘 ：通過 所有者 約束經(jīng)營者； 2） 接收 ：通過 市場 約束經(jīng)營者； 3） 激勵 ：將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，如：股票期權(quán)、績效股。 【利益沖突與協(xié)調(diào)】 ：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在 數(shù)量 上和 時間 上達(dá)到 動態(tài) 的協(xié)調(diào)平衡。單項選擇題】（ 2021年） 根據(jù)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險并可能獲得最大報酬的是（ ）。 ，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財富最大化為目標(biāo)。（ ） 『正確答案』 『答案解析』對于上市公司而言，在股票數(shù)量一定時，股票的價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。 【例題 『正確答案』 B 『答案解析』企業(yè)價值最大化目標(biāo)的缺陷之一就是過于理論化，不易操作，再者，非上市公司必須進(jìn)行專門評估確定其價值，受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，難以客觀準(zhǔn)確。 【例題 政府 保持與政府部門的良好關(guān)系。 客戶 關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期 穩(wěn)定增長。 企業(yè)經(jīng)理人 強調(diào)對代理人（企業(yè)經(jīng)營者）的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施。 股東（ 首位 ） 強調(diào) 股東的首要地位 ，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 缺點 ①過于理論化， 不易操作 ； ② 非上市公司 必須進(jìn)行專門評估確定其價值，受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，難以客觀準(zhǔn)確。 第 3 頁 點 ②考慮了 風(fēng)險 與報酬的關(guān)系 —— 未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素；折現(xiàn)率（必要收益率、資本成本）與風(fēng)險正相關(guān)。 1）企業(yè)價值 ①企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值； ②企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 —— 股票數(shù)量一定 時， 股價 最大化 優(yōu)點 缺點 1）考慮風(fēng)險 因素 —— 股價對風(fēng)險敏感； 2）在一定程度上 避免短期行為 —— 股價受目前利潤和預(yù)期未來利潤的影響； 3）對 上市公司 而言， 容易量化 ，便于考核和獎懲。 （二）價值（財富）最大化 價值：一項資產(chǎn)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量按投資者的必要報酬率折成的現(xiàn)值。 （一）利潤最大化與每股收益最大化 優(yōu)點 缺陷 講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 【企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論】 企業(yè)的目標(biāo)是創(chuàng)造財富（或價值）。 【企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容】 ：投資、籌資、營運資金、成本、收入與分配管理。 『正確答案』 C 『答案解析』公司制企業(yè)的缺點有：（ 1）組建公司的成本高；（ 2）存在代理問題；（ 3）雙重課稅。 【例題 優(yōu)點：容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；有限債務(wù)責(zé)任；無限存續(xù)；融資渠道較多。 合伙企業(yè) 優(yōu)缺點與個人獨資企業(yè)類似，另外，合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；所有權(quán)轉(zhuǎn)讓需取得其他合伙人同意，甚至需要修改合伙協(xié)議。 【主要考點】 、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的利益沖突與協(xié)調(diào) （集權(quán) VS分權(quán)） （技術(shù)、經(jīng)濟、金融、法律） 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理 【企業(yè)及其 組織形式】 組織形式 基本法律特征 優(yōu)缺點 個人獨資企業(yè) ① 非法人 組織、 依附 于業(yè)主或合伙人； ②企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收益被視為業(yè)主或合伙人個人的資產(chǎn)、負(fù)債、收益。 第 1 頁 2018 年注冊會計師 考試 財務(wù)管理講義 第一章 總 論 考情分析 本章為非重點章，主要介紹企業(yè)的組織形式、財務(wù)管理的內(nèi)容、目標(biāo)、環(huán)節(jié)、體制以及環(huán)境等基本理論。本章題型為客觀題，平均分值在 4～ 5分左右。 優(yōu)點：創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由、無需交納企業(yè)所得稅 缺點：無限責(zé)任、籌資困難、所有權(quán)的轉(zhuǎn)移較困難、有限壽命。 公司制企業(yè) 1）經(jīng)政府注冊的營利性 法人組織 ， 獨立 于所有者和經(jīng)營者； 2）企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收益并非股東 的資產(chǎn)、負(fù)債、收益。 缺點：組建成本高、存在代理問題、雙重課稅。單項選擇題】（ 2021年） 與普通合伙企業(yè)相比，下列各項中，屬于股份有限公司缺點的是（ ）。所以本題的答案為選項 C。 、相互制約 1）籌資：基礎(chǔ)，制約投資規(guī)模； 2）投資：實現(xiàn)籌資目的，并不斷增值與發(fā)展，決定籌資的規(guī)模和時間； 第 2 頁 3）資金的營運 ①實現(xiàn)投資與籌資成果的手段； ②決定公司日常經(jīng)營活動的特點和方式； ③需提高營運資金的使用效率和效果； 4）成本管理：貫穿于投資、籌資和營運活動的全過程，滲透于財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)； 5）收入與分配管理：影響籌資、投資、營運資金和成本管理的各個方面。企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是為實現(xiàn)企業(yè) 創(chuàng)造財富或價值 這一目標(biāo)服務(wù)。 1）忽視利潤實現(xiàn) 時間 和資金時間價值； 2）忽視 風(fēng)險 ； 3） 利潤是絕對數(shù) 指標(biāo)，沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本的關(guān)系；（每股收益最大化考慮了利潤與投入資本的關(guān)系） 4）利潤按年計算，可能導(dǎo)致 短期 財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。 價值（財富）最大化共同點： ； ； 。 1） 非上市公司 難以應(yīng)用 —— 無法隨時準(zhǔn)確獲得股價； 2）股價受企業(yè) 外部因素 、 非正常因素 等眾多因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況； 3）強調(diào)股東利益， 忽視其他相關(guān)者 利益。 2）企業(yè)價值最大化的優(yōu)缺點 優(yōu) ①考慮了取得報酬的 時間 ，并用時間價值原理進(jìn)行 計量 —— 企業(yè)價值是預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 ③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位， 克服 企業(yè)追求利潤上的 短期行為 —— 預(yù)期未來利潤對企業(yè)價值增加有重大影響； ④以 價值代替價格 ，避免了外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了短期行為。 1）相關(guān) 者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容 利益相關(guān)者 具體目標(biāo) 強調(diào) 風(fēng)險與報酬的均衡 ，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。 債權(quán)人 不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。 職工 關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。 供應(yīng)商 加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。 2）優(yōu)點 ①有利于企業(yè) 長期穩(wěn)定發(fā)展 —— 企業(yè)角度而非股東角度的目標(biāo)； ②體現(xiàn)了 合作共贏 的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一； ③ 多元化、多層次 的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益； ④體現(xiàn)了 前瞻性和現(xiàn)實性 的統(tǒng)一 —— 不同利益相關(guān)者有各自指標(biāo)。單項選擇題】（ 2021年） 某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價 值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是（ ）。選項 B是答案。判斷題】（ 2021年） 就上市公司而言，將股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的缺點之一是不容易被量化 。 （三）各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系 ，都以 股東財富最大化為基礎(chǔ) 第 4 頁 1）股東的投入是企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展的基礎(chǔ) 2）股東承擔(dān)最大的義務(wù)和風(fēng)險，相應(yīng)需享有最高的報酬 ，還應(yīng)考慮利益相關(guān)者的利益 —— 股東權(quán)益是 剩余權(quán)益 ，其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足，且必須是 有限度 的。 【例題 『正確答案』 A 『答案解析』股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最高的權(quán)力，并承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險。 利益沖突 產(chǎn)生根源（目標(biāo)不一致） 協(xié)調(diào)方式 所有者 VS經(jīng)營者 1）所有者：以較小的代價（支付較少的報酬）實現(xiàn)更多的財富； 2）經(jīng)營者：在為股東創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬或享受，并避免各種風(fēng)險。 所有者 VS債權(quán)人 1）所有者可能要求經(jīng)營者 改變舉債資金的原定用途 ，將其用于風(fēng)險更高的項目，增大償債風(fēng)險，降低債權(quán)價值； 2）所有者可能未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，要求經(jīng)營 者舉借新債，增大償債風(fēng)險，降低原有債權(quán)價值。 【例題下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是（ ）。 【企業(yè)的社會責(zé)任】 ：企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。判斷題】（ 2021年） 企業(yè)的社會責(zé)任是企業(yè)在謀求所有者權(quán)益最大化之外所承擔(dān)的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)，一般劃分為企業(yè)對社會公益的責(zé)任和對債 權(quán)人的責(zé)任兩大類。具體來說，企業(yè)的社會責(zé)任主要包括：對員工的責(zé)任、對債權(quán)人的責(zé)任、對消費者的責(zé)任、對社會公益的責(zé)任、對環(huán)境和資源的責(zé)任，此外，企業(yè)還有義務(wù)和責(zé)任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。 第四節(jié) 財務(wù)管理體制 【企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式】 （一）財務(wù)管理體制概述 ：明確企業(yè)各財務(wù)層級的財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度 ：如何配置財務(wù)管理 權(quán)限 （集權(quán) VS分權(quán)） ：決定著企業(yè)財務(wù)管理的運行機制和實施模式 （二）集權(quán)型財務(wù)管理體制 ①企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)； ②企業(yè)總部財 務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。 ②有利于 聚合資源優(yōu)勢 ，在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源、實行內(nèi)部調(diào)撥價格、在內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等，從而降低資金成本和風(fēng)險損失。 ②對企業(yè)高管人員的 素質(zhì)能力要求較高 。 —— 決策效率低下 ④必須建立能及時、準(zhǔn)確傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量，由此產(chǎn)生 信息傳遞及過程控制的相關(guān)成本。 優(yōu)點 ①有利于針對本單位存在的問題及時作出有效決策，縮短信息傳遞時間，提高信息的決策價值與利用效率。 ③有利于 分散經(jīng)營風(fēng)險 。 缺點 ①各所屬單位缺乏全局觀念和整體意識，產(chǎn)生企業(yè)管理 目標(biāo)換位 問題。 —— 資源利用效率低下 （四）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制 集權(quán)下的分權(quán) ，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。 管理 利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。 【集權(quán)與分權(quán)的選擇】 集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的 權(quán)變性策略 。 2）資本關(guān)系特征 —— 能否采取集權(quán)的基本條件（ 可行性 ） 當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如 50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務(wù)決策，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部。 ①容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)； ②提高 財務(wù)資源 的利用效率。 ①提高 財務(wù)決策 效率； ②調(diào)動各所屬單位的積極性。 【例題據(jù)此判斷，該集團(tuán)最適宜的 財務(wù)管理體制類型是（ ）。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制（題干中的企業(yè)集團(tuán)是一個上下游密切關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權(quán)型）。 第 7 頁 【企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則】 、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立 （ U型、 H型、 M型） 1） U型組織（ Unitary structure） —— 最基本的組織結(jié)構(gòu)形式 以 職能化管理 為核心，最典型的特征是在管理分工下實行 集權(quán)控制 ，沒有中間管理層，總部直接控制各業(yè)務(wù)單元，子公司自主權(quán)較小。 3） M型結(jié)構(gòu)（ Multi divisional） —— 事業(yè)部制 按企業(yè)所經(jīng)營的事業(yè)劃分部門（產(chǎn)品、地區(qū)、顧客或市場），設(shè)立事業(yè)部，作為總部的中間管理組織，擁有一定的經(jīng)營 自主權(quán)，但 不是獨立法人 ，不能獨立對外從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。單項選擇題】（ 2021年） U型組織是以職能化管理為核心的一種最基本的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，其典型特征是（ ）。 【例題 、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)分立 『正確答案』 ABC 『答案解析』與控制股東所有制形式相對應(yīng)不是財務(wù)管理體制的設(shè)計原則，選項 D排除；本題正確答案是 ABC。 集權(quán) 分權(quán) 1）制度制定權(quán) 2）籌資、融資權(quán) 3）投資權(quán) 4）用資、擔(dān)保權(quán)