【正文】 BCD 【解析】企業(yè)籌集管理的基本要求，是要在嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險，合法籌措資金，因此，選項 A、 B、 C、D的說法都是正確的。 600，則 F=300（萬元）。 15. 【答案】 D 【解析】本題的考核點是邊際資本成本的定義。 12. 【答案】 B 【解析】留存收益資本成本 =（預(yù)計第一期股利 /股票發(fā)行總額） +股利逐年增長率 =［ 1205%（ 1+8%）］ /120+8%=% 13. 【答案】 C 【解析】 （ 13%） =1000 10%（ 125%）（ P/A， Kb， 5） +1000（ P/F， Kb， 5） 即： =75（ P/A， Kb， 5） +1000（ P/F， Kb， 5） 利用試誤法：當(dāng) Kb=10%， 75（ P/A， 10%， 5） +1000 （ P/F， 10%， 5） =75 +1000 = 所以，債券資本成本 =10%。應(yīng)付賬款增加會減少資金占用，會使對外籌資需要量減少。 10. 【答案】 C 【解析】選項 A、 D都會導(dǎo)致留存收益減少，因此會導(dǎo)致對外籌資需要量提高。 8. 【答案】 A 【解析】轉(zhuǎn)換價格 =債券面值 /轉(zhuǎn)換比率 =500/25=20（元 /股）。 7. 【答案】 A 【解析】 只有在公司發(fā)行債券的契約中明 確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。但不得用于以后年度的對外利潤分配。 4. 【答案】 A 【解析】在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，股票還可上市，只是股票報價日漲跌幅限制為 5%。所以，選項 D是正確的。 （ 3）根據(jù)丙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務(wù) (計算債務(wù)個別資本成本采用一般模式 ) ： ①計算采用方案 1時，丙企業(yè)的平均資本成本； ②計算采用方案 2時，丙企業(yè)的平均資本成本； ③利用平均資本成本比較法判斷丙公司應(yīng)采用哪一方案？ 參考答案及解析 一、單項選擇題 1. 【答案】 B 【解析】股權(quán)籌資包含吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我們國上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。 要求： （ 1） 根據(jù)甲企業(yè)相關(guān)資料，運用高低 點法測算下列指標(biāo)： ①每元銷售收入占用變動現(xiàn)金； ②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額。本年度擬增加資金 1000萬元，現(xiàn)有兩種方案： 方案 1：保持原有資本結(jié)構(gòu)，預(yù)計普通股資本成本為 16%，債券資金成本仍為 9%； 方案 2：發(fā)行長期債券 1000 萬元，年利率為 %，籌資費用率為 3%；預(yù)計債券發(fā)行后企業(yè)的股票價格為每股 18元，每股股利 ，股利增長率為 3%。 要求： （ 1）計算方式一與方式二的每股收益無差別點息稅前利潤； （ 2）計算方式二與方式三的每股收益無 差別點息稅前利潤； （ 3）計算方式一與方式三的每股收益無差別點息稅前利潤； （ 4）若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為 65萬元時應(yīng)選擇哪種籌資方式； （ 5）若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為 85萬元時應(yīng)選擇哪種籌資方式； （ 6）若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為 95萬元時應(yīng)選擇哪種籌資方式。 （ 2）增發(fā)普通股 20萬股，每股發(fā)行價 10元；同時溢價發(fā)行 150萬元面值為 100萬元的公司債券，票面利率 15%。企業(yè)計劃擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資 350 萬元，企業(yè)適用所得稅 稅率 25%，不考慮籌資費用因素。 （ 2）預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈 率將維持在 25倍的水平（以 2020年的每股收益計算）。 方案二：發(fā)行 80萬張面值為 1000元的一般公司債券，債券期限為 5年，年利率為 5%。預(yù)計年銷售量為 20萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。該公司目前有兩個生產(chǎn)方案可供選擇： 方案一：單位變動成本為 7元，固定成本為 60 萬元； 方案二：單位變動成本為 ，固定成本為 45萬元。合同約定租金 于 每年年末支付一次。（ ） 。（ ） ，則企業(yè)在籌集資金時應(yīng)以負債籌資為主。（ ） 2，預(yù)計息稅前利潤將增長 10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長 20%。（ ） 。 （ ） ，其中期限超過 1年的為長期認股權(quán)證。（ ） ，分為記名債券和信用債券。（ ） ，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的 20%。 （ ） ，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。 ，有關(guān)平均資本成本比較法的表述正確的有（ ）。 （ ）。 、外購件 ，可以以（ ）為基礎(chǔ)計算資本權(quán)重。 ，認股權(quán)證分為（ ）。 （ ）。 ，屬于股權(quán)籌資優(yōu)點的有（ ）。 、分立決議持有異議而要求公司收購其股份 ，采用吸收直接投資籌資方式的優(yōu)點有（ ）。 （ ）。 ，本期息稅前利潤為 600萬元，本期固定經(jīng)營成本為（ ）萬元。［（ P/F， 10%， 5） =，（ P/A， 10%， 5） =］ % % % % 24元／股，籌資費用率為市價的 4%，該公司每年股利固定為每股 ，則該普通股資本成本為（ ）。 1月 1日某公司平價發(fā)行普通股股票 120萬元（發(fā)行股數(shù) 120萬股），籌資費率 2%，2020年年末按面值確定的股利率為 5%，預(yù)計股利每年增長 8%，則該筆留存收益的資本成本為（ ）。 ，下列各項變動中，會使對外籌資需要量 減少的是（ ）。 2020 年資產(chǎn)平均占用額為 ，經(jīng)分析，其中不合理部分 ，因為市場行情變差，預(yù)計 2020 年銷售將下降 10%，但資金周轉(zhuǎn)加速 4%。 于 債券提前償還的表述中不正確的是（ ）。 5% “ ST” . （ ）。 《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人 可以用 （ ）等無形資產(chǎn)作價出資。第 三 章 籌資管理 一、單項選擇題 ， 不 屬于股權(quán)籌資的是（ ）。 《公司法》規(guī)定，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣（ ）萬元。 ，不屬于在上市公司的股票交易 被實行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循的規(guī)則的是（ ）。 、彌補以前年度經(jīng)營虧損和對外利潤分配 ，屬于長期借款的特殊性保護條款的是（ ）。 ，即可提前贖回其發(fā)行的債券 ， 當(dāng)預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券 ，每張面值為 500元，轉(zhuǎn)換比率為 25，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為（ ）元。根據(jù)因素分析法預(yù)測2020年資金需要量為（ ）萬元。 2020～ 2020年產(chǎn)銷量和資金變化情況如下表： 年度 產(chǎn)銷量（萬件） 資金占用（萬元） 2020 2020 2020 2020 2020 10 13 11 15 14 50 52 55 54 49 采用高低點法確定的單位變動資金為（ ）元。 % % % % ，按照發(fā)行價 1000萬元的債券，票面利率為 10%，償還期限 5年，發(fā)行費率 3%，適用所得稅稅率為 25%，則債券資本成本（折現(xiàn)模式）為（ ）。 % % % % （ ）。 二、多項選擇題 ，屬于企業(yè)籌集短期資金的方 式的有（ ）。 ，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ，選擇資金來源 ，屬于《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)允許公司回購本公司發(fā)行股份的情形的有（ ）。 ，利于企業(yè)治理 ，上市公司定向增發(fā)的優(yōu)點有 （ ）。 ，長期借款籌資的優(yōu)點主要有（ ）。 ，另外以租賃資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金 ，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者 、出租人和資金出借人三方 租賃手續(xù)費內(nèi)容包括（ ）。 ，屬于變動資金的有（ ）。 ，下列措施有利于降低總杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)總風(fēng)險的有（ ）。 ，可適度增加債務(wù)資本比重 ，可適度增加債務(wù)資本比重 ，可適度增加債務(wù)資本比重 收縮階段，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重 ，運用每股收益無差別點確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，可計算的指標(biāo)有（ ）。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 三、判斷題 ，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。（ ） 。（ ） 《擔(dān)保法》規(guī)定，以借款人或第三人將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔(dān)保 的貸款。（ ） ，融資租賃相對于利用銀行借款購買設(shè)備而言，可以更迅速的獲得所需資產(chǎn)。（ ） ，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量的增量。（ ） ，則企 業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)等于 1。（ ） ，凡是須支付固定性占用費的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。（ ） 、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。 （ ） 四 、計算分析題 企業(yè)計劃于 2020 年 1月 1 日以融資租賃的方式從租賃公司租入一臺輔助生產(chǎn)設(shè)備，價值為 30萬元，租期 6年，租賃期滿時預(yù)計殘值 4 萬元歸租賃公司。 要求： （ 1）假設(shè)年租費率 8%，計算每年應(yīng)支付的租金；［（ P/F， 8%， 6） =，（ P/A， 8%， 6）=］ （ 2）假設(shè)年利率 %，租賃手續(xù)費率每年 %，計算每年應(yīng)支付的租金；［（ P/F， 9%， 6）=，（ P/A， 9%， 6） =］ （ 3）根據(jù)（ 2）編制租金攤銷計劃表： 單位：萬元 年份 期初本金 支付租金 應(yīng)計租費 本金償還額 本金余額 2020 2020 2020 2020 2020 2017 合計 2020年計劃生產(chǎn)單位售價為 15元的 A產(chǎn)品。 該公司資金總額為 200 萬元，資產(chǎn)負債率為 45%，負債的平均年利率為 10%。 要求 （計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位） ： （ 1）計算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （ 2）計算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （ 3）預(yù)測當(dāng)銷售量下降 25%，兩個方案的息稅前利潤各下降多少？ （ 4）對比兩個方案的總風(fēng)險； （ 5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負債率，方案一的資產(chǎn)負債率為 多少時 ，才能使得方案一的總風(fēng)險與方案二的總風(fēng)險相等？ 速 成長的上市公司， 2020年年末公司總股份為 10 億股，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為 4億元，現(xiàn)在急 需籌集債務(wù)資金 8億元，投資銀行給出兩種籌資方案： 方案一：發(fā)行 80萬張面值為 1000 元的可轉(zhuǎn)換公司債券，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股 ，債券期限為 5年，年利率為 2%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（ 2020年 12月 25日）起滿 1年