【正文】 各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財(cái)務(wù)管理體制 業(yè)務(wù)聯(lián)系不密切 企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系的具體特征 企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后 企業(yè)掌握的各所屬單位有表決權(quán)的股份比例很少 集中與分散的“成本”和“利益”差異 所屬單位積極性 降低 提高 財(cái)務(wù)決策效率 降低 提高 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào) 提高 降低 財(cái)務(wù)資源的利用效率 提高 降低 環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平 較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán) ?？陀^題要求對教材熟悉，這里可以參照習(xí)題班來掌握。 (1)內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平等。 接受風(fēng)險(xiǎn) 包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。 執(zhí)行層 P71P80 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量 =（預(yù)計(jì)銷售量 +預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨） 預(yù)計(jì)期 初產(chǎn)成品存貨 采購量 =預(yù)計(jì)銷量 +預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨 預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨 可供使用現(xiàn)金 =期初現(xiàn)金余額 +現(xiàn)金收入 可供使用現(xiàn)金 現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金余缺 現(xiàn)金余缺 +現(xiàn)金籌措 現(xiàn)金運(yùn)用 =期末現(xiàn)金余額 。 （ 1）含義：指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；I資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。 主要有兩種方法：一種是“逐步測試法”，它適合于各期現(xiàn)金流入量不相等的非年金形式。 （ 2）更高風(fēng)險(xiǎn) 。 明保理 指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理 商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。 第三 ，在不虧損狀態(tài)下，敏感系數(shù)最小的因素，不是單位變動成本就是固定成本。 （四）作業(yè)分析 作業(yè)的種類 含義 增值作業(yè) 是那些顧客認(rèn)為可以增加其購買的產(chǎn)品或服務(wù)的有用性 ,有必要保留在企業(yè)中作業(yè) .一項(xiàng)作業(yè)必須同時(shí)滿足下列三個(gè)條件才可斷定為增值作業(yè) : （ 1）該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變； （ 2）該狀態(tài)的變化不能 由其他作業(yè)來完成； （ 3）該作業(yè)使其他作業(yè)得以進(jìn)行。 (1)由于其是一個(gè)絕對指標(biāo)，故而難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較； (2)剩余收益同樣只反映當(dāng)期業(yè)績，單純使用這一 指標(biāo)也會導(dǎo)致投資中心管理者的短視行為。 四、股利分配理論（ 301302 頁） 股利分配理論是指人們對股利分配的客觀規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識與總結(jié)，其核心問題是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問題。此外，如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他投資機(jī)會所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留存收益 ，而應(yīng)多發(fā)股利。 具體運(yùn)用 （ 1 ） 構(gòu) 成 比率 （ 2）效率比率 （ 3）相關(guān)比率 （二）因素分析法 ：是依據(jù)分析指標(biāo)與影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。其實(shí)只要考慮“小”和“大”的那兩個(gè)無差別點(diǎn)，中間的是沒有用的。 ：固定股利政策和固定股利支付率政策的區(qū)別是什么？股票股利與股票分割的區(qū)別？ 答：固定股利政策是每年恒定，每年支付恒定的股利政策。第五章：可分離交易的可轉(zhuǎn)債（注意書上的例子），銷售百分比法、預(yù)測外部融資需要量、資本成本計(jì)算、杠桿計(jì)算、每股收益無差別點(diǎn)的決策。在實(shí)務(wù)中，這個(gè)必要報(bào)酬率一般都是用的票面利率等，都是稅前的，所以這里是根據(jù)習(xí)慣性。同時(shí)要注意邊際 貢獻(xiàn)和單位邊際貢獻(xiàn)的公式，邊際貢獻(xiàn) =銷售收入 變動成本，單位邊際貢獻(xiàn) =單價(jià) 單位變動成本。 ：計(jì)算增加的資金需求量時(shí)，用資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)如何計(jì)算？ 答：需要看方法?；I資人的凈流入是發(fā)行價(jià)格乘（ 1籌資費(fèi)用），未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于發(fā)行價(jià)格乘（ 1籌資費(fèi) 用），這個(gè)實(shí)際上是貼現(xiàn)模式的計(jì)算。 ：計(jì)算基本每股收益這里會涉及到優(yōu)先股嗎？ 答：如果存在優(yōu)先股，由于分子是歸屬于普通股的凈利潤，因此要減去股數(shù)于優(yōu)先股的股利，分母是普通股的加權(quán)平均股數(shù)，不用考慮優(yōu)先股股數(shù)。股票股利和資本公積轉(zhuǎn)增股本不需要進(jìn)行加權(quán)平均。 D0題目中有“目前的”字樣?？荚嚂r(shí)很少會涉及，因?yàn)閿?shù)學(xué)運(yùn)算過多相當(dāng)于考數(shù)學(xué)了，如果想記憶，可以按照 Y=a+bX 將兩邊同時(shí)累加一下，即∑ Y=na+b∑ X,兩邊再乘∑ X，就變成了∑ XY=a∑ X+b∑ X2，然后兩個(gè)式子聯(lián)立解方程。但是半變動就是打 1分鐘就多交 1分鐘的錢，沒有這個(gè)范圍。 ：籌資政策中保守型、激進(jìn)型這里做題總是 出錯(cuò)，有什么好的辦法區(qū)分？ 答：這里的簡便算法，就是看短期資金的來源和波動性流動資產(chǎn)的關(guān)系，如果兩者相等，就是匹配的，如果短期資金的來源大于波動性流動資產(chǎn)，就是激進(jìn)型，如果短期資金來源小于波動性流動資產(chǎn)，就是保守型。 (1資產(chǎn)負(fù)債率 )=1+產(chǎn)權(quán)比率 五、綜合績效評價(jià) （一）財(cái)務(wù)績效定量評價(jià)指標(biāo) 評價(jià)內(nèi)容 評價(jià)指標(biāo) 基本指標(biāo) 修正指標(biāo) 盈利能力狀況 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 銷售 (營業(yè) )利潤率 利潤現(xiàn)金保障倍數(shù) 成本費(fèi)用利潤率 資本收益率 資產(chǎn)質(zhì)量狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 不良資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況 資產(chǎn)負(fù)債率 已獲利息倍數(shù) 速動比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 帶息負(fù)債比率 或有負(fù)債比率 經(jīng)營增長狀況 銷售（營業(yè)）收入增長率 資本保值增值率 銷售（營業(yè)）利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 技術(shù)投入比率 （二）管理績效定性評價(jià)指標(biāo) 管理績效定性評價(jià)指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻(xiàn)等 8個(gè)方面的指標(biāo)。 缺點(diǎn)：（ 1）影響現(xiàn)有股東的權(quán)益；（ 2）可能遭遇來自股票市場的風(fēng)險(xiǎn)；（ 3）可能帶來經(jīng)營者的短期行為。 償債能力約束 要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維持公司的信譽(yù)和借貸能力，從而保 證公司的正常資金周轉(zhuǎn)。 以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價(jià)方法具有簡便、客觀的特點(diǎn)，但存在信息和激勵(lì)方面的問題。 考核指標(biāo) 指標(biāo) 投資報(bào)酬率 剩余收益 計(jì)算公式 投資報(bào)酬率＝營業(yè)利潤 /平均營業(yè)資產(chǎn) 其中： （ 1）營業(yè)利潤是指息稅前利潤。 （ 2）分類 資 源 動因 資源動因反映作業(yè)與耗費(fèi)之間的因果關(guān)系。 241頁，成本考核：考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 四、現(xiàn)金收支管理 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 五、應(yīng)收賬款信用期和現(xiàn)金折扣的決策 差量分析法 （ 1）計(jì)算收益的增加 =增加的銷售收入 增加的變動成本 =增加的邊際貢獻(xiàn) （ 2）計(jì)算實(shí)施信用政策成本的增加： 第一，計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息 =日銷售額平均收賬期變動成本率資本成本 存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息 = 存貨平均余額資本成本 第二，計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 第三，計(jì)算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時(shí)） ＝新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率－舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的 現(xiàn)金折扣率 （ 3）計(jì)算改變信用期的增加稅前損益 =收益增加 成本費(fèi)用增加 決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于 0，可以改變。 【理解】對于分期付息債券，隨到期日接近，債券價(jià)值逐漸向面值回歸。 特點(diǎn) 屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。 貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn) （ 1）以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) 優(yōu)點(diǎn)：能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，據(jù)此計(jì)算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。 條款 （ 1）含義：指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定。 企業(yè)內(nèi)部各職能部門 具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財(cái)務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。 減少風(fēng)險(xiǎn) 包括：（ 1）控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；（ 2）控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 基本內(nèi)容 ； ； ； ； 資源的責(zé)任。 ，但是也是比較重要的。 (2)注意不同經(jīng)濟(jì)周期下的財(cái)務(wù)管理策略 (3)P21通貨膨脹對財(cái)務(wù)管理的影響 金融市場的分類 分類標(biāo)準(zhǔn) 分類 內(nèi)容 期限 貨幣市場 （短期金融市場） 種類：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 第四章 籌資管理（上） 、分類及原則 企業(yè)籌資的動機(jī) 種類 含義 創(chuàng)立性籌資動機(jī) 指企業(yè)設(shè)立時(shí) .為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。 （ 2）發(fā)生時(shí)機(jī)：回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。 四、杠桿效應(yīng) 客觀題方面： 134頁，經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。 缺點(diǎn) （ 1）所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩 方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。另一種方法是“年金法”，它適合于各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)含報(bào)酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來確定。緊縮的信用政策可能減少企業(yè)銷售收入，而緊縮的產(chǎn)品存貨政策則不利于顧客進(jìn)行商品選擇，從而影響企業(yè)銷售。 暗保理 指供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。 三、標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析 （一）標(biāo)準(zhǔn)成本的含義及種類（ 260頁） 含義 是指通過調(diào)查分析、運(yùn)用技術(shù)測定等方法制定的，在有效經(jīng)營條件下所能達(dá)到的目標(biāo)成本。 非增值作業(yè) 是指即便消除也不會影響產(chǎn)品對顧客服務(wù)的潛能 ,不必要的或可消除的作業(yè) ,如果一項(xiàng)作業(yè)不能同時(shí)滿足增值作業(yè)的三個(gè)條件 ,就可斷定其為非增值作業(yè)。 六、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定（ 281282頁） 類型 制定依據(jù) 特點(diǎn) 應(yīng)用的前提條件 市場價(jià)格 即根據(jù)產(chǎn)品或勞務(wù)的市場現(xiàn)行價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。 種類 觀點(diǎn) 股利無關(guān)理論 股利無關(guān)論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會對公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)系公司股利的分配。 籌資因素 如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需資金，那么它會 具有較強(qiáng)的股利支付能力 舉債能力 具有較強(qiáng)的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策，而舉債能 力弱的公司往往采取較緊的股利政策。 連環(huán)替代法 設(shè) F=A B C 基數(shù)（計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平） F0=A0 B0 C0， 實(shí)際 F1=A1 B1 C1 基數(shù)： F0=A0 B0 C0 ① 置換 A因素： A1 B0 C0 ② 置換 B因素： A1 B1 C0 ③ 置換 C因素： A1 B1 C1 ④ ② ①即為 A因素變動對 F指標(biāo)的影響 ③ ②即為 B因素變動對 F指標(biāo)的影響 ④ ③即為 C因素變動對 F指標(biāo)的影響 二、基本財(cái)務(wù)比率分析 （ 1）短期償債能力分析 325頁，營運(yùn)資金 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 326頁，流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 327頁，現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) ） /流動負(fù)債 （ 2）長期償債能力分析 328頁，資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 329頁，產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /股東權(quán)益 330頁，利息保障倍數(shù) =息稅前利潤 /全部利息費(fèi)用 資本保值增值率 =期末所有者權(quán)益 /期初所有者權(quán)益 資本積累率 =本年所有者權(quán)益增長額 /期初所有者權(quán)益 三、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo) （一）每股收益的計(jì)算 （ 342頁） 【提示】 （ 1）發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) =期初發(fā)行在外普通股股數(shù) +當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間 /報(bào)告期時(shí)間 當(dāng)期回購普通股股數(shù)已回購時(shí)間 /報(bào)告期時(shí)間 （ 2）由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直做為資本使用，因此送紅股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母 企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。也就是說如果給出的 EBIT是小于算出來的每股收益