財務危機與財務風險管理(ppt79)-風險管理-展示頁
2024-08-30 12:35本頁面
【正文】 控制的范圍 過度的業(yè)務增長造成財務資源的耗竭： 銷售上升引起營運資金的緊張 過度的資金需求造成靈活性的喪失 盲目的投資造成的結構的扭曲 過度的業(yè)務增長造成效益的下降： 造成產品銷售利潤的下降 不盈利的客戶被引入 利潤與現(xiàn)金流量的不平衡 案例，利潤增長與現(xiàn)金增長 ?企業(yè)現(xiàn)金流量的基本分類 ?企業(yè)利潤與現(xiàn)金流量之間的關系： ?NOCF=EBIT+折舊 稅金 營運資本投入 ?NOCFNET OPERATING CASH ? FLOW ?EBITEARNINGS BEFORE INTERST ? AND TAX 資產負債表 ? 投入資本： 1996 1997 現(xiàn)金 100 60 營運資本需求 600 780 凈固定資產 300 360 合計 1000 1200 ? 占用資本 短期負債 200 300 長期負債 300 300 所有者權益 500 600 合計 1000 1200 ? 1996 1997 ? 銷售收入 2020 2200 ? 減成本費用 （ 1780） （ 1920） ? 減折舊 （ 20） （ 50） ? 稅息前收益 ? （ EBIT） 200 230 ? 減利息費用 （ 50） （ 60） ? 減所得稅 （ 60） （ 68） ? 稅后利潤 90 102 利潤表 ?效益分析表 1996 1997 領先者 銷售收入增長率 5% 10% 9% 收益增長率 5% % 10% 成本費用增長率 8% % % 投入資本增長率 8% 20% 10% 營運資本增長率 8% 30% 25% NOCF96=200+2060600 8%=112（萬元） NOCF97=230+5068（ 780600） =32（萬元） 企業(yè)現(xiàn)金短缺的其他原因分析 原始資本投入不足 不恰當?shù)剡x擇資產的獲得方式 長期負債的提前償還 現(xiàn)金流量過多用于非營業(yè)活動 不能完成預算利潤 利潤分發(fā)過多 企業(yè)現(xiàn)金短缺的緩解辦法 ?增加資本 ?增加業(yè)務的盈利能力 ?減少固定資產投資 ?變現(xiàn)長期性資產 ?加強營運資本控制 ?降低業(yè)務經營規(guī)模和水平 ?制訂合理的業(yè)務擴張速度 以現(xiàn)金流為中心的目標體系 ?股東財富最大化 ?股價的上升 ?盈利能力 ?股息的增加 ?現(xiàn)金流 ?規(guī)模與效率 ?利潤管理 ?投資及融資管理 ?資產管理 營銷決策 融資決策 投資決策 企業(yè)財務危機的管理： 企業(yè)的均衡增長速度的確定 ?企業(yè)業(yè)務增長的所需資源： 營運資本： 經營性現(xiàn)金，應收帳款，存貨 應付帳款，其他經營性負債： 凈營運資本 =經營性現(xiàn)金 +應收帳款 +存貨 應付帳款 其他經營性負債 固定資產的投入 企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的連接 戰(zhàn)略目標 產品 市場機會 產品 市場戰(zhàn)略 長期資源 的安排 財務策略 投資方案設計 增長的安排 企業(yè)增長的管理要素 資產負債表 支持銷售 所需資金 支持銷售 所需負債 支持銷售 所需利潤 資產 負債和所 有者權益 企業(yè)增長的模型 企業(yè)財務資源能夠負擔的銷售增長率： =股東收益率 股利留存率 =銷售利潤率 資產周轉率 財務杠桿 股利留存率 =股利留存率 財務杠桿 銷售利潤率 資產周轉率 =財務政策系數(shù) 資產收益率 （ R） （ R
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