【正文】 盈利 。北京時間 2022年 9月 15日，在次級抵押貸款市場（次貸危機）危機加劇的形勢下，美國第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請破產保護。 企業(yè)陷入財務危機的過程 案例分析：雷曼破產案 雷曼兄弟公司自 1850年創(chuàng)立以來，已在全球范圍內建立起了創(chuàng)造新穎產品、探索最新融資方式、提供最佳優(yōu)質服務的良好聲譽。 企業(yè)財務預警分析 ：針對財務風險展開的預警就構成企業(yè)財務預警分析，即通過對財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。 （ 3）努力提高財務管理人員對財務風險的認識 （ 4）對財務風險作出恰當?shù)奶幚? （ 5）提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險 （ 6）理順企業(yè)內部財務關系，做到責、權、利相統(tǒng)一 （ 7）建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度” 第二節(jié) 企業(yè)財務預警方法 ? 財務預警方法概述 ? 定性預警分析 ? 定量預警分析 一、財務預警方法概述 （一）有關概念 預警 ：對一個人、一個組織甚至一個國家可能面臨的風險情況給予提醒和警告。因而，如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。 財務風險的防范 防范企業(yè)財務風險的措施。 財務風險的衡量 企業(yè)財務風險存在具有很大的不確定性，對財務風險的衡量也不是僅依據(jù)某一兩個指就能識別的，我們可以從企業(yè)償債能力、盈利能力和現(xiàn)階段金流量等方面來分折如何對財務風險進行衡量，對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行綜合評價。 業(yè)生存的主宰是在金融市場，但是生存的方式、獲利的途徑則是由商品市場上的表現(xiàn)決定的，所以財務管理理論必須和公司商品經(jīng)營戰(zhàn)略相聯(lián)系。 支付能力風險：是指公司現(xiàn)金流不足以滿足必要經(jīng)營支出和投資支出項目的風險，其中不能償還到期債務是企業(yè)的最大風險，這類風險也叫流動性風險或者狹義上的財務風險。 財務信息風險：表現(xiàn)為信息不對稱、信息失真、信息遲緩等。 其他風險：還可能發(fā)生企業(yè)經(jīng)營虧損風險、財產跌價損失風險、企業(yè)員工人身風險、收益分配風險、企業(yè)訴訟風險和財政稅收政策帶來的企業(yè)財務管理風險。 投資風險：在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，企業(yè)制定的投資決策的最終效果具有不確定的一面，包括投資利潤率下降、投資回收期加長、投資不能完全收回，甚至完全收不回等可能性。既有財務“規(guī)?！鄙系娘L險問題，也有財務“結構”上的風險問題；既有靜態(tài)財務風險問題，更多的是動態(tài)上的財務風險問題；既有財務業(yè)務過程管控上的風險問題，也有財務結果上的“偏離預期”風險問題；既有資產負債表風險、贏利能力風險，更有現(xiàn)金流量表風險；既有企業(yè)內部財務風險，也有外部因素導致的財務風險；既有財務數(shù)據(jù)上的風險，也有財務制度風險（包括制度殘缺與制度失靈）。 非系統(tǒng)風險：又稱可分散風險，影響個別公司。 （二）分類 按風險能否分散分為：系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險。第六章 財務預警分析與財務風險管理 ? 風險與財務風險 ? 企業(yè)財務預警方法 ? 財務風險管理 第一節(jié) 風險與財務風險 ? 風險的概念與分類 ? 財務風險的內容與表現(xiàn) ? 企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營活動與財務風險 一、風險的概念與分類 （一）概念 風險：一定條件下和一定時期內未來結果的不確定性。 風險不等同于危險。 系統(tǒng)風險：又稱不可分散風險，影響所有企業(yè)。 二、財務風險的內容與表現(xiàn) （一）內容 財務風險是一個多視角、多變量、多層次的復合性概念。 企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務中的財務風險可分為： 籌資風險：一種是財務杠桿率過低，說明企業(yè)沒有充分利用負債經(jīng)營；另一種是財務杠桿率過高，企業(yè)借入資金過多，一旦投資利潤率下降，利息負擔過重，就會威脅企業(yè)的財務安全性。 匯率風險：在國際投資活動和國際貿易活動中，指由于匯率的變動而蒙受損失和將喪失預期收益的可能性。 （二）表現(xiàn) 財務制度風險：制度實際執(zhí)行偏離規(guī)范要求的程度。 業(yè)績風險：是指盈余的不確定性或遭受巨額損失的可能性，表現(xiàn)為實際業(yè)績偏離目標、預算等標桿值的程度。 三、企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營活動與財務風險 關系表現(xiàn)為： 實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、追求財務業(yè)績的過程和結果充滿各種不確定性，這些不確定性表現(xiàn)為包括財務風險在內的多種風險因素 。 企業(yè)的投資、生產經(jīng)營、融資等戰(zhàn)略決策既可能直接影響財務風險，也可能通過作用于經(jīng)營活動影響財務風險。一般來說，可以資產變現(xiàn)能力、 負債狀況 、資產使用狀況 、盈利能力 等指標來分析、衡量財務風險。財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。 因此，防范企業(yè)財務風險，主要應做好以下工作： （ 1）控制負債比例 （ 2）研究理財環(huán)境，制定理財策略。 預警系統(tǒng) ：預先告知一個人、一個組織、甚至一個國家已經(jīng)面臨危險情況，及應該注意哪些可能發(fā)生的危機，并提早作出防范措施的體系。 第 1期：持續(xù)虧空，但最初的二、三年仍可籌集資金 第 2期：資金籌集形式嚴峻，但由于仍有信譽和擔保，銀行融資沒有困難 第 3期：票據(jù)貼現(xiàn)漸增，透支增多 第 4期：貸款月月遞增，達到擔保極限 第 5期：銀行終止融資，票據(jù)激增，購貨訂金延期支付 末期：借高利貸，倒閉 。全球性多元化的投資銀行， 《 商業(yè)周刊 》 評出的 2022年最佳投資銀行，整體調研實力高居 《 機構投資者 》排名榜首， 《 國際融資評論 》 授予的 2022年度最佳投行。 美國雷曼兄弟公司在 2022年 6月 16日發(fā)布財報稱，第二季度（至５月 31日）公司虧損 ，是公司1994年上市以來首次出現(xiàn)虧損。 雷曼首席執(zhí)行官理查德 上周雷曼通過發(fā)行新股募得60億美元資金，并且撤換了公司首席財務官和首席營運官。 而根據(jù)美國雷曼兄弟公司在 9月 10日提前發(fā)布的第三季財報，巨額虧損大超市場預期。財報公布之后，雷曼股價應聲下挫近 7％。在從外部投資者獲取資金的努力失敗后，雷曼兄弟昨天決定出售旗下資產管理部門的多數(shù)股權，并分拆價值 300億美元的房地產資產，以期在這場金融危機中生存下來。福爾德（ Richard Fuld）承認說，公司正處于其 158年歷史上“最為艱難的時期之一”，但會挺過當前的困境。 9月 15日，由于陷于嚴重的財務危機，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司當日宣布將申請破產保護?！昂唵蔚卣f，‘回購105’交易就是指雷曼用價值 105美元證券資產作為抵押，向交易對手借入 100美元的現(xiàn)金，并承諾日后再將這些資產以 105美元的價格回購的做法 調查報告指，雷曼在 2022年第四季度做了 386億美元的回購 105交易，此舉令雷曼 2022年年報中的凈杠桿比率（ Net leverage ratio）由 。 接下