【正文】 第四章 第四節(jié) ?本章目錄 一、可轉(zhuǎn)換債券 ? （二）可轉(zhuǎn)換債券的價值 – 3．市場價值 – 市場價值是指可轉(zhuǎn)換債券的市場交易價格。其計算公式如下： 轉(zhuǎn)換價值 =轉(zhuǎn)換率普通股市場價值 – 轉(zhuǎn)換價值不同于轉(zhuǎn)換價格。 第四章 第四節(jié) ?本章目錄 一、可轉(zhuǎn)換債券 ? （二）可轉(zhuǎn)換債券的價值 – 2．轉(zhuǎn)換價值 – 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值是以轉(zhuǎn)換時可能轉(zhuǎn)換成普通股的市場價格計量的價值。對投資者來說，如果由于每股收益降低或風(fēng)險增大而使公司股票市場下跌的話，公司的信用也可能惡化。 – 可轉(zhuǎn)換債券的直接債券價值不是固定不變的，它隨著資本市場利率的變動或公司財務(wù)風(fēng)險的變化而變化?？赊D(zhuǎn)換債券一般都帶有回購條款，公司通常只會在股票價格大幅高于轉(zhuǎn)換價格的情況下行使回購權(quán)，以迫使投資者將債券轉(zhuǎn)換為股票?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換溢價是指轉(zhuǎn)換價格與實際普通股市價的差額，轉(zhuǎn)換溢價的多少視債券期限、利息及發(fā)行地而定?？赊D(zhuǎn)換債券的期權(quán)性主要體現(xiàn)在可轉(zhuǎn)換的選擇權(quán)上。在轉(zhuǎn)換為普通股之前，可轉(zhuǎn)換債券是公司的負(fù)債，與直接債券一樣需要定期支付利息、到期償還本金。它在轉(zhuǎn)換前是公司的負(fù)債，轉(zhuǎn)換后則成為公司所有者的權(quán)益。 一、可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券是一種可以在將來某一時間按特定的轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換為普通股的債券。在公司收益較差的情況下，發(fā)行過多的優(yōu)先股會影響到普通股股東的收益。 （ 2）籌資限制較多。優(yōu)先股的股利要從公司的稅后利潤中支付，與普通股股利一樣，不能得到稅收優(yōu)惠。優(yōu)先股屬于權(quán)益性資本，發(fā)行優(yōu)先股，可以增強(qiáng)公司的舉債能力。優(yōu)先股股東不能像債權(quán)人一樣迫使公司破產(chǎn)。 （ 2）股利支付既固定，又有一定彈性。利用優(yōu)先股籌集的資本可視為公司一種永久性資本。由于優(yōu)先股具有固定股息率，所以，發(fā)行不可贖回優(yōu)先股便會成為一種永久性的債務(wù)負(fù)擔(dān)。當(dāng)市場利率低于可贖回優(yōu)先股固定的股息率，或者公司出現(xiàn)資金閑置，或者優(yōu)先股市場價格超過贖回價格時，公司就可以贖回優(yōu)先股而選擇其他籌資方式。 二、優(yōu)先股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （二）優(yōu)先股的種類 – 4．可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 – 可贖回優(yōu)先股是指在優(yōu)先股的發(fā)行中附有贖回條款，當(dāng)贖回條款生效時，公司有權(quán)按預(yù)定的價格和方式贖回已發(fā)行的優(yōu)先股。只有當(dāng)轉(zhuǎn)換價值對優(yōu)先股股東有利時才會行使轉(zhuǎn)換權(quán)利。而不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股則不具備轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利。 當(dāng)普通股股利超過一定數(shù)額時，優(yōu)先股股東就可能有權(quán)與普通股一起分享公司剩余收益。非參與優(yōu)先股僅能按固定股息率獲得股息，公司當(dāng)年盈利再多，也不能與普通股分享紅利。但有一點需要強(qiáng)調(diào)，優(yōu)先股股利積欠未付并不能保證將來一定會付。而對非累積優(yōu)先股，則不再補(bǔ)發(fā)所積欠的股息。主要體現(xiàn)在：①優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，不能對公司重大經(jīng)營決策進(jìn)行表決；②優(yōu)先股股東沒有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)力；③優(yōu)先股股東不能分享公司剩余的收益。具體表現(xiàn)在：①優(yōu)先股股東可先于普通股股東領(lǐng)取股息；②優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)的求索權(quán)先于普通股股東。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? 優(yōu)先股是一種特別的股票，它的主要特征是股利率一般在事先確定。 （ 2）容易分散控制權(quán)。一方面，普通股的股利要從稅后利潤中支付，即股利不能抵扣所得稅，而債務(wù)成本的利息可在稅前扣除，所以普通股的資本成本要大于債務(wù)資本成本。利用普通股籌集的資本是公司權(quán)益資本的主要來源，公司權(quán)益資本越多，對債務(wù)償還的保證能力就越強(qiáng)。普通股股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和投資需要而定。 （ 2）籌資風(fēng)險小。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （六）普通股籌資的評價 – 1．普通股籌資的優(yōu)點 （ 1）可為公司提供長期穩(wěn)定的資本來源。 –具備上述條件的股份有限公司經(jīng)申請，由國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，其股票方可上市。 ?（ 5）公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報表無虛假記載。 ?（ 3）開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者公司法實施后新組建成立的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 – 1．股票上市的條件 – 根據(jù)公司法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，必須符合下列條件： ?（ 1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行。股票上市交易，能提高公司股票的流動性和變現(xiàn)能力，吸引更多的投資者，有利于公司籌措新資金。招股說明書主要載明下列事項： ①發(fā)起人認(rèn)購的股份數(shù)； ②每股的票面金額和發(fā)行價格； ③無記名股票的發(fā)行總數(shù)； ④認(rèn)股人的權(quán)利、義務(wù)； ⑤本次募股的起止期限及逾期未募足時認(rèn)股人可撤回所認(rèn)股份的說明。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 – 3． 股票發(fā)行的基本程序 ?（ 3） 股票發(fā)行的實施階段。主要包括： ①批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件、②公司章程、③經(jīng)營估算書、④發(fā)起人姓名或者名稱、⑤招股說明書、⑥代收股款銀行的名稱及地址、⑦承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 – 3． 股票發(fā)行的基本程序 ?（ 2）股票發(fā)行的審批階段。該階段的準(zhǔn)備是否充分，對公司能否取得發(fā)行資格具有重大意義。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （四）股票的發(fā)行 – 3． 股票發(fā)行的基本程序 –股票發(fā)行程序一般包括發(fā)行前準(zhǔn)備、審批、實施等三個階段。 – （ 2）發(fā)起人向社會公開募集股份時，必須按有關(guān)規(guī)定報經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)之后方可向社會公開發(fā)行股票。 ?無償發(fā)行是指投資者無須支付資金就可取得股票，其發(fā)行對象只能是原股東。增資擴(kuò)股發(fā)行分為有償發(fā)行與無償發(fā)行兩種方式。新公司發(fā)行股票有兩種方式：一種是由發(fā)起人全部認(rèn)足公司發(fā)行的股份，稱為發(fā)起設(shè)立；另一種是在社會上公開募股，稱為募集設(shè)立。其主要目的是為了設(shè)立公司和擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。 ? 影響股票市場的因素很多，除了股息和銀行利率外，還有市場的供求情況、公司的經(jīng)營情況和盈利水平、公司股利政策、國家稅收政策、政治因素以及投資者的心理因素等。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （三）股票的價值與價格 – 4．發(fā)行價格 – 股票可以按面值發(fā)行，也可以按高于面值的價格溢價發(fā)行，或按低于面值的價格折價發(fā)行，但我國不允許公司股票折價發(fā)行。 – 3．清算價值 – 清算價值是公司清算時每股股票代表的實際價值。 – 2．賬面價值 – 股票的賬面價值又稱股票凈值。 一、普通股 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （三）股票的價值與價格 – 1．票面價值 – 票面價值是指公司發(fā)行股票時，在股票上標(biāo)明的金額。 –（ 2）無面值股票 –無面值股票是指股票票面上不標(biāo)明面值的股票，又稱為份額股票。無記名股票有三個組成部分：存根、主體、息票。普通股股東主要有如下權(quán)利： – 1．公司管理權(quán) – 2．盈利分享權(quán) – 3．優(yōu)先認(rèn)股權(quán) – 4．剩余財產(chǎn)分配權(quán) 一、普通股 第四章 第三節(jié) 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? （二）普通股的種類 ? 1．按股票票面有無記名為標(biāo)準(zhǔn)，可分為記名股票和無記名股票 – （ 1）記名股票 – 記名股票是指股東名冊和股票上注明持有者的姓名和地址，只有同時具備股票和股東名冊，才能領(lǐng)取股息和紅利的股票。一般情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股籌集股本。 一、普通股 ? 普通股是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，也是公司資本結(jié)構(gòu)中最基本、數(shù)量最多的股份。 第四章 第三節(jié) ?本章目錄 ? 發(fā)行股票是股份公司籌集資本金的主要方式。 ?本章目錄 第四章 第二節(jié) 二、資金習(xí)性法 ?本章目錄 ? （一）總額法 –總額法是根據(jù)公司歷史資料中資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，將全部資金劃分為不變資金和變動資金兩部分，然后結(jié)合計劃期的銷售預(yù)測，來推算計劃期的資金需要量。 –半變動資金是指那些雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金。 –不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量增減變動的影響而保持固定不變的那部分資金。 ? 銷售百分比法一般包括以下四個步驟： – 1．分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各項目與銷售總額之間的依存關(guān)系 – 2．根據(jù)以上分析，列表計算基期資產(chǎn)負(fù)債表各項目占銷售額的百分比 – 3．預(yù)測計劃期銷售量 – 4．根據(jù)下列公式計算計劃期需要增加的資金數(shù)量 ?本章目錄 第四章 第二節(jié) 一、銷售百分比法 – 1．分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各項目與銷售總額之間的依存關(guān)系 ? （ 1）資產(chǎn)類項目 –①貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等項目 –②短期投資、其他應(yīng)收款、長期投資、無形資產(chǎn)及長期待攤費用等項目 –③固定資產(chǎn)項目 ? （ 2）負(fù)債及股東權(quán)益項目 –①應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付稅金等項目 –②長期負(fù)債、股本、資本公積等項目 –③盈余公積和未分配利潤項目 ?本章目錄 ? 返回 第四章 第二節(jié) 一、銷售百分比法 – 4．根據(jù)下列公式計算計劃期需要增加的資金數(shù)量 計劃期對外部籌資需要量 =(A/S0B/S0)(S1S0)S1P(1R) 式中： A—隨銷售變化的資產(chǎn) B—隨銷售變化的負(fù)債 S0—基期銷售收入總額