【正文】 EVA、 REVA越大，表明管理者業(yè)績越大。 ? REVA= ? MA－ T1期末公司資產(chǎn)的市場價值總額。 ? REVA ? 1997年 Jerrfrey等人提出修正的經(jīng)濟增加值 (Refined economic valuedadded, REVA)方法。因此，投資者從公司至少應(yīng)獲得其他投資的機會成本。 26 第四節(jié) 企業(yè)業(yè)績評價方法 ? 一、杜邦分析評價方法 ? 提問：杜邦分析評價方法的分析思路？ ? 二、財務(wù)指標綜合評價方法 ? 提問：綜合評價方法的基本步驟？ 27 ? 三、 EVA和 REVA分析法 ? EVA評價法 ? 1991年，美國一家咨詢公司 Stern Stewart提出經(jīng)濟增加值 (economic valueadded, EVA)的方法，是經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)利潤減去現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額。 25 ? 財務(wù)、非財務(wù)指標都是評價系統(tǒng)不可缺少的組成部分。 RD ? 顧客滿意度。用員工流動率指標。敏感性用“從接受訂貨到發(fā)貨的時間”來計量，應(yīng)變能力的評價使用生產(chǎn)調(diào)整準備時間，這一時間越短表明應(yīng)變能力越強。生產(chǎn)效率＝生產(chǎn)時間 /(生產(chǎn)時間＋待料時間＋檢測時間＋搬運時間 )。 ? 產(chǎn)品品質(zhì)，可用廢品率（制造過程）和退貨率（使用階段）表示。 ? 托賓 Q值的計算和含義。 22 第三節(jié) 企業(yè)業(yè)績評價指標 ? 一、財務(wù)指標 ? 凈收益和每股收益 ? 凈收益指標的優(yōu)缺點，每股收益的優(yōu)缺點分析 ? 投資報酬率，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率 ? 投資報酬率的優(yōu)缺點分析 ? 剩余收益 ? 剩余收益的優(yōu)缺點分析 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 提問：營業(yè)現(xiàn)金流量由哪些部分組成？什么是自有現(xiàn)金流量？ ? 自由現(xiàn)金流量的優(yōu)點分析。施樂公司 20世紀 70年代末首創(chuàng)，當時占據(jù)世界復(fù)印機壟斷地位的施樂公司遭到佳能、 NEC的強勁挑戰(zhàn)。 ? 行業(yè)標準：與行業(yè)公認的標準指標對比、與同行業(yè)先進水品指標對比、與同行業(yè)平均水平指標對比。前兩個是內(nèi)部標準，帶有一定主觀性；后三個是外部標準，在競爭日益激烈情況下，企業(yè)必須關(guān)注競爭對手變化。 ? 評價標準是發(fā)展的、變化的、相對的。 21 ? 業(yè)績評價標準：對客體進行評判的標準。 ? 財務(wù)方面指標，如投資報酬率、銷售利潤率、每股盈余等；非財務(wù)指標，如售后服務(wù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力等。 20 ? 三、企業(yè)業(yè)績評價的指標和標準 ? 業(yè)績評價指標是指對評價客體在哪些方面進行評價。對投資中心、利潤中心、成本中心設(shè)計不同的評價指標和業(yè)績評價報告，經(jīng)濟增加值和平衡計分卡彌補了財務(wù)指標不足；職能部門一般按照費用中心進行評價； ? 個人層次的業(yè)績評價包括員工、經(jīng)營者的業(yè)績評價。外部評價主體以企業(yè)披露的財務(wù)信息為主，取決于企業(yè)披露信息的頻度；從企業(yè)內(nèi)部評價，不但可以使用財務(wù)指標，還可以使用非財務(wù)指標。典型的企業(yè)目標有三種：利潤最大化、價值最大化、相關(guān)者利益最大化。 ? 評價客體包括整個企業(yè)、部門、經(jīng)營管理者、普通職工等。 19 ? 評價客體：是指對什么進行評價。 ? 不同評價主體評價的目的和側(cè)重點不同。 18 ? 二、評價主體與客體 ? 評價主體： 是指誰需要對客體進行評價。評價主體與評價客體之間相互作用是業(yè)績評價系統(tǒng)的基礎(chǔ)，由評價指標、評價標準、評價方法構(gòu)成的指標體系是業(yè)績評價系統(tǒng)的核心，評價指標體系的科學(xué)性直接決定了評價報告的內(nèi)容與可信度。 ? 信息時代 ? 信息時代的環(huán)境決定了要想在競爭獲勝，必須具備新的能力和獲得持久的競爭優(yōu)勢，業(yè)績突破要求重大變革，包括變革評價和管理系統(tǒng)。 ? 強調(diào)創(chuàng)新、學(xué)習和知識資本等無形資本的評價。 ? 非財務(wù)指標日顯重要。 ? 20世紀 90年代 ? 隨著經(jīng)濟一體化、信息時代來臨、金融工具不斷創(chuàng)新、全球競爭日趨激烈，要求業(yè)績評價體系進行變革。 ? 20世紀 70年代 ? 受當時權(quán)變理論的影響，各公司業(yè)績評價指標差異較大，評價方法缺乏一致性和可比性； ? 普遍關(guān)注投資報酬率、預(yù)算比較、利潤等財務(wù)指標； ? 未考慮各國環(huán)境差異和匯率變動對業(yè)績評價方法的影響； ? 對企業(yè)的評價和對管理者評價沒有區(qū)分。運用最廣泛的業(yè)績評價指標是銷售利潤率、投資報酬率。按照時間先后順序，分為如下幾個階段： ? 20世紀 60年代 ? 控股公司的重點目標是稅負最小化，母公司一般只注重子公司的現(xiàn)金流量。激勵機制的有效運作有賴于對業(yè)績的科學(xué)評價。企業(yè)存在多層級委托代理關(guān)系，信息不對稱導(dǎo)致代理人犧牲委托人的利益。 ? 有助于對經(jīng)營者業(yè)績的考核，建立激勵和約束機制。 ? 有利于正確引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營行為。 13 ? 三、企業(yè)業(yè)績評價作用 ? 在戰(zhàn)略規(guī)劃中量化企業(yè)目標。 ? 考核評價。 ? 過程控制與管理。與戰(zhàn)略管理四個階段相適應(yīng)，業(yè)績評價過程也分為四個階段： ? 業(yè)績評價指標體系構(gòu)建。但業(yè)績評價指標體系設(shè)計是在戰(zhàn)略規(guī)劃過程中形成的。 12 ? 戰(zhàn)略管理理論： ? 戰(zhàn)略管理是一個動態(tài)的過程，包括戰(zhàn)略實施、戰(zhàn)略控制和戰(zhàn)略修正階段。 ? 業(yè)績評價必須與激勵機制聯(lián)系在一起。 11 ? 激勵理論： ? 哈羅德 .孔茨認為，激勵是指揮和領(lǐng)導(dǎo)工作的一項重要內(nèi)容。 ? 業(yè)績評價系統(tǒng)的不同要素之間是有機聯(lián)系在一起的。 ? 注重各個部門之間的協(xié)調(diào)。系統(tǒng)理論對企業(yè)績效評價的影響： ? 準確理解業(yè)績評價系統(tǒng)在企業(yè)管理這個大系統(tǒng)中的地位和作用。 ? 將評價結(jié)果與激勵機制進行聯(lián)系。 ? 評價標準應(yīng)具有可控性和激勵性。傳統(tǒng)業(yè)績評價方法沒有考慮如何發(fā)揮人的主動性，成本控制往往著眼于懲罰。為了將具體各種各樣目的的人們調(diào)動起來實現(xiàn)組織目標，企業(yè)可采用業(yè)績評價和激勵等手段。 9 ? 組織行為理論： 從組織、團隊、個體三個層次研究組織中的行為問題。 ? 找出關(guān)鍵業(yè)績評價指標。業(yè)績評價所需要的信息不但包括財務(wù)數(shù)據(jù)，還包括非財務(wù)數(shù)據(jù)；不但包括內(nèi)部數(shù)據(jù)，還要包括外部數(shù)據(jù)。業(yè)績評價體系越是能反映組織結(jié)構(gòu)中的崗位責任制，評價也就越有效。 ? 業(yè)績評價系統(tǒng)的設(shè)計以清晰的戰(zhàn)略目標為前提。 ? 控制理論對企業(yè)業(yè)績評價的影響體現(xiàn)在： ? 業(yè)績評價是管理控制系統(tǒng)的有機組成部分。 ? 控制有直接控制、間接控制之分。 ? 業(yè)績評價系統(tǒng)的建立、實施、修訂是花費成本的，因此，要確知建立評價系統(tǒng)是否必要，研究如何選擇建立、實施、修訂成本最低的業(yè)績評價系統(tǒng)。 ? 根據(jù)科斯定理，業(yè)績評價系統(tǒng)產(chǎn)生的信息視為一種資源，而信息的獲取、提供作為一種交易過程是有成本的。 7 ? 科斯定理： 科斯定理的核心問題是產(chǎn)權(quán)問題，研究交易費用大于零情況下的產(chǎn)權(quán)制度。運用制度變遷理論，我們可以解釋問什么業(yè)績評價指標體系由單一財務(wù)指標發(fā)展到財務(wù)指標與非財務(wù)指標相結(jié)合的綜合評價指標體系，問什么出現(xiàn)業(yè)績評價制度的改革等等。制度變遷理論在很大程度上解釋了影響經(jīng)濟發(fā)展的諸因素中被人們長期忽視的制度因素。從總體上講，制度相對穩(wěn)定，但不是一成不變。要求管理者從企業(yè)內(nèi)部、外部顧客以及股東角度來審視公司的機會，設(shè)計出