財(cái)務(wù)管理精品課程—財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-文庫(kù)吧資料
2024-10-13 15:33本頁(yè)面
【正文】 5%，東方制造公司的為 8%，則 西京自來(lái)水公司投資報(bào)酬率： K=RF+b 20%=% （五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 公式： RR=b 公式： case7 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率： V=%247。 公式中， 公式： 期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差； 期望報(bào)酬率； 第 i種可能結(jié)果的報(bào)酬率； 第 i 種可能結(jié)果的概率 ； n 可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 公式： pi —第 i種 結(jié)果出現(xiàn)的概率 Ki —第 i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率 n—所有可能結(jié)果的數(shù)目 case7 東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。 公式： pi —第 i種 結(jié)果出現(xiàn)的概率 Ki —第 i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率 n—所有可能結(jié)果的數(shù)目 (二 ) 計(jì)算期望報(bào)酬率 (平均報(bào)酬率 ) 概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。 所有的概率即 Pi 都在 0和 1之間， 所有結(jié)果的概率之和等于 1，即 n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù) （二） 計(jì)算期望報(bào)酬率 (平均報(bào)酬率 ) 概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。 二、 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）確定概率分布 概念： 用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用 Pi 來(lái)表示。 來(lái)源：市場(chǎng)銷售生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)，其他。 ( 不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ) 如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退 通貨膨脹，高利率等。 (可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 如：罷工，新廠品開(kāi)發(fā)失敗，沒(méi)爭(zhēng)取到重要合同， 訴訟失敗等 。人們研究風(fēng)險(xiǎn)一般都從不利的方面來(lái)考察， 從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法達(dá) 到預(yù)期報(bào)酬的可能性 （三） 分類： 風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類：主要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。 風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的延續(xù)而變化，是“一定時(shí)期內(nèi)”的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域里都視為“風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)待。 （二）特點(diǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。 所以： ? %%)12%14(9 1 6 2 8 53 2 8 %12)(121211??????????? iiii????注意：期間 n的推算其原理和步驟同利率的推算相似。問(wèn)借款利率應(yīng)為多少？ ?依據(jù)題意： P=20220， n=9；則 P/A=20220/4000=5= α。讀出所對(duì)應(yīng)的臨界利率 i i2，然后進(jìn)一步運(yùn)用內(nèi)插法。沿著 n已知所在的行橫向查找，若能恰好找到某一系數(shù)值等于 α ，則該系數(shù)值所在的列相對(duì)應(yīng)的利率即為所求的利率 i。 ? 1 名義利率與實(shí)際利率的換算： 第一種方法： i=（ 1+r/m） m –1； F=P （ 1＋ i） n 第二種方法： F=P （ 1＋ r/m） m n 式中： r為名義利率； m為年復(fù)利次數(shù) 利用年金現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算的步驟 ? P/A的值，設(shè)其為 P/A=α。 例題：見(jiàn) P39 （三）貼現(xiàn)率的計(jì)算 方法：計(jì)算出復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、 年金終值 、年金現(xiàn)值等系數(shù)，然后查表求得?，F(xiàn)值可 通過(guò)普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出。PVIFA10%,2 =1000() =2619 方法二： V0=A PVIFA10%,4 PVIF10%,2 =1000 = case6 ? 永續(xù)年金 ——無(wú)限期定額支付的現(xiàn)金，如存本取息。要求計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？ 答案： 方法一： V0=APVIFAi,n+mAPVIFi,m 0 1 2 m m+1 m+n 0 1 n 方法二：是假設(shè)遞 延期中也進(jìn)行支付，先求出 (m+n)期的年金現(xiàn)值 ，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期 (m)的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 V0=AFVIFAi,n 遞延年金的終值大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。 ? 遞延年金 ——第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。(1+i) 或 V0=A ? 預(yù)付年金現(xiàn)值 公式： V0=A+A(1+i)1+ A(1+i)2 + A(1+i)3+…+A(1+i) (n1) V0=A(1+i) 或 Vn=A+ A(1+i)n Vn=A ?形式： 0 1 2 3 4 A A A A ? 預(yù)付年金終值 公式： Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+公式： PVAn ＝ A假設(shè) A設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 6年，利率為 8%，問(wèn)該公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？ 答案： PVA6 ＝ A PVIFAi,n
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