【正文】 ii?????46 第二節(jié) 風險報酬 ? 如果股票 A與股票 B的報酬率變化趨勢完全相同，則對于任意經(jīng)濟狀態(tài)，等式右邊各項的前兩個因子將同時為正或同時為負?？捎孟铝泄接嬎悖? Rp= βp（ Km－ RF）式中： Rp 代表證券組合的風險報酬率； βp代表證券組合的β系數(shù)； Km 代表所有股票的平均報酬率，也就是由市場上所有股票組成的的證券組合的報酬率，簡稱市場報酬率； RF 代表無風險報酬率，一般用政府公債的利息 率來衡量。如果可分散風險的補償存在，善于科學地進行投資組合的投資者將購買這部分股票，并抬高其價格，其最后的報酬率只反映不能分散的風險。42 第二節(jié) 風險報酬 證 券 組 合 的 30 風 28 險 25 可分散風險 δP ( 非系統(tǒng)性風險或公司特別風險 ) (% ) 20 δm= 15 10 總風險 不可分散風險 ( 系統(tǒng)性風險或市場風險 ) 5 0 1 10 20 30 40 160043 第二節(jié) 風險報酬 ? 證券組合的風險報酬 投資者進行證券組合投資與進行單項投資一樣，都要求對承擔的風險進行補償，股票的風險越大，要求的報酬就越高。41 第二節(jié) 風險報酬 ? 證券組合的風險報酬 – 證券組合風險的分類 ? 不可分散風險 我國幾家公司的 β 系數(shù)*股票代碼 公司名稱 β 系數(shù)600886600887600742600874600871600872湖北興化伊利股份一汽四環(huán)渤?；x征化纖中山火炬0 .5905 * 本表中所列的 β 系數(shù)為中國人民大學 β 系數(shù)，由中國人民大學金融與證券研究所編制。風險報酬率、風險報酬系數(shù)和標準離差率之間的關(guān)系，可用公式表示如下： bVRR?式中： RR 代表風險報酬率 b代表風險報酬系數(shù) V代表標準離差率 那么，投資的總報酬率可表示為： bVRRRKFRF????式中：K代表投資的報酬率 FR代表無風險報酬率38 第二節(jié) 風險報酬 ? 三、證券組合的風險報酬 （一）證券組合風險的分類 ? 可分散風險 完全負相關(guān) （ r = － ）的兩種股票以及 由它們構(gòu)成的證券組合的報酬情況年 ( t ) W 股票 Kw M 股票 K m WM 的組合 Kp19951996199719981999平均報酬率 (K)標準離差 ( δ ) 40%－ 10% 35% － 5% 15% 15% 22 . 6% － 10% 40% － 5% 35% 15% 15% 22 . 6%15%15%15%15%15%15%0 . 00%39 第二節(jié) 風險報酬 ? 證券組合的風險報酬 – 證券組合風險的分類 ? 可分散風險 Wk Mk Pk (%) (%) ( %) 40 40 40 30 30 30 20 20 20 | | | | | 10 10 10 10 1 999 10 1999 1 0 1 99940 第二節(jié) 風險報酬 ? 證券組合的風險報酬 – 證券組合風險的分類 ? 不可分散風險 美國幾家公司的 β 系數(shù)公司名稱 β 系數(shù)GENERAL MOTOR （通用汽車公司）APPLE COMPUTER （蘋果電腦公司）STORAGE TECHNOLOGY （儲存科技公司）CHRYSLER （克萊斯勒汽車公司）IBM （國際商用機器公司）ATamp。其計算公式為：%100??KCV?式中： CV代表標準離差率 ?代表標準離差 K 代表期望報酬率37 第二節(jié) 風險報酬 ? （五）計算風險報酬 標準離差率雖然能正確評價投資風險程度的大小，但這還不是風險報酬率。要對比期望報酬率不同的各個項目的風險程度，應(yīng)該用標準離差率。35 第二節(jié) 風險報酬 ? （三）計算標準離差 標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。 16 第一節(jié) 時間價值 ? 例 5 王老五在每年年未存入銀行 1000元，年利息率為 5%，在第 5年的年未共可從銀行取回多少金額？ ? 例 6 李四在于 2021年年初存入銀行一筆款項（ X），從 2021年年未開始 10年中每年年未從銀行取回 10000元作為生活費，年利率為 10%，則 X=？ ? 張三在 1990年年未在銀行存入一筆款項（ Y），年利率為 10%，從 2021年開始 10年中每年年年初從銀行取回 10000元作為生活費，則 Y=？ 17 第一節(jié) 時間價值 ? 后付年金（普通年金、期未年金） ? 后付年金的終值 0 1 2