【正文】 用 美 元 表 示 ）E $/€2E$/€1E $/€3E$/€圖 23 外匯市場(chǎng)均衡 圖 23中，假定匯率最初處于點(diǎn) 2水平，為 時(shí)，歐元存款的收益率比美元存款的收益率低（ ）。假如當(dāng)前美元對(duì)歐元的匯率變?yōu)?1歐元兌 ，預(yù)期匯率不變?nèi)詾?1歐元兌 ，則美元的預(yù)期年貶值率為（ ） /≈ 4％。則美元對(duì)歐元的年預(yù)期貶值率為（ ） /≈ 2％。假定存款利率和對(duì)未來匯率的預(yù)期保持不變，當(dāng)前匯率的變化對(duì)外匯存款的預(yù)期收益的影響是：本國(guó)貨幣的貶值會(huì)降低外匯存款的預(yù)期本幣收益率；而本幣的升值會(huì)使外匯存款的預(yù)期本幣收益率上升。外匯市場(chǎng)上，當(dāng)利率平價(jià)條件得到滿足時(shí)，外匯存款持有者無論持有何種外匯，不會(huì)因幣種不同而存在收益差別。 非銀行客戶及個(gè)人主要指因從事國(guó)際貿(mào)易、投資及其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購(gòu)買外匯的非銀行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。 外匯經(jīng)紀(jì)人主要為從事外匯買賣的金融機(jī)構(gòu)牽線搭橋，充當(dāng)外匯交易的中間人。 一是中央銀行以外匯市場(chǎng)管理者的身份，通過制定法律、法規(guī)和政策措施，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。同樣，外匯市場(chǎng)也為那些希望從匯率波動(dòng)中獲取收益的投機(jī)活動(dòng)提供了可能。 保值與投機(jī)的場(chǎng)所 外匯市場(chǎng)為試圖避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的交易者提供保值的場(chǎng)所。任何外匯供求的失衡會(huì)引起價(jià)格（即匯率）的相應(yīng)變動(dòng)，而價(jià)格的變動(dòng)又反過來影響外匯供求的變動(dòng)，進(jìn)而使外匯供求的失衡得以調(diào)節(jié)。外匯市場(chǎng)為外匯交易的雙方尋找交易對(duì)象和發(fā)現(xiàn)交易價(jià)格節(jié)約了交易成本，提高了外匯市場(chǎng)的交易效率。 國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng) ：本幣與外幣之間的相互買賣； 國(guó)際外匯市場(chǎng) ：不同幣種的外匯之間的相互交易 。在這種情況下，僅僅考察本國(guó)貨幣與某一種外幣的匯率變動(dòng)并不能十分準(zhǔn)確地把握本國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，實(shí)際有效匯率及有效匯率指數(shù)的計(jì)算可彌補(bǔ)這一缺陷。因而，名義有效匯率又經(jīng)常被稱為貿(mào)易加權(quán)匯率（ trade weighted exchange rate）。 實(shí)際匯率 （ real exchange rate）是用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加以調(diào)整后的匯率。 （五）名義匯率和實(shí)際匯率 名義匯率 （ nominal exchange rate）一般指匯率的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)，即外匯牌價(jià)公布的匯率。則 3個(gè)月期美元匯率為 $1=HK$（ ＋）＝ HK$， 6個(gè)月期美元匯率為 $1＝ HK$（ － ）＝ HK$。 在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率－升水或者即期匯率＋貼水。 當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升水（ premium）；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水（ discount）；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率相等時(shí)，稱為平價(jià)（ par）。 （四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 （ spot exchange rate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指交易雙方成交后，在 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。 信匯匯率 （ mail transfer exchange rate， M/T rate）也稱信匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以信匯方式支付外匯所使用的匯率。 2022年 4月 15日，紐約外匯市場(chǎng)美元對(duì)瑞士法郎的匯率為 $1=，前者（ 1/）是外匯銀行賣出瑞士法郎的美元價(jià)格，為賣出匯率；后者（ 1/）是外匯銀行買入瑞士法郎的美元價(jià)格，為買入?yún)R率。 舉例： 2022年 4月 15日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出的英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1=$，前者（ ）為外匯銀行從客戶手中買入 1英鎊外匯所支付的美元數(shù)額，為買入?yún)R率；后者（ ）為外匯銀行出售 1英鎊外匯所收取的美元數(shù)額，為賣出匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值較小的為外匯銀行買入?yún)R率，數(shù)值較大的為外匯銀行的賣出匯率。 現(xiàn)鈔匯率 （ bank notes exchange rate）是指銀行買賣外國(guó)現(xiàn)鈔的價(jià)格。 買入?yún)R率（也稱買入價(jià)）是銀行從同業(yè)或客戶手中買入外匯所支付的匯率，而賣出匯率（也稱賣出價(jià)）是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時(shí)所索取的匯率。 舉例： 2022年 4月 15日，美元對(duì)人民幣的匯率為 $100＝ ，美元對(duì)港元的匯率為 $1＝ KH$，則在這兩個(gè)基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上可以套算出港元對(duì)人民幣的匯率為 KH$100＝ （ ＝ KH$，KH$100＝ 100＝ ）。 套算匯率 （ cross exchange rate）是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。從外匯交易的角度看，匯率還有以下六種分類： （一）基礎(chǔ)匯率和套算匯率 基礎(chǔ)匯率 （ basic exchange rate）是指一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。 目前，世界上只有美國(guó)和英國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法。 在間接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)一定單位的本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣的數(shù)額增大時(shí)，說明本國(guó)貨幣幣值上升，外國(guó)貨幣幣值下降，稱為本幣升值，或外幣貶值。 目前，世界上除了美國(guó)和英國(guó)外，一般采用直接標(biāo)價(jià)法。 在直接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大時(shí)，說明外國(guó)貨幣幣值上升，本國(guó)貨幣幣值下降，稱為外幣升值，或本幣貶值。 Krugman 由于兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格可用這兩種貨幣互為表示，即以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，或以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，因此匯率有兩種不同的標(biāo)價(jià)方法。 三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法 （一）匯率 匯率 是指一種貨幣與另一種貨幣的交換比例。 即期外匯 ：外匯買賣成交后，在 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯。 自由外匯 ：不須經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)就可隨時(shí)兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。 外 匯 動(dòng)態(tài)意義上的外匯 靜態(tài)意義上的外匯 國(guó)際匯兌 廣義上說 狹義上說 外國(guó)貨幣 存款憑證 定期存款 股票 政府公債 國(guó)庫(kù)券 公司債券和息票 國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù) 二、外匯的種類 依據(jù)外匯的來源、兌換條件、交割期限的不同，可對(duì)外匯作如下分類： 貿(mào)易外匯 ：通過貿(mào)易出口而取得的外匯。 國(guó)際貨幣基金組織按照貨幣的可兌換程度，把各國(guó)貨幣大體分類為： 可兌換貨幣 （ convertible currency）、 有限制的可兌換貨幣 （ restricted convertible currency）、 不可兌換貨幣 （ nonconvertible currency）。 外國(guó)政府或貨幣當(dāng)局發(fā)行并可以保證得到償付 。 指以外國(guó)貨幣為載體的一般等價(jià)物，或以外國(guó)貨幣表示的、用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是在國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)。 泛指一國(guó)擁有的以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或證券，如以外國(guó)貨幣表示的紙幣和鑄幣、存款憑證、定期存款、股票、政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券和息票等。 (二 )靜態(tài)定義 指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段或工具，即用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和支付工具。 ? ? 外匯、匯率等基本概念 ? 外匯市場(chǎng)功能及外匯市場(chǎng)均衡 ? 外匯交易方式 教學(xué)難點(diǎn) ? 一、外匯的含義 二、外匯的種類 三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法 四、匯率的分類 第一節(jié) 外匯與匯率 一、外匯的含義 外匯 （ foreign exchange）是