遠(yuǎn)期外匯交易ppt課件(2)-文庫(kù)吧資料
2025-01-14 00:46本頁(yè)面
【正文】 ， 但這種交易要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn) 。 市場(chǎng)信息如下：即期匯率： USD/SGD 3個(gè)月點(diǎn)數(shù) 90/85 6個(gè)月點(diǎn)數(shù) 178/170 ? 選定正確的即期匯率： ? 計(jì)算 3－ 6個(gè)月遠(yuǎn)期之間的點(diǎn)數(shù) ， 然后再計(jì)算每一天的點(diǎn)數(shù) 3個(gè)月遠(yuǎn)期交割日為 6月 4日 ， 6個(gè)月遠(yuǎn)期交割日為 9月 4日 ， 因此 6月 4日－ 9月 4日為 92天 （ 17085） /92＝ ? 計(jì)算出 3個(gè)月遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)交割日至 7月 15日之間的點(diǎn)數(shù) 不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù)為 41天 （ 6月 4日－ 7月 15日 ） 41＝ 38 ? 求出遠(yuǎn)期匯率 (+)＝ ? 客戶出售 1000萬(wàn)新元可得 1000萬(wàn) /＝ 某日路透社終端顯示的英國(guó)某銀行報(bào)出的部分遠(yuǎn)期差價(jià) spot 1 mth 2 mths 3 mths 6 mths 12 mths GBP DEM CHF FRF JPY EUR 第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套利 套利交易 （ Interest arbitrage） ：指利用兩個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)上的利率差異 ， 將資金從低利率 的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到高利率的市場(chǎng) ， 從中賺取利差的一種外匯交易 。 ? 計(jì)算 2個(gè)月期與 3個(gè)月期遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)差額 450－ 300＝ 150 ? 計(jì)算每天的點(diǎn)數(shù) 4月 3日成交的 2個(gè)月期遠(yuǎn)期交割日為 6月 5日 ， 3個(gè)月期的交割日為 7月 5日 ， 它們之間共 30天 ， 求出每天的點(diǎn)數(shù) 150247。 ???????? ??1122 BNIBNISH令 B1＝ B2＝ B，則： NBSHH ??1令 H1為遠(yuǎn)期匯水折合年率，則： 已知近似公式： 實(shí)際天數(shù)即期匯率遠(yuǎn)期匯水 或＝實(shí)際月數(shù)即期匯率遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯水折合年率＝????3601212112 )( IIHBNIISH ?????四、非標(biāo)準(zhǔn)日期（不規(guī)則起息日）升（貼）水的計(jì)算 ? 非標(biāo)準(zhǔn)日期遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)有兩種方法： ? 直接采用相關(guān)期間的利率，并根據(jù)公式計(jì)算 升 (貼 )水＝即期匯率 兩國(guó)利差 天數(shù) /360 ? 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)日期的遠(yuǎn)期匯率，進(jìn)行向內(nèi)插補(bǔ)計(jì)算 ? 銀行采用的方法 – 求出不標(biāo)準(zhǔn)交割日的前后兩個(gè)最接近該日的標(biāo)準(zhǔn)日期的遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)的差額 – 用求出的點(diǎn)數(shù)差額除以這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期之間的天數(shù)，求出每一天的點(diǎn)數(shù) – 用求出的每日點(diǎn)數(shù)乘以前面一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期和不標(biāo)準(zhǔn)交割日之間的天數(shù) – 得出的結(jié)果與前一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)日期的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)相加 比較與教材 77頁(yè)的步驟 某銀行一客戶打算賣出遠(yuǎn)期英鎊 ， 買入遠(yuǎn)期美元 ， 成交日為 4月 3日 ， 交割日為 6月 15日 ， 倫敦外匯市場(chǎng)有關(guān)匯率報(bào)價(jià)如下： 4月 3日的即期匯率 GBP1=， 2個(gè)月期 USD升水 300， 3個(gè)月期USD升水 450。 三、遠(yuǎn)期匯水折合年率的計(jì)算 在很多情況下，外匯交易者不僅要知道遠(yuǎn)期匯率的升水和貼水，還想對(duì)買進(jìn)或賣出不同期限的遠(yuǎn)期外匯的成本進(jìn)行比較時(shí)，就需要將遠(yuǎn)期匯水折合成年率。 ※ 結(jié)論： ? 遠(yuǎn)期外匯的升水或貼水取決于兩種貨幣的利差，與利率水平無(wú)關(guān) ? 遠(yuǎn)期外匯的升水或貼水是與時(shí)間長(zhǎng)短成正比，時(shí)間越長(zhǎng)，升水或貼水越大 例：當(dāng)前歐元對(duì)美元的即期匯率 EUR/USD：，計(jì)算歐元對(duì)美元 1個(gè)月和 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。 假定： S為即期匯率， F為遠(yuǎn)期匯率， N為實(shí)際天數(shù)，P1為被報(bào)價(jià)幣的本金 (principal)， P2為報(bào)價(jià)幣的本金，H為遠(yuǎn)期匯水、升（貼）水或遠(yuǎn)期差價(jià)， I1為被報(bào)價(jià)幣的利率（年利率）， I2為報(bào)價(jià)幣的利率（年利率）， B1為被報(bào)價(jià)幣利率計(jì)算的基礎(chǔ)天數(shù)， B2為報(bào)價(jià)幣利率計(jì)算的基礎(chǔ)天數(shù)。這種損失應(yīng)通過(guò)遠(yuǎn)期外匯的貼水而得到彌補(bǔ)。 ? 其他一些因素，如外匯的供求關(guān)系、市場(chǎng)的投機(jī)、各國(guó)的財(cái)政金融政策、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等也會(huì)有一定的影響。 升水 (或貼水 )年率 = 升水（或貼水）的具體數(shù)字 12 即期匯率 x月數(shù) 一、遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 ? 根據(jù)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期匯率與利率之間存在著必然的聯(lián)系。 如： 2月 5日簽訂的 3個(gè)月期未確定交割日期的遠(yuǎn)期外匯合約，則交易雙方可在 2月 8日到 5月 7日期間的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日按合約交割。 ? 完全擇期交易 又稱未確定交割日期的遠(yuǎn)期外匯交易。交易合約中規(guī)定某一月份中的任何一天都可以作為履約的交割日。于是 2個(gè)月至 3個(gè)月美元兌馬克擇期交易的雙向報(bào)價(jià)為： 。 += += （ 3）根據(jù)客戶的要求選擇報(bào)價(jià)。 ? 步驟： （ 1）計(jì)算第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，即 2個(gè)月交割的遠(yuǎn)期匯率。 ? (1)計(jì)算 USD/DEM3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： += += 即 DEM3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為 （ 2）計(jì)算 GBP/USD3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： = = 即 GBP3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率為 （ 3）計(jì)算 GBP/DEM3個(gè)月期的遠(yuǎn)期交叉匯率：（同邊相乘） *= *= GBP/DEM的 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 四、擇期交易的定價(jià) ? 擇期交易的定價(jià)過(guò)程通常是首先計(jì)算出約定期限內(nèi)第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率和最后一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率，然后根據(jù)客戶的交易方向從中選取對(duì)銀行最為有利的報(bào)價(jià)。遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算方法與即期交叉匯率相似，將基本匯率根據(jù)不同的報(bào)價(jià)方式交叉相除或同向相乘即可得到交叉匯率。 “ 00/10”或 “ P/10”：基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期賣出價(jià)升水 10個(gè)點(diǎn)，但遠(yuǎn)期買入價(jià) =即期買入價(jià)。 中國(guó)銀行遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)：
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