遠期外匯交易ppt課件(2)-資料下載頁
2025-01-08 00:46本頁面
【正文】 國貨幣用于投資的同時，賣出 A國貨幣的遠期外匯，只要 A國貨幣遠期匯率貼水不超過利差 5％，則 投資者匯率風險可以消除。 因此應 盡量選擇投資于硬幣 借貸者的遠期外匯交易操作 ——買進遠期外匯 荷蘭某公司向英國倫敦一商業(yè)銀行借 1000萬英鎊 。 借時 GBP1=， 還時 GBP1=。 該公司因借入硬幣而將額外多支付 600萬荷蘭盾 ， 該公司為了避免英鎊升值的風險 ， 可預先買進遠期英鎊 。 因此 應盡量借入軟幣 銀行為平衡其遠期外匯持有額而進行的遠期外匯交易 出口商 、 進口商 、 投資者 、 借貸者為了避免外匯風險 ， 而與銀行進行遠期外匯交易 ， 把匯率變動的風險轉嫁給銀行 ， 銀行因而承擔了匯率變動的風險 。 因為銀行在與客戶進行了各種交易后 ， 產生了一天的 “ 外匯持有額 ” ， 這樣銀行就處在匯率變動的風險之下 。 銀行經營業(yè)務主要是為客戶提供買賣外匯的中介作用 。 為了避免這種風險 ， 銀行必須設法使外匯持有額保持平衡 ， 限制外匯的空額頭寸數量 。 銀行調節(jié)遠期外匯持有額的辦法是與其他銀行進行遠期外匯交易：當銀行超買時 ， 可以出售一部分遠期外匯；當超賣時 ， 則可以買進同額的遠期外匯 。 案例 法國某銀行 9個月期英鎊超賣 100萬 ， 上午沒有馬上補進 ， 等到收市時才成交 。 該上午的即期匯率為 GBP1=， 9個月期的英鎊升水 ， 下午收盤時的即期匯率為 GBP1=。該銀行因補進超賣的遠期英鎊遲了半天 ， 損失多少 FRF？ 如何避免這種損失 ？ 銀行超賣的 9個月期遠期英鎊匯率為 GBP1=， 9個月后該銀行應付給客戶 100萬英鎊 ， 收進 1040萬法郎 。 為了平衡超賣的遠期英鎊 ， 該銀行必須向同業(yè)補進同期限 、 同金額的遠期英鎊 。 若補進的遠期英鎊在當日收盤時才成交 ， 則此時英鎊的即期匯率已漲到 GBP1= ， 9 個月期的遠期英鎊匯率為GBP1=， 該銀行收盤時補進 100萬的遠期英鎊要付出1060萬法郎 ， 結果由于補進時間的延誤損失 20萬法郎 。 案例分析 為了避免這類損失，當銀行發(fā)現了超賣情況，市場上英鎊看漲時，就應設法購進遠期英鎊積極平盤。若一時無法成交，就應先購買同類型、同金額 100萬英鎊的現匯。 具體操作：用 1030萬法郎現匯購進 100萬英鎊現匯 ， 等買到 100萬遠期英鎊后 ， 再拋出 100萬英鎊現匯 ， 得 1050萬法郎 ， 獲利 20萬法郎 ， 彌補了平衡遠期英鎊時所遭受的損失 。 總之 ， 在銀行出現遠期外匯不平衡時 ， 應買賣同類 、 同額的現匯抵消遠期外匯持有額平衡之前的外匯風險 。 這樣 ，銀行才能在動蕩的國際外匯市場上立于不敗之地 。 投機者的遠期外匯交易操作 現匯投機：買賣雙方必須持有外匯資金，交易額受持有資金額限制。 遠期外匯投機：不涉及外匯的即期收付，僅需少量保證金，無需付現，大多數交易在到期前就已經平倉了。因此具有杠桿效應。 具體操作：投機者估計交割期匯率看漲 ， 就預先買進遠期外匯 （ 買空 ） ；估計交割期匯率看跌 ，據預先賣出遠期外匯 （ 賣空 ） 。 案例 1－ 買空 假設東京外匯市場上 6個月的遠期匯率為 USD1=JPY104，某投機者預計半年后即期匯率將是 USD1=JPY124，若該預測準確，該投機者買進 6個月的遠期美元 100萬，可獲利多少？若簽完遠期合約過了 4個月，市場上匯率 USD1=JPY124，估計不會再漲了，該投機者的決策如何？ ? 根據遠期合約，投機者買進 100萬 6個月的遠期美元，半年到期時支付 ，投機者將 100萬美元現匯賣掉得 億日元，可獲利 2022萬日元。若預測不準確，則會蒙受損失。 ? 若遠期合約過了 4個月，市場匯率就漲至 124，且估計不會再漲了，就與銀行簽訂一份與先前的遠期合約到期日相同、但方向相反的合約，賣出 2個月的遠期美元 100萬，到期時兩個合約相抵，提前 2個月獲利 2022萬日元。 案例 2－ 賣空 外匯市場上 3個月的遠期匯率 GBP1=， 投機者預計 3個月后英鎊即期匯率將看跌 ， 該投機者就進行英鎊的賣空交易：與銀行簽訂遠期合約 ， 賣出遠期英鎊100萬 ， 3個月后可收回 160萬美元 。 在交割日 ， 投機者買進即期英鎊 100萬履行遠期合約 ， 只付 ， 可獲利 。 若投機者與銀行簽訂合約后 2個月 ， 市場的英鎊匯率就跌至， 估計不會再跌了 ， 則可以與銀行簽訂一個與原合約相反的合約 ， 買進 1個月的遠期英鎊 100萬 。 到期時 ，兩個買賣合約相抵 ， 提前 1個月獲利 。 若該投機者預計不準 ， 英鎊不跌反而上漲 ， 該投機者就會蒙受損失 。 164。 鏈接： NDF ? NDF： NonDeliverable Forward —— 無本金交割遠期 ? NDF是柜臺交易的衍生產品，交易雙方并不是以基礎貨幣對來進行交割，而是根據合同確定的遠期匯率與到期時實際即期匯率之間的差額，用可自由兌換貨幣（通常為美元）進行差額支付。 ? 支付差額 =[(合約價格－即期匯率 ) 名義金額 ] 247。 即期匯率 ? 人民幣 NDF是基于人民幣兌美元匯率、以美元來進行結算的人民幣遠期。 鏈接： NDF（續(xù)） ? 例如 2022年 9月 10日，香港市場 1月期人民幣 NDF匯率為。某投機者預期人民幣升值，向香港銀行買入一筆 1個月到期、名義金額為 100萬美元、合約價格為 NDF。 1個月到期時 ,美元兌人民幣即期匯率為 ，那么該投機者可獲得銀行支付的 14693美元。 ? 如果 1個月到期時，美元 /人民幣即期匯率超過 ，那么該投機者則需要向銀行支付差額。 鏈接： 我國的遠期外匯交易 ? 1997年 1月 18日中國人民銀行公布了 《 遠期結售匯暫時管理辦法 》 ，并于 1997年 4月在中國銀行進行遠期結售匯試點。 ? 2022年試點銀行擴大到工行、農行、建行。 ? 2022年增加交通銀行、中信銀行、招商銀行。 ? 2022年 8月進一步擴大遠期結售匯銀行主體，并開始開辦銀行間遠期外匯交易。 ? 2022年 8月 8日起，在銀行間外匯市場推出遠期交易，允許符合條件的銀行按照雙邊報價、雙邊交易、雙邊清算的原則，進行銀行間人民幣對外幣的遠期交易，并放開實需交易原則的限制，允許銀行之間自行選擇全額交割或差額交割方式。
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