遠期外匯交易ppt課件(2)(參考版)
2025-01-11 00:46本頁面
【正文】 ? 2022年 8月 8日起，在銀行間外匯市場推出遠期交易，允許符合條件的銀行按照雙邊報價、雙邊交易、雙邊清算的原則，進行銀行間人民幣對外幣的遠期交易，并放開實需交易原則的限制，允許銀行之間自行選擇全額交割或差額交割方式。 ? 2022年增加交通銀行、中信銀行、招商銀行。 鏈接： 我國的遠期外匯交易 ? 1997年 1月 18日中國人民銀行公布了 《 遠期結售匯暫時管理辦法 》 ，并于 1997年 4月在中國銀行進行遠期結售匯試點。 1個月到期時 ,美元兌人民幣即期匯率為 ，那么該投機者可獲得銀行支付的 14693美元。 鏈接： NDF（續(xù)） ? 例如 2022年 9月 10日，香港市場 1月期人民幣 NDF匯率為。 ? 支付差額 =[(合約價格－即期匯率 ) 名義金額 ] 247。 164。 到期時 ，兩個買賣合約相抵 ， 提前 1個月獲利 。 在交割日 ， 投機者買進即期英鎊 100萬履行遠期合約 ， 只付 ， 可獲利 。 ? 若遠期合約過了 4個月，市場匯率就漲至 124，且估計不會再漲了，就與銀行簽訂一份與先前的遠期合約到期日相同、但方向相反的合約，賣出 2個月的遠期美元 100萬，到期時兩個合約相抵，提前 2個月獲利 2022萬日元。 案例 1－ 買空 假設東京外匯市場上 6個月的遠期匯率為 USD1=JPY104，某投機者預計半年后即期匯率將是 USD1=JPY124，若該預測準確，該投機者買進 6個月的遠期美元 100萬，可獲利多少？若簽完遠期合約過了 4個月，市場上匯率 USD1=JPY124，估計不會再漲了，該投機者的決策如何？ ? 根據(jù)遠期合約，投機者買進 100萬 6個月的遠期美元，半年到期時支付 ，投機者將 100萬美元現(xiàn)匯賣掉得 億日元，可獲利 2022萬日元。因此具有杠桿效應。 投機者的遠期外匯交易操作 現(xiàn)匯投機：買賣雙方必須持有外匯資金，交易額受持有資金額限制。 總之 ， 在銀行出現(xiàn)遠期外匯不平衡時 ， 應買賣同類 、 同額的現(xiàn)匯抵消遠期外匯持有額平衡之前的外匯風險 。若一時無法成交，就應先購買同類型、同金額 100萬英鎊的現(xiàn)匯。 若補進的遠期英鎊在當日收盤時才成交 ， 則此時英鎊的即期匯率已漲到 GBP1= ， 9 個月期的遠期英鎊匯率為GBP1=， 該銀行收盤時補進 100萬的遠期英鎊要付出1060萬法郎 ， 結果由于補進時間的延誤損失 20萬法郎 。該銀行因補進超賣的遠期英鎊遲了半天 ， 損失多少 FRF？ 如何避免這種損失 ？ 銀行超賣的 9個月期遠期英鎊匯率為 GBP1=， 9個月后該銀行應付給客戶 100萬英鎊 ， 收進 1040萬法郎 。 案例 法國某銀行 9個月期英鎊超賣 100萬 ， 上午沒有馬上補進 ， 等到收市時才成交 。 為了避免這種風險 ， 銀行必須設法使外匯持有額保持平衡 ， 限制外匯的空額頭寸數(shù)量 。 因為銀行在與客戶進行了各種交易后 ， 產(chǎn)生了一天的 “ 外匯持有額 ” ， 這樣銀行就處在匯率變動的風險之下 。 該公司因借入硬幣而將額外多支付 600萬荷蘭盾 ， 該公司為了避免英鎊升值的風險 ， 可預先買進遠期英鎊 。 因此應 盡量選擇投資于硬幣 借貸者的遠期外匯交易操作 ——買進遠期外匯 荷蘭某公司向英國倫敦一商業(yè)銀行借 1000萬英鎊 。若 A國貨幣匯率下跌，投資者就可能受損。為了避免 1年后英鎊下跌的風險，該公司在用美元買入英鎊現(xiàn)匯用于投資時，賣出 1年期的英鎊 1000萬。 ?不做遠期外匯操作，或運用外匯存款方式（先買進外匯日元，存 3個月）。 ?加倍保值。 ?部分保值。到期可收回 125億日元，僅損失 500萬日元 進口商的遠期外匯交易操作 ——買進遠期外匯 某澳大利亞進口商從日本進口一批汽車，日本廠商要求澳方在 3個月內支付 10億日元。簽訂貿易合同時，東京外匯市場上的即期匯率USD1=， 6個月的美元貼水 50點。 （二） 套利步驟 (無資金時 ) ； 行投資，并以遠期外匯交易進行保值； ，并交割遠期外匯合約，換回低利率貨幣； ，核算套利收益。3個月英鎊貼水 100點。 (79頁 ) 相當于鎖定未來匯率 解： 8284萬人民幣 =1000萬美元 1000萬美元一年利息為 100萬美元 遠期交割： 1100萬美元 =（ 11 ）萬人民幣 = 比較： 8284萬人民幣在中國的本息和為： 8284萬人民幣 = 如果不進行拋補： 1100萬美元 =（ 11 ）萬人民幣 = 套利的案例 美國 年利率 10% 英國 年利率 8% 英國： 100+100 8%/2=104萬英鎊 美國： 167+167 10%/2= 若 GBP1= ？ 多賺 1萬英鎊 2月 1日存款本金 8月 1日存款本息 100萬英鎊，存期六個月， GBP1= 如果： 虧本： = GBP1= 美元貼水 高利率貨幣遠期貼水 如何避免套利交易中的外匯風險 ? 美國 年利率 10% 英國 年利率 8% 8月 1日賣出 GBP1= 銀行 1日存款本金 B. 2月 1日遠期合同 100萬英鎊，存期六個月， GBP1= 抵補套利 三、套利交易的操作 （一）套利可行性分析 ? 若利差 ?高利率貨幣遠期貼水率 (年率 )： 低利率貨幣 高利率貨幣 ? 例： GBP3個月利率 12％； USD3個月利率 8％。 ) 例 二、抵補套利 (Covered interest arbitrage)：把資金調往高利率貨幣國家或地區(qū)的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。 美元 /人民幣即期匯率為 。 這種交易不必同時進行反方向交易軋平頭寸
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