遠期外匯交易ppt課件(2)(已改無錯字)
2023-02-08 00:46:12 本頁面
【正文】 計算 3－ 6個月遠期之間的點數 ， 然后再計算每一天的點數 3個月遠期交割日為 6月 4日 ， 6個月遠期交割日為 9月 4日 ， 因此 6月 4日－ 9月 4日為 92天 （ 17085） /92＝ ? 計算出 3個月遠期標準交割日至 7月 15日之間的點數 不標準天數為 41天 （ 6月 4日－ 7月 15日 ） 41＝ 38 ? 求出遠期匯率 (+)＝ ? 客戶出售 1000萬新元可得 1000萬 /＝ 某日路透社終端顯示的英國某銀行報出的部分遠期差價 spot 1 mth 2 mths 3 mths 6 mths 12 mths GBP DEM CHF FRF JPY EUR 第四節(jié) 遠期外匯市場套利 套利交易 （ Interest arbitrage） ：指利用兩個國家金融市場上的利率差異 ， 將資金從低利率 的市場轉移到高利率的市場 ， 從中賺取利差的一種外匯交易 。 一 、 非抵補套利 (Uncovered interest arbitrage)：指把資金從利率低的貨幣轉向利率高的貨幣 ， 從而謀取利率的差額收入 。 這種交易不必同時進行反方向交易軋平頭寸 ， 但這種交易要承擔高利率貨幣貶值的風險 。 關鍵：考慮套利期限結束時匯率的變化 ， 即對比兩種貨幣的本息和 。 美元 /人民幣即期匯率為 。 一年期的遠期匯率為 , 人民幣年利率為 5%, 美元年利率為 10%.那么 8284萬人民幣抵補套利的收益為多少 ? (假定一年后的即期匯率是 。 ) 例 二、抵補套利 (Covered interest arbitrage)：把資金調往高利率貨幣國家或地區(qū)的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。實際上這就是套期保值，一般的套利保值交易多為抵補套利。 (79頁 ) 相當于鎖定未來匯率 解： 8284萬人民幣 =1000萬美元 1000萬美元一年利息為 100萬美元 遠期交割： 1100萬美元 =（ 11 ）萬人民幣 = 比較： 8284萬人民幣在中國的本息和為： 8284萬人民幣 = 如果不進行拋補： 1100萬美元 =（ 11 ）萬人民幣 = 套利的案例 美國 年利率 10% 英國 年利率 8% 英國： 100+100 8%/2=104萬英鎊 美國： 167+167 10%/2= 若 GBP1= ？ 多賺 1萬英鎊 2月 1日存款本金 8月 1日存款本息 100萬英鎊，存期六個月， GBP1= 如果： 虧本： = GBP1= 美元貼水 高利率貨幣遠期貼水 如何避免套利交易中的外匯風險 ? 美國 年利率 10% 英國 年利率 8% 8月 1日賣出 GBP1= 銀行 1日存款本金 B. 2月 1日遠期合同 100萬英鎊，存期六個月， GBP1= 抵補套利 三、套利交易的操作 （一）套利可行性分析 ? 若利差 ?高利率貨幣遠期貼水率 (年率 )： 低利率貨幣 高利率貨幣 ? 例： GBP3個月利率 12％； USD3個月利率 8％。 GBP/USD即期匯率為 。3個月英鎊貼水 100點。 ? 分析： 英鎊年貼水率 =%?4％，可進行套利，即將美元換成英鎊進行投資 。 （二） 套利步驟 (無資金時 ) ； 行投資，并以遠期外匯交易進行保值； ，并交割遠期外匯合約，換回低利率貨幣； ，核算套利收益。 補充：第五節(jié) 遠期外匯交易的應用 ? 一、遠期外匯交易的經濟功能 – 為外匯市場提供了風險管理的新工具 – 為商業(yè)銀行提供了大量的業(yè)務空間 – 為中央銀行提供了新的政策工具 ? 二、遠期外匯交易的應用 – 保值（進出口商、投資者、借貸者、銀行） – 投機獲利 出口商的遠期外匯交易操作 ——賣出遠期外匯 索尼公司向美國出口電器，價值 1000萬美元， 6個月收到貨款。簽訂貿易合同時，東京外匯市場上的即期匯率USD1=， 6個月的美元貼水 50點。索尼公司預計 6個月后市場上的即期匯率有可能為 USD1=JPY105，索尼公司因美元貶值、日元升值損失多少日元？如何利用遠期業(yè)務保值？ ?損失為 () 1000萬＝ ?出口商可在簽訂貿易合同后，向銀行賣出 6個月遠期美元1000萬。到期可收回 125億日元，僅損失 500萬日元 進口商的遠期外匯交易操作 ——買進遠期外匯 某澳大利亞進口商從日本進口一批汽車，日本廠商要求澳方在 3個月內支付 10億日元。簽訂貿易合同時，悉尼外匯市場的即期匯率為 AUD1=， 3個月的遠期差價升水 50/40，一旦日元升值，假設到期時 AUD1=JPY75，則購買日元的成本將大大上升。 ?部分保值。如 50％進行遠期外匯操作， 50％不保值。 ?加倍保值。其中部分到期支付貨款，部分獲利。 ?不做遠期外匯操作，或運用外匯存款方式（先買進外匯日元，存 3個月）。 投資者的遠期外匯交易操作 ——賣出遠期外匯 案例 :美國一家投資公司需要一筆 1000萬英鎊的現匯進行投資，預計 1年后收回投資，該公司預計投資收益為 10％。為了避免 1年后英鎊下跌的風險，該公司在用美元買入英鎊現匯用于投資時，賣出 1年期的英鎊 1000萬。 一般規(guī)律 ： A國的 1年期投資市場收益率為 ％，而 B國為 ％，投資者可用 B國現匯購入 A國現匯，投資于 1年期的國庫券、股票、債券，到期時，本利兌成 B國貨幣，獲得 5％的利差收益，但其前提是匯率保持不變。若 A國貨幣匯率下跌，投資者就可能受損。保值操作： 在用 B國貨幣買進 A
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