外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理課件-資料下載頁(yè)
2025-01-20 14:52本頁(yè)面
【正文】 平衡，無(wú)套匯機(jī)會(huì)；若不等 于 1，則說(shuō)明有匯率差，有套匯的機(jī)會(huì)。 倫 敦： GBP/USD 蘇黎世 : CHF/GBP 紐 約 : USD/CHF = 有套匯機(jī)會(huì) (1)問(wèn)有無(wú)套匯機(jī)會(huì) ? 方法二：套算比較法 相同標(biāo)價(jià)法，交叉相除，不同標(biāo)價(jià)法，對(duì)應(yīng)相乘 倫敦和蘇黎世外匯市場(chǎng)： 247。 247。 得： USD/CHF 紐約 : USD/CHF 有套匯機(jī)會(huì) （ 1)100萬(wàn) CHF 100247。 247。 =(萬(wàn) CHF) （ 2） GBP100萬(wàn) 100 247。 247。 =(萬(wàn) GBP) （ 3） USD100萬(wàn) 100247。 247。 =(萬(wàn) USD) 四、套利 （一）非抵補(bǔ)套利 (Uncovered Interest Arbitrage) 例 .美國(guó)短期存款年利率 10%，英國(guó)同類(lèi)存款利率 8%， 英國(guó)一投資者有 100萬(wàn)英鎊，投資時(shí)間為 6個(gè)月 ,即期匯率 為 GBP1= 問(wèn)：如何套利，獲利多少？ （ 1）匯率不變時(shí)的套利分析 100 （ 1+10% 1/2）247。 =105(萬(wàn)英鎊 ) 獲利 105100=5(萬(wàn)英鎊 ) （ 2）匯率變動(dòng)時(shí)的套利分析 如果美元發(fā)生貶值 GBP1=, 則美國(guó)的投資收益折算為英鎊是 100 (1+10% 1/2)247。 =247。 =(萬(wàn)英鎊 ) 在英國(guó)本國(guó)投資收益為 100 （ 1+8% 1/2） =104萬(wàn)英鎊 利率高的貨幣通常會(huì)發(fā)生貶值，本題中美元的貶值導(dǎo) 致美元的投資收入受損。所以要對(duì)套利期間的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn) 行保值。 （二）抵補(bǔ)套利 (Covered Interest Arbitrage) 對(duì)美國(guó)的投資收益進(jìn)行套期保值 利用遠(yuǎn)期外匯交易賣(mài)出 6個(gè)月遠(yuǎn)期美元 假定 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 則 6個(gè)月后可將美元收入按事先約定好的遠(yuǎn)期匯率賣(mài) 出，并買(mǎi)入英鎊。 收入英鎊 247。 =(萬(wàn) ) 無(wú)論匯率如何變化，投資者在 6個(gè)月后的英鎊收入都 有保障。 練習(xí)題 .蘇黎世貨幣市場(chǎng)三個(gè)月 CHF定期存款利率4%，紐約貨幣市場(chǎng)三個(gè)月 USD定期存款利率 %，即期匯率 USD/,三個(gè)月遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：67/50，問(wèn)：（ 1）有無(wú)套利機(jī)會(huì)？（ 2）用 CHF100萬(wàn)套利，獲利多少？（ 3）年收益率是多少？ (1)美元年貼水率 = 12/ 100%=% %﹤% ，有套利機(jī)會(huì) （ 2）用 CHF100萬(wàn)套利，獲利多少？ 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 USD/ 100247。 (1+%247。 4) =(萬(wàn)美元） =(萬(wàn)瑞士法郎 （ 3）年收益率是多少？ 4247。 100 100%=% u套利交易 五、掉期外匯業(yè)務(wù)（ Swap Transaction） 是指同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出同種貨幣、同等數(shù) 額而期限不同的外匯，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)或套 取匯率、利率差額的外匯交易。 （一）掉期外匯的種類(lèi) (Spot Against Spot) (Spot Against Forward) (Forward Against Forward) （ Spot Against Spot) （ 1）隔夜交易（ Over Night， O/N） （ 2）隔日交易（ TomNext， T/N） 即期交割日 今天 三 四 五 六 日 O/N T/N O/N 和 T/N的時(shí)間跨度雖然都是一個(gè)交易日， 但他們的第一個(gè)交割日和第二個(gè)交割日都不同。 （ Spot Against Forward) （ 1）即期對(duì)次日（ SpotNext， S/N） （ 2）即期對(duì)一周（ SpotWeek， S/W） （ 3）即期對(duì)整數(shù)月（ Spot/n Month， S n/M） 例 1 一家美國(guó)公司，需要 10萬(wàn)英鎊進(jìn)行投資，并在一個(gè)月后收回，據(jù)預(yù)測(cè)一個(gè)月后英鎊相對(duì)美元將大幅度貶值，外匯市場(chǎng)行情如下： 即期匯率 GBP1= 一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 為了避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該商人如何進(jìn)行掉 期交易？ 需要英鎊進(jìn)行投資，在即期市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)英鎊 支付 10=（萬(wàn)美元） 一個(gè)月后收回英鎊，由于英鎊有貶值趨勢(shì)， 收回的價(jià)值可能會(huì)減少，所以賣(mài)出同樣數(shù)額的一 個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，收回 10=（萬(wàn)美元） 該公司只承擔(dān)了 =，即 400美 元的掉期成本，可保障英鎊的投資收益。 （ Forward Against Forward) 例 2 美國(guó)某銀行在三個(gè)月后應(yīng)向外支付 100萬(wàn)英 鎊，同時(shí)在一個(gè)月后收到另一筆 100萬(wàn)英鎊，外 匯市場(chǎng)行情如下： 即期匯率 GBP1= 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP1= 如何進(jìn)行掉期交易，防范匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？ 買(mǎi)入三個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊 支付 100=（萬(wàn)美元） 賣(mài)出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊 收回 100=（萬(wàn)美元） =（萬(wàn)美元） 可賺取遠(yuǎn)期匯率差額，又固定了成本 練習(xí)題 .外匯市場(chǎng)上 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率GBP1=,投機(jī)者預(yù)計(jì) 3個(gè)月后英鎊即期匯率將看跌 GBP1=,該投機(jī)者就進(jìn)行 100萬(wàn)英鎊的交易：與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約，賣(mài)出遠(yuǎn)期英鎊 100萬(wàn)，可獲利多少 ?若過(guò)了兩個(gè)月市場(chǎng)的英鎊匯率就跌至GBP1=，估計(jì)不會(huì)再跌了，該投機(jī)者應(yīng)如何決策？ u掉期外匯交易 100 247。 =(萬(wàn)￡ ) =（萬(wàn)＄） （ 2）估計(jì)不會(huì)再跌了 （就會(huì)上漲） 買(mǎi)入 100萬(wàn)英鎊遠(yuǎn)期平倉(cāng) 演講完畢，謝謝觀看！
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1