【正文】 多 (LONG) 交易者預(yù)期未來(lái)外匯市場(chǎng)價(jià)格將上漲，以目前的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的貨幣，待一段時(shí)匯率上漲后，以較高價(jià)格對(duì)沖所持合約部位，從而賺取利潤(rùn)。所謂直盤(pán)是指在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，一個(gè)國(guó)家的貨幣直接跟美元進(jìn)行兌換的就是直盤(pán) ? 可以簡(jiǎn)單的這樣理解： ? 凡是和美元直接聯(lián)系的，都是直盤(pán) ? 比方： EUR/USD AUD/USD USD/JPY USD/CAD 這些都有美元出現(xiàn)，這就是直盤(pán) ? 不和美元掛鉤的，就是交叉盤(pán) ? 比方 EUR/GBP AUD/JPY AUD/CAD等等，這些里面并沒(méi)有美元直接參與，這樣的就是叉盤(pán) 2022/5/31 80 ? 交易部位、頭寸 (POSITION) 是一種市場(chǎng)約定，承諾買(mǎi)賣(mài) 外匯 合約的最初部位，買(mǎi)進(jìn)外匯合約者是多頭，處于盼漲部位；賣(mài)出外匯合約為空頭，處于盼跌部位。是一種對(duì)盤(pán)面籠統(tǒng)的稱(chēng)謂，詳細(xì)來(lái)說(shuō)是指此幣種盤(pán)面的匯率方式，既直接匯率和交叉匯率。 3. 貼水（升水）率幾乎等于兩國(guó)的利率差異。 利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系是 : 1. 高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水。 第 2步：三個(gè)月后以交割得到的＄ 2個(gè)，再到即期市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)￡ 2個(gè)。 —————— 買(mǎi)空： Buy Long ， Bull ? 舉例： 買(mǎi)空 2022/5/31 74 今天三月期英鎊對(duì)美元的匯率為： ￡ 1=＄ 2 投機(jī)者預(yù)期三個(gè)月后的即期匯率為：￡ 1=＄ 3（ ↑） ￡ 1=＄ 1（ ↓） 如預(yù)期匯率下跌，則做先賣(mài)后買(mǎi)（賣(mài)空）的業(yè)務(wù)。 第 1步：簽定遠(yuǎn)期合約，買(mǎi)進(jìn)三月期￡ 1，支付＄2。待一個(gè)月交割完成后再用所得貨幣 A購(gòu)進(jìn)即期外匯 B。 （ 3） 獲得投機(jī)利潤(rùn) 2022/5/31 72 第 2種方式：遠(yuǎn)期 ——即期的投機(jī)交易是指投機(jī)者預(yù)期今天的遠(yuǎn)期匯率與將來(lái)某一天的即期匯率不一致，而先 做一個(gè)遠(yuǎn)期交易，再做一個(gè)即期交易，從中牟利。但這種方式有缺點(diǎn)，即占?jí)嘿Y金。 USD100 USD100 Bank Bank A Importer 2022/5/31 70 其結(jié)果，資金在進(jìn)出口商與銀行間轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)流通 bank bank import export bank Bank bank bank bank bank bank * 2022/5/31 71 ? 投機(jī)交易有兩種方式： ? 一是即期 ——即期，二是遠(yuǎn)期 ——即期。 2022/5/31 68 如上例， 1月 1 日， 簽定遠(yuǎn)期外匯合約，其結(jié)果 , A Import 把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了銀行。 2022/5/31 61 交割日期通常是： 1 MTH or 30day 2 MTHS or 60day 3 MTHS or 90day 6 MTHS or 180day 9 MTHS or 270day 1 YEAR or 360day 2022/5/31 62 （ 1）趨避?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的匯率風(fēng)險(xiǎn) ◆ 進(jìn)出口商利用遠(yuǎn)期外匯交易的避險(xiǎn)； ◆ 國(guó)際投資者和籌資者利用遠(yuǎn)期外匯交易的避險(xiǎn)； （ 2）外匯銀行平衡遠(yuǎn)期外匯交易頭寸，避免匯率風(fēng)險(xiǎn) （ 3） 進(jìn)行外匯投機(jī)，獲取投機(jī)利潤(rùn)。如 1月 31日是即期交易的交割日， 1月期的遠(yuǎn)期交易的交割日是 2月 28日。 3. “月底對(duì)月底 ” 規(guī)則。 即即期交易的交割日加上相應(yīng)的月數(shù)，而無(wú)論本月是幾天。 2022/5/31 60 交割日的確定有以下幾種規(guī)則： 1. “節(jié)假日順延 ” 規(guī)則。 即期匯率 /遠(yuǎn)期匯率 2. 交割時(shí)間不同。 課堂練習(xí) 2022/5/31 58 倫敦市場(chǎng)某銀行 ￡ /＄ 的報(bào)價(jià) SPOT； 1MTH： 92/90 計(jì)算一月期英鎊對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率是多少。因此，報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)比報(bào)出遠(yuǎn)期匯率更方便省事。 2022/5/31 55 例如 英國(guó)某銀行某日即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià) SPOT 1 MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS ￡ /＄ ￡ /...... ... ... ... ... ... ...... ... ... ... ... ... ...... ... ... ... ... ... ...... ... ... ... ... ... ...... ... ... ... ... ... 2022/5/31 56 為什么外匯市場(chǎng)不直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率而是報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)呢？ 采用這種報(bào)價(jià)方式的優(yōu)點(diǎn)是，由于影響即期匯率的因素也同樣是影響遠(yuǎn)期匯率的因素，一旦即期匯率發(fā)生變動(dòng)，遠(yuǎn)期匯率也隨即要發(fā)生變動(dòng)。 ?遠(yuǎn)期差價(jià)或掉期率 （ Forward Margin / Swap Rate） 此種方法在英國(guó)、美國(guó)等國(guó)采用。此種方式適合銀行對(duì)一般客戶的報(bào)價(jià)。 —————— 遠(yuǎn)期匯率（ FR）：今天簽定合約，并按今天確定的價(jià)格在將來(lái)某一特定日期進(jìn)行交割所使用的匯率。 ? 目前，交通銀行在北京、上海等地提供的“滿金寶”外匯交易方式，就是一種外匯保證金交易。 2022/5/31 51 ? 在線外匯交易的發(fā)展，打破了地域的局限，使得原來(lái)必須依賴本地經(jīng)紀(jì)商才能參與外匯交易的個(gè)人和小型機(jī)構(gòu)投資者，可以更加方便地進(jìn)行外匯投資。一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外匯在線保證金交易合約約定的貨幣數(shù)量，對(duì)日元、瑞士法郎、加拿大元是 100000美元，其他貨幣為100000英鎊、 100000歐元。一般情況下，投資者利用 1000美元的保證金就可以買(mǎi)賣(mài)一個(gè)合約，當(dāng)外幣上升或下降，投資者的贏利與虧損是按合約的金額即 10萬(wàn)美元來(lái)計(jì)算的。 2022/5/31 47 ? 和外匯期貨交易相同，至少買(mǎi)賣(mài)一個(gè)合約，每合約價(jià)值約為： ? GBP： 62500 GBP JPY： 12500000 JPY CHF： 125000 CHF EUR： 125000EUR ? CAD： 100000 CAD 均對(duì)應(yīng) 1000美元保證金 ? 雙向交易，最高可提供 1： 400的杠桿比例。指投資者與專(zhuān)業(yè)從事外匯買(mǎi)賣(mài)的金融公司（銀行、交易商或經(jīng)紀(jì)商）簽訂委托買(mǎi)賣(mài)外匯的合約，繳付一定比例的交易保證金（一般小于 10%），便可按一定的融資倍數(shù)買(mǎi)賣(mài)十萬(wàn)、幾十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)美元的外匯。 ② USD ① 外匯銀行 中國(guó)進(jìn)口商 日本出口商 JPY JPY [ 例 2 ] 2022/5/31 45 個(gè)人即期交易 ? 個(gè)人外匯現(xiàn)鈔交易（實(shí)盤(pán)交易） ? 個(gè)人外匯現(xiàn)鈔交易是指?jìng)€(gè)人委托銀行，參照國(guó)際外匯市場(chǎng)實(shí)時(shí)匯率，把一種外幣兌換成另外一種外幣的交易行為。進(jìn)口商由于擔(dān)心美元對(duì)日元貶值增加換匯成本，需要通過(guò)外匯買(mǎi)賣(mài)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保值。根據(jù)貿(mào)易合同，我某進(jìn)口商將在同年 11月 30日支付 2億日元的進(jìn)口貨款。 7月 20日（交割日）中國(guó)銀行和日本東京銀行分別按對(duì)方的要求將賣(mài)出的貨幣解入對(duì)方指定的帳戶內(nèi)，從而完成了該筆外匯交易。當(dāng) 天外匯市場(chǎng)上美元對(duì)日元的即期匯價(jià)是 1美元 =，該銀行與在日本（或其他國(guó)家）的聯(lián) 行聯(lián)系，希望按現(xiàn)匯率賣(mài)出 100萬(wàn)美元，買(mǎi)進(jìn) 10765 萬(wàn)日元。 即期外匯交易的作用 2022/5/31 43 7月 12日 ，中國(guó)銀行通過(guò)當(dāng)天本行外匯頭寸變化 表發(fā)現(xiàn)該行的美元頭寸超買(mǎi)了 100萬(wàn)美元，而日元的 頭寸又超賣(mài)了 10765萬(wàn) 日元。 ◆ 平衡或調(diào)整外匯頭寸，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。這一天，這位匯民僅境內(nèi)交易，總共賺了 1700多美元。幾分鐘后，美元兌歐元牌價(jià)劇烈震蕩，一分鐘內(nèi)上竄下跳 70多點(diǎn)，引來(lái)一陣唏噓聲。許多匯民屏息緊盯牌價(jià)滾動(dòng)屏。 即期交易是外匯市場(chǎng)上業(yè)務(wù)量最大的交易，約占 2/3 2022/5/31 41 資料 ： 2022年 3月 20日清晨 5點(diǎn)，戰(zhàn)爭(zhēng)陰雨逐漸逼近伊拉克。是由 6種貨幣兌美元匯率變化的加權(quán)平均值來(lái)計(jì)算的。 外匯市場(chǎng)波動(dòng)越頻繁，意味著匯民賺錢(qián)的機(jī)會(huì)就越多。 ? 紐約市場(chǎng) (美洲市場(chǎng) ) 21： 004： 30由于美國(guó)股市是全球最大的資本流動(dòng)中心，因此紐約市場(chǎng)是全球最活躍的外匯交易市場(chǎng)，其高度的活躍性也就意味著投資者盈利機(jī)會(huì)的增多。在外匯市場(chǎng)中，凡是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的顧客。外匯經(jīng)紀(jì)人是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。中央銀行是外匯市場(chǎng)的統(tǒng)治者或調(diào)控者。外匯銀行是外匯市場(chǎng)的首要參與者，具體包括專(zhuān)業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的沒(méi)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 ? 時(shí)間連續(xù)性 是指世界上的各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。 2022/5/31 13 （ 6）雙向報(bào)價(jià)規(guī)則 ? 以美元為中心 ? 同時(shí)報(bào)出買(mǎi)賣(mài)價(jià) ? 遵循被報(bào)價(jià)幣原則 ? 通常只報(bào)后兩位小數(shù) 2022/5/31 14 練習(xí)題 ? 某銀行匯率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者購(gòu)買(mǎi)美元，匯率應(yīng)為多少？若詢價(jià)者需買(mǎi)入被報(bào)價(jià)幣，匯率應(yīng)為多少？若詢價(jià)者要買(mǎi)入報(bào)價(jià)幣，匯率應(yīng)為多少？ ? USD/SGD:? GBP/USD:? USD/JPY:? AUD/USD:2022/5/31 15 (7)影響交易員報(bào)價(jià)的因素 ? 已持有的外匯部位 ? 匯率的短期走勢(shì) ? 市場(chǎng)的預(yù)期心理 ? 各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征 ? 收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 2022/5/31 16 （ 8）交易員報(bào)價(jià)技巧 ? 市場(chǎng)預(yù)期被報(bào)價(jià)幣上漲，應(yīng)報(bào)高； ? 市場(chǎng)預(yù)期被報(bào)價(jià)幣下跌，應(yīng)報(bào)低； ? 報(bào)價(jià)行不想持有該部位，應(yīng)報(bào)寬； ? 報(bào)價(jià)行有強(qiáng)烈交易意愿，應(yīng)報(bào)窄。 一般是 1個(gè)單位或 100個(gè)單位的本幣能夠折合多少外國(guó)貨幣。 ? 間接標(biāo)價(jià)法 ：間接標(biāo)價(jià)法又