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中國聯(lián)合網(wǎng)絡通訊股份有限公司綜合財務分析-文庫吧資料

2024-08-09 12:39本頁面
  

【正文】 益,有人則相對保守,傾向于公司的穩(wěn)健經營。對財務分析理解的深度和廣度會直接影響對指標計算結果的理解,而豐富的相關經驗對于準確理解報表所傳遞信息也有很大的幫助。因此,分析人員必須自己關注財務報表的可靠性,對于可能存在的問題保持足夠的謹慎。外部分析人員很難認定是否存在虛假陳述,財務報表的可靠性問題主要依靠注冊會計師鑒證、把關。2. 4. 2財務報表的可靠性問題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財務報表,才能得出正確的分析結論。(2)每個企業(yè)都會結合本企業(yè)自身情況,在國家政策允許的條件下選擇最適合本單位的會計原則和會計處理方法,這從客觀上導致由于不同的會計政策影響會計報告的可比性。而每個企業(yè)因為有其獨特的會計環(huán)境和會計政策,編制的財務報表也會存在差異,影響財務數(shù)據(jù)的可比性,繼而影響到財務報表分析的準確性。 財務報表分析在總體上為會計報表的不同使用者提供了一定的會計信息,為其相關決策提供了參考,但財務報表分析仍然是就報表論報表,對報表之外的一些有價值的信息仍沒有給予過多關注,目前的財務報表分析仍然存在一些不足和缺陷。 (2)杜邦分析法主要是依據(jù)幾種財務指標之間的關系進行分析,而這些指標結果具有短期性,有可能助長管理者的功利心理,滋生一些短期行為,忽略企業(yè)的長期發(fā)展,不利于企業(yè)的長期發(fā)展,并不能真正實現(xiàn)股東財富最大化的目標。在總資產不變的情況下,適度增加負債比例,充分利用舉債經營的優(yōu)勢,可以為企業(yè)帶來較大的杠桿收益,大幅提高股東權益報酬率,但同時也會給企業(yè)帶來了很大的財務風險。同時結合銷售收入,分解總資產 各個組成部分,結合存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和固定資產周轉率的計算分析結果,繼而了解企業(yè)總資產的周轉情況。 資產周轉率是反映企業(yè)營運能力的重要財務比率,能反映企業(yè)運用資產產生銷售收入的能力,是銷售收入與資產平均總額之比。因此,要提高銷售凈利率,必須雙管齊下,開源節(jié)流。資產凈利率的高低直接影響著股東權益報酬率的高低,而資產凈利率又受到銷售凈利率和資產周轉率兩個指標的影響。股東權益報酬率的高低取決于資產凈利率和權益乘數(shù),資產凈利率主要反映企業(yè)在運用資產進行生產經營活動的效率如何,而權益乘數(shù)則主要反映了企業(yè)的籌資情況,即企業(yè)資金來源情況。在總資產凈利率保持不變的情況下,提高財務杠打可以提高股東權益報酬率,但同時也會增加財務風險,如何配置財務杠奸是企業(yè)最重要的財務政策,企業(yè)必須使其經營戰(zhàn)略和財務政策相匹配。真正重要的是兩者共同作用所得到的總資產凈利率,總資產凈利率可以反映管理者運用受托資產賺取盈利的業(yè)績,是最重要的盈利能力。 具體而言,銷售凈利率和總資產周轉率是反映企業(yè)經營戰(zhàn)略的重要指標,企業(yè)經營管理者需要根據(jù)競爭環(huán)境和自身經營狀況選擇適合本企業(yè)的經營戰(zhàn)略。 根據(jù)各個財務比率所代表的的經濟含義,股東權益凈利率實質上就是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)三者的乘積。杜邦分析系統(tǒng)主要涉及以下幾種主要的財務比率關系:(1)股東權益報酬率=總資產凈利率*權益乘數(shù)(2)總資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率(3)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入(4)總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額(5)股東權益報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數(shù)圖2_1杜邦分析圖 杜邦財務比率分析法主要利用現(xiàn)有財務指標進行分解,并不需要另外建立新的財務指標。2. 3. 2杜邦分析法杜邦分析法(DuPont Analysis)是由美國杜邦(DUPONT)公司于二十世紀二十年代首創(chuàng)的財務報表綜合分析方法。 當然,任何分析方法都有不可避免的缺陷和不足之處,都不是盡善盡美的,沃爾比重分析法也不例外,在其實際應用中也存在一些問題: (1)運用該方法的一個重要步驟是選擇所評價指標并分配相應權重,而對于如何選擇評價指標以及分配權重的合理性,理論上還沒有一個合理的解釋。 沃爾比重評分法是一種橫向比較企業(yè)間財務指標的綜合評價方法,是由美國學者Alexander. Wole于1928年提出。這一方法克服了前三種方法的缺陷,結合幾個或多個側面的分析,立足于企業(yè)財務會計報告等會計資料,將各項單獨的財務指標統(tǒng)一起來,全面、綜合、系統(tǒng)地剖析企業(yè)整體的財務狀況和經營成果。 (4 )按順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響。 (2)確定該財務指標的驅動因素,即根據(jù)該財務指標的形成過程,建立財務指標與各驅動因素之間的函數(shù)關系模型。如果是企業(yè)之間進行同類指標比較,還要注意企業(yè)之間的可比性 因素分析法,又稱為連環(huán)替代法,是根據(jù)財務指標與其驅動因素之間的關系,將所分析指標分解為各個可以單獨計量的因素,順次用各因素的比較值(通常為實際值)替換基準值(通常為標準值或計劃值),從數(shù)量上確定各因素對分析指標的影響程度。 使用比較分析法時,要注意對比指標之間的可比性,這是用好比較分析法的必要條件,否則就不能正確地說明問題,甚至得出錯誤的結論。 比較分析的作用主要表現(xiàn)在:通過比較分析,可以發(fā)現(xiàn)差距,找出產生差異的原因,進一步判定企業(yè)的財務狀況和經營成果。另外,我們還應認識到會計信息質量如可靠性、相關性、可比性等都可能會影響比率分析的準確性。需要注意的是,這些財務指標并非是孤立存在的,在運用這些比率進行具體評價時,一定要結合各指標綜合分析。(3)獲利能力比率,即反映企業(yè)獲取利潤的能力。(2)營運能力比率,即企業(yè)運用各項資產以賺取利潤的能力,揭示了企業(yè)資金運營周轉的情況,反映了企業(yè)對經濟資源的管理和運用效率。這一系列財務比率按其反映的內容不同可劃分為以下三大類:(1)償債能力比率,即反映企業(yè)償還到期債務的能力,主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。2. 2. 1比率分析法比率分析法,是財務分析中最重要、最常用的一種分析方法??v觀這些分析方法,共同的精髓就是比較,通過比較來發(fā)現(xiàn)問題、分析問題并解決問題。傳統(tǒng)的綜合分析方法有沃爾比重評分法與杜邦財務分析體系。2. 3財務報表綜合分析方法上述三種常用方法所釆用的分析方法和財務指標都比較孤立,在某種程度上具有一定的片面性或不足,它們都只是針對企業(yè)某一方面的財務狀況進行分析,很難從總體上評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量,而隨著經濟的發(fā)展、企業(yè)競爭的不斷加劇,財務報表分析也日趨復雜,因此財務報表綜合分析方法應運而生。(3)確定驅動因素的替代順序,即根據(jù)各驅動因素的重要性進行排序。因素分析法一般分為四個步驟:(1)確定分析對象,即確定需要分析的財務指標,比較其實際數(shù)額和標準數(shù)額(如上年實際數(shù)額),并計算兩者的差額。如果是企業(yè)之間進行同類指標比較,還要注意企業(yè)之間的可比性。使用比較分析法時,要注意對比指標之間的可比性,這是用好比較分析法的必要條件,否則就不能正確地說明問題,甚至得出錯誤的結論。 (2)通過財務分析,可以了解企業(yè)一定會計期間的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況,為投資者、債權人和其他外部利益相關者提供全面、系統(tǒng)的財務分析資料,便于他們更加深入地了解企業(yè)的真實經營狀況,以做出相關的經濟決策??茖W合理的財務報表分析,可以幫助公司投資者、債權人以及其他利益相關者了解上市公司的整體財務狀況,在深入分析的基礎上進行相關預測和決策。⑥加以研究,得出結論,提供相關建議,撰寫分析報告。④根據(jù)分析的目的和需要將整體細分為各個部分。②選擇適當?shù)姆治龇椒ê头治龀绦颉L幚砗迷瓌t性和靈活性之間的關系,堅持定量分析與定性分析相結合。注重分析對象的可比性,既包括不同時期的可比性,也包括不同企業(yè)的可比性。要注重事物過去、現(xiàn)在和未來的關聯(lián)性,用發(fā)展的眼光看待問題,反對孤立、靜止地看問題。多角度、多層次的看待和分析問題,堅持一分為二的原則。凡事以事實為依據(jù),實事求是,一切從實際出發(fā)。(2)財務報表分析是一個透過現(xiàn)象認識到本質的過程,我們需要細化研究對象,找出各個部分的特質和彼此之間的聯(lián)系,正確認識研究對象。財務分析就是要將枯燥的、表面上看毫無意義的報表數(shù)據(jù)翻譯成對特定報表使用者有用的相關信息,為其經濟決策提供重要的信息支持,減少決策的不確定性,改善其經濟決策。狹義的財務報表分析就是單純的財務分析,即采用專門方法有針對性、有重點地分析和考察企業(yè)財務報表相關數(shù)據(jù)的質量,評價企業(yè)一直以來的經營業(yè)績、財務狀況、資產質量及未來成長性,幫助報表使用者作出相應的經濟決策。因此,企業(yè)財務報表分析作為一門融合了財?shù)芾韺W、會計學、行為學及金融學的新興科學應運而生。 根據(jù)2006年新發(fā)布的會計準則的規(guī)定:企業(yè)財務報表是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定H期的財務狀況以及一定期間的經營成果和現(xiàn)金流量等會計信息的文件,主要包括資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益變動表及附注等。根據(jù)上述第三部分各個層面的分析,歸納匯總了該公司目前可能存在的問題,并給出相應的改進建議。第3章,萬科企業(yè)股份有限公司的財務報表分析研究,本部分包括公司的基本情況介紹、戰(zhàn)略分析和相關財務分析。第2章,財務報表分析相關理論。本篇論文的研究內容主要包括以下四個部分:第1章,緒論。本篇論文在寫作中所引用的財務數(shù)據(jù)和相關資料主要來自于萬科企業(yè)股份有限公司披露的2009年度一2011年度的財務報表,上市公司對公眾發(fā)布的年報總體來說能夠比較全面真實地反映該公司的基本信息和經營狀況,該部分資料對整篇論文的完成具有相當重要的參考價值。接下來對萬科的財務報表進行更細致的財務分析,包括對三大報表的趨勢分析和結構分析、相關財務指標分析和杜邦分析。本文先從財務報表以及財務報表分析的理論框架入手,了解了財務報表分析及其作用、財務報表分析的常用方法、綜合分析方法以及財務報表分析的局限性。筆者主要通過書籍、網(wǎng)絡、期刊等方式查閱了大量的相關資料以完成整個研究工作,在整個論文寫作過程中,始終堅持理論聯(lián)系實際的原則來研究和解決實際問題。雖然國內財務報表分析工作發(fā)展迅速,但由于起步較晚,總體而言我國財務分析工作仍落后于國際先進水平,當前的分析理論和分析方法仍局限于上市公司,非上市公司由于財務報表和相關信息不公開,暫時沒有合理有效的財務分析方法,但是對上市公司的分類還沒有統(tǒng)一的標準,我國在財務報表分析領域仍存在一定的問題,未來有很大的發(fā)展和進步空間。第二種觀點是提倡從外在的方面來研究管理學方法論和方法體系,認為財務管理是一個綜合性的管理過程,具有邏輯性,要注重把握和尊重研究對象的基本規(guī)律。隨著市場的 放和經濟的高速發(fā)展,財務報表分析的研究成果不斷豐富,財務報表分析的理論體系和架構逐步建立和完善起來。而在我國大陸地區(qū),財務報表的分析工作則起步較晚,直到20世紀初期才開始出現(xiàn),這一時期的財務報表分析也比較簡年,分析對象比較單一,主要將分析的重點放在企業(yè)的經營績效和償債能力上,很少涉及對財務數(shù)據(jù)的全面分析。以研究信息的相關性為手段,以評核其結果。臺灣政治大學教授洪國賜對財務分析的概念則定義為:“財務分析以審慎選擇的財務信息為起點,作為探討的根據(jù)。對于財務報表分析,各國學者提出了不同的觀點,主要有以下幾種:美國南加州大學教授WaterB. Neigs指出,財務分析的本質在于搜集與分析者決策相關的各種信息,正確的分析和解釋相關的財務信息。隨著時間的推移,企業(yè)所面臨的經濟環(huán)境急劇變化、信息紛繁復雜,各種經濟行為和經濟活動如雨后春 般涌現(xiàn),財務報表分析不再只是金融分析人員分析企業(yè)償債能力以決定是否發(fā)放貸款的手段,更是發(fā)展成為判斷風險和盈利狀況的重要投資決策手段,被廣大投資者所親睞,并得到廣泛運用。5年后,該協(xié)會又發(fā)布了申請貸款的標準表格,其中包括了主要的資產負債表內容。為了保障銀行的資金安全,控制信用風險,銀行家們便嘗試多方面的了解貸款企業(yè)真實的財務狀況和經營業(yè)績,分析衡量客戶的信用和品質,從而了解企業(yè)的短期和長期償債能力,于是財務報表分析應運而生??v觀國際財務報表分析的歷史發(fā)展沿革,財務報表分析最初在19世紀的美國興起,在當時的美國境內其已開始作為一門獨立的分支學科出現(xiàn),早期銀行家的積極倡導對于該門獨立學科的形成功不可沒。根據(jù)上述戰(zhàn)略分析和財務分析,綜合評價該公司的經營管理,指出該公司存在的一些問題,并提出相應的建議,供經營管理者決策參考。基于上述分析,我選擇將財務報表分析作為自己論文的研究方向。 雖然財務報表的重要性不言而喻,但要真正很好的掌握和利用這一堆枯燥的看似毫不相關的數(shù)據(jù)并不是很容易。為了在不斷變化的內外部環(huán)境和激烈的市場競爭中尋求一席之地,我們更加需要學會準確高效的解讀財務報表。另外,不僅對于投資者,其他利益相關者如債權人、政府、稅務機關、社會公眾,特別是會計主體的實際經營管理者等在作出相關經濟決策時都需要深入分析企業(yè)的財務報表。全球知名投資大師Warren E. Buffett曾對投資者說過:“對一家企業(yè)進行投資,我主要看這家企業(yè)的財務報表。s invest
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