【正文】 長、幅度大。按道氏理論的分類，趨勢分為3種類型。如果后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，幾乎呈水平延伸。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢就是上升方向。②下降方向。　　趨勢的方向。市場變動不是朝一個方向直來耳去，中間肯定要出現(xiàn)曲折，從圖形上看就是一條曲折蜿蜒的折線，每個折點處就形成一個峰或谷。　　趨勢的定義。根據(jù)實際情況，不斷“修改和調整”組合形態(tài)。K線分析方法只能作為戰(zhàn)術手段，不能作為戰(zhàn)略手段，必須與其他方法結合。K線組合形態(tài)分為反轉組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)2種。反之，下影線長于上影線，利于多方。上影線和下影線相比的結果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢。一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實體越短，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu)。從單獨一根K線對多空雙方優(yōu)勢進行衡量，主要依靠實體的長度、陰陽和上下影線的長度?！　「鶕?jù)4個價格的特殊取值，K線一共有12種形狀—叫種沒有實體、2種沒有上影線、2種沒有下影線、2種上影線和下影線都沒有、2種上影線和下影線都有。將每個交易時間的K線按時間/頃序排列在一起，就組成該證券價格的歷史變動情況，叫做K線圖。實體下方的直線為下影線，下端點是最低價。實體的上下端為開盤價和收盤價，分陰線和陽線，開盤價大于收盤價為陽線，反之為陰線。由影線和實體組成。最初的K線理論被總結成sakata5法。stick)。另一方面，理論本身存在不足。另一個不足是它的可操作性較差?！　?4)收盤價是最重要的價格?！　?2)市場波動的三種趨勢?！　《⒓夹g分析的理論基礎——道氏理論　　(一)形成過程　　(二)主要原理　　道式理論的基本方法：核心在于價格平均指數(shù)與趨勢問題　　道氏理論的4個主要結果?？臻g在某種意義上講，可以認為是價格的一方面。一方面?！　　Ｒ话阏f來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認，認同程度大，成交量大。過去和現(xiàn)在的成交價和成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為?！　?三)技術分析的要素　　價格、成交量，時間與空間　　?！　∵^去的結果是已知的，這個已知的結果應該是用現(xiàn)在對未來作預測的參考。投資者在某一場合得到某種結果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個入就認為會得到相同的結果，就會按同一方法進行操作。當價格的變動遵循一定規(guī)律，就能運用技術分析工具找到這些規(guī)律，對今后的投資活動進行有效的指導。正是由于此，技術分析者們才花費大力氣尋找價格變動的規(guī)律?！　〉诙€假設是進行技術分析最根本、最核心的因素。如果某一消息公布后，價格同以前一樣沒有大的變動，這就說明這個消息不是影響市場的因素，盡管投資者可能都認為對市場有一定的影響力?！　∵@個假設有一定的合理性?！　〉谝患僭O是進行技術分析的基礎。　　(二)技術分析的基本假設　　市場行為涵蓋一切信息。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時間?！　×鲃淤Y產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/平均流動資產(chǎn)(次)　　總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額(次)第六章第一節(jié)證券投資技術分析概述　　一、技術分析的基本假設與要素　　(一)技術分析的含義　　技術分析是對證券市場的市場行為所作的分析?！　?一)關聯(lián)交易的方式　　關聯(lián)購銷　　資產(chǎn)租賃　　擔保　　托管經(jīng)營　　共同投資　　(二)關聯(lián)交易對公司的影響　　三、會計政策和稅收政策的變化　　(一)會計政策的變化及其對公司的影響　　(二)稅收政策的變化及其對公司的影響　　司變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債?！　】刂茩嘧兏凸局亟M包括：股權的無償劃撥、股權的協(xié)議轉讓、公司股權托管和公司托管、表決權信托與委托書、股份回購、交叉控股?！　∷?、會計報表附注分析　　(一)會計報表附注項目　　(二)對會計報表附注項目的分析　　(三)會計報表附注對基本財務比率的影響分析　　五、公司財務狀況的綜合分析 　　(一)沃爾評分法　　(二)綜合評價法　　六、EVA—業(yè)績評價新指標　　(一)EVA與傳統(tǒng)會計方法的區(qū)別　　(二)EVA的計算　　(三)市場增加值——MVA　　七、財務分析中應注意的問題第四節(jié)　公司重大事項分析　　一、公司的資產(chǎn)重組　　(一) 公司資產(chǎn)重組的方式　　擴張型公司的重組方式包括：購買資產(chǎn)、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營組建子公司、公司合并?！　?二)營運能力分析　　存貨周轉率(存貨周轉天數(shù))　　存貨周轉率=主營業(yè)務成本/平均存貨 (次)　　存貨周轉天數(shù)=360天/存貨周轉率(天)　　=平均存貨*360/主營業(yè)務成本(天)　　應收帳款周轉天數(shù)(應收帳款周轉率)　　應收帳款周轉率=主營業(yè)務收入/平均應收帳款(次)　　應收帳款周轉天數(shù)=平均應收帳款*360/主營業(yè)務收(天)　　流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等?！　∪?、財務比率分析　　(一)變現(xiàn)能力分析：　　流動比率　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債　　速動比率　　速動比率=流動資產(chǎn)存貨/流動負債　　會增強公司變現(xiàn)能力的因素：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽。主要分三個部分：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?！　】傎Y產(chǎn)=負債+凈資產(chǎn)(資本、股東權益)　　(二)利潤表　　利潤及利潤分配表主要反映以下幾個方面內(nèi)容：構成主營業(yè)務利潤的各項要素、構成營業(yè)利潤的各項要素、構成利潤總額(或虧損總額)的各項要素、構成凈利潤(或凈虧損)的各項要素?！　《⒐痉治龅囊饬x　　第二節(jié)　公司基本分析　　一、公司的行業(yè)地位分析　　二、公司的經(jīng)濟區(qū)位分析　　(一)區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎條件　　(二)區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策　　(三)區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色　　三、公司產(chǎn)品分析　　(一)產(chǎn)品的競爭能力　　成本優(yōu)勢　　技術優(yōu)勢　　質量優(yōu)勢　　(二)產(chǎn)品的市場占有情況　　(三)產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略　　四、公司經(jīng)營能力分析　　(一)公司的法人治理結構　　(二)公司經(jīng)理層的素質　　(三)公司從業(yè)人員素質和創(chuàng)新能力　　五、公司成長性分析　　(一)公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析　　(二)公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析?！　?四)我國上市公司的行業(yè)分類　　(五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調整　　第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析　　一、行業(yè)的市場結構分析　　(一)完全競爭　　(二)壟斷競爭　　(三)寡頭壟斷　　(四)完全壟斷　　二、行業(yè)的競爭結構分析 　　波特的五力模型　　三、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析　　(一)增長型行業(yè)　　(二)周期型行業(yè)　　(三)防守型行業(yè)　　四、行業(yè)生命周期分析　　(一)幼稚期　　(二)成長期　　(三)成熟期　　(四)衰退期　第三節(jié) 影響行業(yè)興衰的主要因素 　　一、技術進步　　(一)當前技術進步的行業(yè)特征　　5個特征——多選　　(二)技術進步對行業(yè)的影響　　二、產(chǎn)業(yè)政策　　(一)產(chǎn)業(yè)結構政策　　產(chǎn)業(yè)結構長期構思　　對戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的保護和扶持　　對衰退產(chǎn)業(yè)的調整和援助 　　(二)產(chǎn)業(yè)組織政策　　市場秩序政策　　產(chǎn)業(yè)合理化政策　　產(chǎn)業(yè)保護政策　　(三)產(chǎn)業(yè)技術政策　　產(chǎn)業(yè)技術結構的選擇和技術發(fā)展政策。當公司沒有一類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于　　或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，　　則將該公司劃入此類業(yè)務相應的行業(yè)類別?！　?二)行業(yè)分析的意義　　二、行業(yè)劃分的方法　　(一)道瓊斯分類法　　將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)?！　≡谶@種背景下，有關部門采取了一系列措施大力培育中國證券市場的機構投資者，如先后推出了若干封閉式證券投資基金、發(fā)布開放式基金管理辦法并進行試點、允許三類企業(yè)和保險基金入市等。有關部門提出在堅持分業(yè)經(jīng)營的基礎上，鼓勵金融機構開展中間業(yè)務，鼓勵商業(yè)銀行、證券公司和保險公司進行業(yè)務創(chuàng)新和相互代理，從而拓展銀行和證券在目前分業(yè)體制下的合作范圍?！　?二)制度因素(發(fā)行上市制度、市場設立制度和股權流通制度)　　(三)上市公司質量　　三、股票市場需求的決定因素與變動特點　　(一)宏觀經(jīng)濟環(huán)境　　(二)政策因素　　　　1999年以來國家先后出臺了國有企業(yè)、國有控股企業(yè)及上市公司等三類企業(yè)可以直接進入股票市場和允許保險公司的部分保險資金通過購買證券投資基金間接進入股票市場的政策。而像我國這樣的新興股票市場，其股價在很大程度上由一定時期內(nèi)股票的總量和資金總量的對比力量決定。技術入股如果大幅度提高經(jīng)濟效益，則可獲得較大的技術股收入，屬于合法的非勞動收入?！?技術作為生產(chǎn)要素的收入可分為三個層次：一是技術勞動收入，二是技術專利轉讓收入，三是技術入股收入?！　↑h的十六大報告明確了一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入都應該得到保護。企業(yè)職工實行按時、按件計酬，還輔以獎金、津貼、補助等分配形式，在經(jīng)營方式上實行承包制和租賃制。1979年經(jīng)濟體制改革以來，我國對勞動者個人實行按勞分配原則。 收入總量調控通過財政政策和貨幣政策的傳導對證券市場產(chǎn)生影響。 　?、诋攲嵭锌偭靠刂?，通過直接信用控制或間接信用指導區(qū)別對待，反映當時的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策時，會因板塊效應對證券市場產(chǎn)生結構性影響?！　?3)調節(jié)貨幣供應量 中央銀行可以通過存款準備金率和再貼現(xiàn)政策調節(jié)貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場?！　?2)中央銀行的公開市場業(yè)務 中央銀行大量購進有價證券，使市場上貨幣供給量增加，推動利率下調，資金成本降低，企業(yè)和個人的投資和消費熱情高漲，生產(chǎn)擴張，利潤增加，推動股票價格上漲。利率低，可以降低公司的利息負擔，增加公司盈利，股票價格也將隨之上升。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價值下降，股票價格下跌。　　松的貨幣政策：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制?！?二)貨幣政策　　貨幣政策及其作用：　　(1)通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡　　(2)通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定　　(3)調節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例　　(4)引導儲蓄向投資的轉化并實現(xiàn)資源的合理配置　　貨幣政策工具　　(1)一般性政策工具　　A、 法定存款準備金率：通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，即使是存款準備金的小幅調整，也會引起貨幣供應量的巨大波動　　B、 再貼現(xiàn)政策　　a、再貼現(xiàn)率： 短期政策效應：通過①影響商業(yè)銀行借入資金成本，影響商業(yè)銀行信用量②傳導機制，導致商業(yè)銀行提高對客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，調整貨幣供給總量　　b、再貼現(xiàn)資格條件:長期政策效用:發(fā)揮抑制或扶持作用,改變資金流向　　c、 公開市場業(yè)務:中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券(政府債券)，調節(jié)市場貨幣供應量　　(2)選擇性政策工具　　A、 直接信用控制:通過規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制、規(guī)定金融機構流動性比率和直接干預等方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制?！　?3)減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債) 國債發(fā)行規(guī)模的縮減，使市場供給量減少，從而對證券市場原有的供求平衡發(fā)生影響，導致更多的資金轉向股票，推動證券市場上揚。特別是與政府購買和支出相關的企業(yè)將最先、最直接從財政政策中獲益，有關企業(yè)的股票價格和債券價格將率先上漲?！　?2)擴大財政支出，加大財政赤字　　①政府通過購買和公共支出增加商品和勞務需求，激勵企業(yè)增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)利潤增加，經(jīng)營風險降低，將使得股票價格和債券價格上升?！　、谠黾油顿Y需求和消費支出，企業(yè)利潤增加，促進股票價格上漲。財政預算對能源交通等行業(yè)在支出安排上有所側重將促進這些行業(yè)發(fā)展，該行業(yè)及其企業(yè)股票價格隨之上揚)　　2)稅收(影響：a、投資者交易成本。而經(jīng)濟危機與金融蕭條的出現(xiàn)反過來又大大影響了投資者對證券市場走勢的信心。但長期嚴重的通貨膨脹，必然惡化經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境，股價將受大環(huán)境影響而下跌。　?、咄ㄘ浥蛎浭沟酶鞣N商品價格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經(jīng)營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風險。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失?！　、苷粫L期容忍通貨膨脹存在，因而必然會使用某些宏觀經(jīng)濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經(jīng)濟運行造成影響?！　、蹏乐氐耐ㄘ浥蛎浭呛芪ｋU的，可能從兩個方面影響證券價格：其一，資金流出證券市場，引起股價和債券價格下跌。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價格下跌。 證券市場綜合了人們對于經(jīng)濟形勢的預期，這種預期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場的價格。但部分年份里，股價指數(shù)與GDP走勢也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。當GDP由低速增長轉向高速增長時，證券市場亦將伴之以快速上漲之勢?！　?3)宏觀調控下的GDP減速增長――證券市場呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢 。　　(1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長――證券市場呈上升走勢。二是通過向銀行借款來彌補。　　赤字或結余：財政收入與財政支出的差額即為赤字(差值為負時)或結余(差值為正時)。擴大了投資，消費就必須減少。但財政支出的結構會改變消費需求和投資需求的結構?？荚嚧笳怼　?五)財政指標　　財政收入：指國家財政參與社會產(chǎn)品分配所取得的收入和，是實現(xiàn)國家職能的財力保證。一國的國際儲備除了外匯儲備外，還包括黃金儲備、特別提款權和在國際貨幣基金組織(IMF)的儲備頭寸。提高匯率會縮減國內(nèi)總需求。一般來說，國際金融市場上的外匯匯率是由一國貨幣所代表的實際社會購買力平價和自由市場對外匯的供求關系決定的。利率水平的降低則會引起需求和供給的雙向擴大。該約定的利率及回購利率。我國對外籌資成本