【正文】 ，將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別。⑴分類對(duì)象及適用范圍：《指引》以中國(guó)境內(nèi)證券交易所掛牌證券為基本分類單位，為非強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，適用于證券公司內(nèi)部各部門(mén)對(duì)上市公司分類信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析和其他相關(guān)工作。四、我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分：上交所分為：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公共事業(yè)和綜合業(yè)深交所分為：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公共事業(yè)和綜合業(yè)我國(guó)兩個(gè)證券交易所對(duì)行業(yè)的劃分不全面，與市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。 第二節(jié) 行業(yè)劃分方法一、道瓊斯分類法：分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公共事業(yè)二、標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法：聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局制定的《國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)采礦業(yè)及土石采掘業(yè) 制造業(yè) 電、煤氣和水 建筑業(yè) 批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè) 運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè) 金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè) 政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)其他編碼原則：第一位數(shù)字表示該小類所屬的部門(mén)，前兩位表示所屬大類，前三位表所屬中類，全部四位表示某小類本身。行業(yè)分析主要世界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。行業(yè)的范圍比部門(mén)??；與產(chǎn)業(yè)不同，行業(yè)一般無(wú)規(guī)模上的要求。機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大：證券投資基金、社?；?、投資公司等的不斷發(fā)展和壯大。⑸資本市場(chǎng)逐步開(kāi)放：逐步允許設(shè)立中外合資的證券公司、基金。⑵利率變動(dòng)：影響投資者的投資意愿。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：影響財(cái)政政策及貨幣政策，影響資金供給。上市公司數(shù)量決定因素：⑴宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：影響上市公司的數(shù)量及投資者認(rèn)購(gòu)心理。 第三節(jié) 股票市場(chǎng)的供求關(guān)系長(zhǎng)期來(lái)看，股票的價(jià)格由其內(nèi)在價(jià)值決定；短期來(lái)看，價(jià)格由供求關(guān)系決定。⑴國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加大了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的執(zhí)行難度。⑷周邊國(guó)家匯率變化，也影響我國(guó)證券市場(chǎng)。⑵匯率上升，引起通貨膨脹，影響證券市場(chǎng)。②結(jié)構(gòu)目標(biāo)：著眼于處理各種收入的比例。它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和力度，具有更高層次的調(diào)節(jié)功能。②公開(kāi)市場(chǎng)操作：購(gòu)進(jìn)證券——貨幣供應(yīng)量增加——股價(jià)上升③調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量：貨幣供應(yīng)量增加—資金成本降低——股價(jià)上升④選擇性貨幣政策工具：影響整體走勢(shì)；板塊效應(yīng)。⑷貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響：①利率：與股票價(jià)格反向變動(dòng)。②擴(kuò)張的貨幣政策：增加貨幣供應(yīng)量、降低利率、放松信貸控制。⑶貨幣政策的運(yùn)用：①緊縮的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量、提高利率、加強(qiáng)信貸控制。②再貼現(xiàn)政策：再貼現(xiàn)率著眼于短期政策效應(yīng) 再貼現(xiàn)資格條件著眼于長(zhǎng)期政策效應(yīng)③公開(kāi)市場(chǎng)操作：調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，最常用。⑵貨幣政策工具：央行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。③調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的比例。貨幣政策的調(diào)控作用：①通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給與總需求的平衡。（與政府訂貨相關(guān)的企業(yè)對(duì)財(cái)政政策極為敏感）⑥在預(yù)見(jiàn)和分析財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析相應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的綜合影響。（97年和2001年對(duì)違規(guī)資金的查處）④關(guān)注年度財(cái)政預(yù)算，了解政府投資重點(diǎn)和傾斜政策。 信心、預(yù)期③減少國(guó)債發(fā)行（或回購(gòu)部分短期國(guó)債）效果：國(guó)債供求失衡——資金流向股票、企業(yè)債券——價(jià)格上升④增加財(cái)政補(bǔ)貼：效果：擴(kuò)大總需求和刺激總供給增加⑶分析財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響應(yīng)注意的問(wèn)題：①關(guān)注有關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料信息，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)②了解經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的看法，及政府有關(guān)部門(mén)主要負(fù)責(zé)人的日常講話分析其觀點(diǎn)，預(yù)見(jiàn)可能采取的經(jīng)濟(jì)措施及采取的時(shí)機(jī)。效果：增加了微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入——投資增加——居民收入增加——投資需求增加——證券價(jià)格上升②擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。⑵財(cái)政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響：財(cái)政政策分為擴(kuò)張性的、緊縮的和中性的財(cái)政政策。⑥轉(zhuǎn)移支付制度：中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金，按一定標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。（價(jià)格補(bǔ)貼、住房補(bǔ)貼）⑤財(cái)政管理體制：是中央與地方、地方各級(jí)政府間以及國(guó)家與企事業(yè)單位間資金管理權(quán)限和財(cái)力劃分的一種根本制度。（汽車消費(fèi)稅、免稅區(qū)等）③國(guó)債：調(diào)節(jié)國(guó)民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（利率及資金投向）；調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量（增、減發(fā)行量）。具有強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性的特征。其規(guī)模及平衡狀態(tài)影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。是國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的手段。通貨緊縮會(huì)形成對(duì)未來(lái)利率下降的穩(wěn)定預(yù)期。F、政府治理通貨膨脹的政策會(huì)影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，從而影響股價(jià)。D、通貨膨脹影響公眾的心理和預(yù)期，股價(jià)下降。B、嚴(yán)重的通貨膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)扭曲和失效，資金流出，價(jià)格下降。（如能源、房地產(chǎn)）⑶通貨變動(dòng)：①通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響：A、溫和的、可容忍的通貨膨脹對(duì)股價(jià)影響較小。（如申奧，西部開(kāi)發(fā)）③認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，結(jié)合行業(yè)及公司分析行情。⑵經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)：①股價(jià)的波動(dòng)是永恒的，超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)。④轉(zhuǎn)折性的GDP增長(zhǎng)：GNP由負(fù)增長(zhǎng)逐漸減緩并向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)向好，反之亦然。宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系：⑴GDP變動(dòng)：①持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)：A、上市公司的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越小B、人們的良好預(yù)期會(huì)增加對(duì)證券的需求 價(jià)格上漲C、居民收入的提高會(huì)增加對(duì)證券的需求②高膨脹下的GDP增長(zhǎng)：如不采取調(diào)控措施，必然導(dǎo)致“滯脹”，證券價(jià)格下降。⑶投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期：宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響投資者的信心。⑴公司經(jīng)營(yíng)效益：隨經(jīng)濟(jì)周期、政策、市場(chǎng)環(huán)境等因素變動(dòng)。當(dāng)銀行因?yàn)樨?cái)政的借款而增加貨幣發(fā)行量時(shí)，財(cái)政赤字才會(huì)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。但財(cái)政支出結(jié)構(gòu)會(huì)改變消費(fèi)需求和投資需求的結(jié)構(gòu)?？蓺w為兩類：經(jīng)常性支出和資本性支出。包括各項(xiàng)稅收、專項(xiàng)收入、其他收入、國(guó)有企業(yè)計(jì)劃虧損補(bǔ)貼。擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備會(huì)相應(yīng)增加國(guó)內(nèi)需求。一國(guó)的外匯儲(chǔ)備是以前各時(shí)期至今國(guó)際收支順差的累積結(jié)果。匯率波動(dòng)會(huì)影響一國(guó)進(jìn)出口額和資本流動(dòng)，影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。⑶匯率：外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣交換的比率。國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)和授權(quán)中國(guó)人民銀行制定的各項(xiàng)利率為法定利率，具有法律效力，其他任何單位和個(gè)人無(wú)權(quán)變動(dòng)，且法定利率的公布、實(shí)施由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)?；刭?gòu)利率可以說(shuō)是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，可以準(zhǔn)確反映市場(chǎng)資金成本和短期收益水平，是中央銀行制定貨幣政策、債券發(fā)行人制定發(fā)行策略及市場(chǎng)參與者進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要參考指標(biāo)。③回購(gòu)利率：回購(gòu)時(shí)約定的利率。現(xiàn)在，LIBOR已作為國(guó)際金融市場(chǎng)中大多數(shù)浮動(dòng)利率的基礎(chǔ)利率。同業(yè)拆借利率有拆進(jìn)利率和拆出利率，拆進(jìn)利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，其差額就是銀行的收益。中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率影響商業(yè)銀行資金借入成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給量及國(guó)內(nèi)總需求。貼現(xiàn)付款額=票面金額（1年貼現(xiàn)率未到期天數(shù)/365天）再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)。貼現(xiàn)利息（折扣）：銀行向客戶收取的從貼現(xiàn)日到支付日的利息。利率的變動(dòng)影響人們的心理和行為。⑵利率：在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。其中金融機(jī)構(gòu)主要包括中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行信貸機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司。貨幣供應(yīng)量是央行調(diào)節(jié)信貸供給和利率的手段。M2—廣義貨幣供應(yīng)量：M1加上企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、學(xué)校等單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)儲(chǔ)蓄存款。我國(guó)的貨幣層次劃分：M0—流通中現(xiàn)金：指銀行體系以外各單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和。金融指標(biāo)：⑴總量指標(biāo)：①貨幣供應(yīng)量：?jiǎn)挝缓蛡€(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金值和。包括城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款和農(nóng)民個(gè)人儲(chǔ)蓄存款，不包括居民的手持現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊(duì)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體等單位存款。社會(huì)消費(fèi)品需求是國(guó)內(nèi)需求的重要組成部分，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有巨大促進(jìn)作用。消費(fèi)指標(biāo)：⑴社會(huì)消費(fèi)品零售總額：指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過(guò)多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會(huì)團(tuán)體供應(yīng)的消費(fèi)品總額。如企業(yè)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的以外幣計(jì)價(jià)的股票（H股、B股），補(bǔ)償貿(mào)易中外商提供的進(jìn)口設(shè)備、技術(shù)、物料的價(jià)款等。D、通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)股票獲得一定控制權(quán)。B、外商在國(guó)內(nèi)獨(dú)資開(kāi)辦新企業(yè)或建立獨(dú)資子公司。①外商直接投資：指外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人（包括華僑、港澳臺(tái)胞及我國(guó)在境外注冊(cè)的企業(yè)）按我國(guó)有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物、技術(shù)等在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦外商獨(dú)資企業(yè)、與我國(guó)境內(nèi)企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資）等。⑵企業(yè)投資：企業(yè)投資的規(guī)模和方向影響著一國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的方向。⑴政府投資：市政府以財(cái)政資金投資于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，目的是改變長(zhǎng)期失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，完成私人部門(mén)不能或不愿從事的，但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻至關(guān)重要的投資項(xiàng)目。國(guó)際收支平衡可以維持適當(dāng)?shù)膰?guó)際儲(chǔ)備水平和相對(duì)穩(wěn)定的匯率。③凡不需要償還的單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目和相應(yīng)項(xiàng)目，由于會(huì)計(jì)上必須用來(lái)平衡的尚未抵消的交易。國(guó)際收支主要反映：①一國(guó)和他國(guó)間商品、勞務(wù)和收益等交換行為。通貨膨脹率=物價(jià)指數(shù)總水平—國(guó)民生產(chǎn)總值的實(shí)際增長(zhǎng)抑制通貨膨脹所采取的貨幣政策和財(cái)政政策通常會(huì)導(dǎo)致高失業(yè)和GNP低增長(zhǎng)。通常所說(shuō)的充分就業(yè)是指對(duì)勞動(dòng)力的充分利用，但不是完全利用。失業(yè)率上升和下降是以國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）相對(duì)于潛在GNP的變動(dòng)為背景的。目前我國(guó)統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率。⑶失業(yè)率：勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。工業(yè)總產(chǎn)值采用“工廠法”計(jì)算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個(gè)整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果來(lái)計(jì)算，企業(yè)內(nèi)部不允許重復(fù)計(jì)算，不能把企業(yè)內(nèi)部各車間（分廠）生產(chǎn)成果相加。是工業(yè)總產(chǎn)值與中間消耗的差額。是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)活力指標(biāo)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一國(guó)領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國(guó)居民和外國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。GDP的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)是政府追求得目標(biāo)。③從產(chǎn)品形態(tài)看，是所有處住居民在一定時(shí)期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價(jià)值與貨物和服務(wù)凈出口價(jià)值之和。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表示方法：①?gòu)膬r(jià)值形態(tài)看，是所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過(guò)同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額?？偭糠治鲎钪匾?，結(jié)構(gòu)分析要服從總量分析指標(biāo)，總量分析需要結(jié)構(gòu)分析來(lái)深化和補(bǔ)充。測(cè)重靜態(tài)分析?？偭浚悍从痴麄€(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)變量。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用：①促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)②擠出泡沫宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法：⑴總量分析法：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的影響因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌。⑵判斷整個(gè)市場(chǎng)的投資價(jià)值。贖回價(jià)格：就是基金資產(chǎn)凈值。二、開(kāi)放式基金的價(jià)值分析：申購(gòu)價(jià)：由凈值和附加費(fèi)組成。 第四節(jié) 投資基金的價(jià)值分析基金單位資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總值—各種費(fèi)用）/基金單位數(shù)量是基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)及買(mǎi)賣(mài)的依據(jù)。 認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用：指認(rèn)股權(quán)證價(jià)格比其可選購(gòu)股票價(jià)格的上漲或下跌的速度快得多。（認(rèn)股價(jià)格、期限、數(shù)量）認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值：市場(chǎng)價(jià)與認(rèn)股權(quán)證預(yù)購(gòu)價(jià)之間的差額。轉(zhuǎn)換升水=轉(zhuǎn)換平價(jià)基準(zhǔn)股價(jià)轉(zhuǎn)換貼水=基準(zhǔn)股價(jià)轉(zhuǎn)換平價(jià)轉(zhuǎn)換升（貼）水比率=轉(zhuǎn)換升（貼）水/基準(zhǔn)股價(jià)*100%⑵轉(zhuǎn)換期限：發(fā)行日之后若干年起至債務(wù)到期日止。⑴轉(zhuǎn)換平價(jià)、轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水：轉(zhuǎn)換平價(jià)：持有人在轉(zhuǎn)換期限內(nèi)可以依據(jù)可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率把證券轉(zhuǎn)換成普通股的每股價(jià)格。⑵轉(zhuǎn)換價(jià)值：轉(zhuǎn)換成普通股的市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率的乘積。三、市盈率估價(jià)法：市盈率=每股價(jià)格/每股收益 第三節(jié) 其它投資工具的投資價(jià)值分析一、可轉(zhuǎn)換證券：可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券：在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按一定的比例或價(jià)格將其持有的證券（債券或優(yōu)先股）轉(zhuǎn)換成另一種證券（普通股）的證券。 股利增長(zhǎng)率：g=零增長(zhǎng)模型：⑴公式：（假定g=0）則：V=V=D/k D未來(lái)無(wú)限期支付的每股股利 k到期收益率⑵內(nèi)部收益率：用P代替V，用k代替k有k=D/P應(yīng)用：在決定優(yōu)先股內(nèi)在價(jià)值時(shí)，此模型相當(dāng)有用。 NPV=VP= ⑵內(nèi)部收益率：就是指投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。⑶市場(chǎng)因素：投資者心理預(yù)期。P=②收益率的計(jì)算：內(nèi)部到期收益率：把未來(lái)的投資收益折算成現(xiàn)值使之成為價(jià)格或初始投資額的貼現(xiàn)收益率。預(yù)期貨幣收入包括：息票利息和票面額。⑶簡(jiǎn)化的債券價(jià)格決定公式：收入的資本化定價(jià)：任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值都是在投資者預(yù)期的資產(chǎn)可獲得的現(xiàn)金收入的基礎(chǔ)上進(jìn)行貼現(xiàn)決定的。單利：P=P/（1+r*n）復(fù)利：P=P/（1+r）現(xiàn)值的兩個(gè)特征：①終值一定時(shí)，貼現(xiàn)率約高，現(xiàn)值越低；②利率一定時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值越低。貨幣的時(shí)間價(jià)值、終值、現(xiàn)值：貨幣時(shí)間價(jià)值：使用貨幣按某種利率進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)是有價(jià)值的。⑵債券的實(shí)際支付金額是確定的。反之向上傾斜。他們受法律、偏好等制約，總是局限于一些特殊的償還期。③市場(chǎng)分割理論：市場(chǎng)是低效的。流動(dòng)性溢價(jià)：遠(yuǎn)期利率與未來(lái)的預(yù)期即期利率之間的差額。該理論認(rèn)為預(yù)計(jì)所有的債券將取得相同的收益率。利率期限結(jié)構(gòu)：⑴定義：債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。六、收益率曲線與利率的期限結(jié)構(gòu)：收益率曲線：以期限為橫軸、以到期收益率為縱軸的坐標(biāo)平面上反映在一定時(shí)點(diǎn)、不同時(shí)期的債券的收益率與到期期限之間的關(guān)系。3年期貼現(xiàn)率為5%，該債券理論價(jià)格為五、債券收益率的計(jì)算Y=C/P*100%2. 到期收益率使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所使用的相同的貼現(xiàn)率是零息債券到期收益率的簡(jiǎn)稱與到期收益率相比，末筆現(xiàn)金流為債券賣(mài)出價(jià)格。例：2011年3月31日，財(cái)政部發(fā)行