資本市場對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革影響的實(shí)證分析-文庫吧資料
2025-07-05 05:49本頁面
【正文】 其他0比重01A股10781318比重2124B股比重64H股065比重064合計(jì)121919422526308837915218比重100100100100100100100100100100 資料來源：根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會編：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002），百家出版社，2002年，第132頁的數(shù)據(jù)整理而得。無論如何，國有上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是被這樣界定下來的?！ 〔浑y看出，這種對國家股、國有法人股和國有股的劃分只是一種表面化的東西。對新建立股份公司中國有股權(quán)的界定：。（連同部分負(fù)債）改建為股份公司的，如進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)累計(jì)高于原國有企業(yè)凈資產(chǎn)50％（含50％），或主營生產(chǎn)部分全部或大部分資產(chǎn)進(jìn)入股份制企業(yè)，其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國家股；進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)低于50％（不含50％），其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國有法人股。國家股和國有法人股統(tǒng)稱為國有股權(quán)。在1994年11月，由原國有資產(chǎn)管理局、國家體改委聯(lián)合發(fā)布的《股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法》中（以下簡稱《暫行辦法》），又對國有法人股進(jìn)行了界定。個(gè)人股為以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)向公司投資形成的股份。國家股為有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份（含現(xiàn)有資產(chǎn)折成的國有股份）?！ 〉谌瑢τ趪衅髽I(yè)改制為股份制，政府管理部門對其股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置也作了具體規(guī)定。就這些企業(yè)而言，政府期圖通過資本市場促使其深化改制、促進(jìn)其業(yè)務(wù)發(fā)展的初衷難以如愿。這樣的游戲規(guī)則，不管政府是有意還是無意的，它從客觀上刺激了許多劣質(zhì)國有企業(yè)利用政府的這一政策，通過不正當(dāng)途徑獲取稀缺的上市資格，并在資本市場上大肆圈錢?！ ? 表4 1992001年上市公司行業(yè)變化 行業(yè)1997年末2001年末公司數(shù)量（家）占總額（％）公司數(shù)量（家）占總額（％）農(nóng)、林、牧、漁業(yè)30采掘業(yè)17交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)47信息技術(shù)業(yè)59工業(yè)456670商業(yè)8698房地產(chǎn)2734共用事業(yè)5644綜合11683金融47合計(jì)7451001089 資料來源：根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會編：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》（1998）、（2001）的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而得。與1997年相比，2001年末，同行業(yè)上市公司占總上市公司數(shù)的比重，綜合類下降最大。上市公司在行業(yè)上同樣發(fā)生了較大變化，一方面，政府鼓勵(lì)的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)、采掘、交通運(yùn)輸和高新技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的上市公司迅速增加。我們不難從下表表4看到這些明顯的變化。如果說此前政府尚未完全意識到資本市場可以解決國有企業(yè)最大的資金短缺問題的話，那么，這兩個(gè)《通知》的下達(dá)，標(biāo)志著政府已明確將資本市場作為此后國有大中型企業(yè)改革，特別是其籌集資金的重要手段。各地、各部門應(yīng)推薦經(jīng)濟(jì)效益好，主業(yè)突出，發(fā)展?jié)摿Υ?，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的企業(yè)發(fā)行股票并上市。各地、各部門在執(zhí)行1996年度新股發(fā)行計(jì)劃中，要優(yōu)先考慮國家確定的1000家特別是其中的300家重點(diǎn)企業(yè)，以及100家全國現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)和56家試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)?？偭靠刂?、限報(bào)家數(shù)39。因而，這個(gè)時(shí)期的上市公司的股本規(guī)模一般都較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1993年、1994年、1996年和1997年四年的發(fā)行額度分別為50億、55億、150億和300億人民幣，1995年因市場低迷未下達(dá)額度。但是，不管政府的哪個(gè)部門成為主核機(jī)構(gòu)，企業(yè)向社會發(fā)行股票必須經(jīng)主核部門的批準(zhǔn)基本制度卻沒有改變，政府始終可以按照自己的意圖和偏好確定企業(yè)發(fā)行股票的條件和標(biāo)準(zhǔn)。從而使政府作為核準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行股票的法定機(jī)關(guān)。早在1992年5月，國家體改委等聯(lián)合發(fā)布的《股份制企業(yè)試點(diǎn)辦法》指出：經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，進(jìn)行向社會公開發(fā)行股票的股份制試點(diǎn)的省、自治區(qū)、直轄市，其股票發(fā)行辦法和規(guī)模必須經(jīng)中國人民銀行和國家體改委批準(zhǔn)，并經(jīng)國家計(jì)委平衡后，納入國家證券發(fā)行計(jì)劃。政府不僅對不同行業(yè)的國有企業(yè)改制有政策偏好，而且在發(fā)行股票和上市上也進(jìn)一步顯示了這一偏好，這一點(diǎn)可從下面的分析中清楚地看到。國家股在其余15個(gè)行業(yè)中則處于非控股狀態(tài)。（參見表2）表2 2001年上市公司股本結(jié)構(gòu)按行業(yè)統(tǒng)計(jì)表（依國家股比重大小降序） 單位：％ 行業(yè)國家股發(fā)起法人股募集法人股A股合計(jì)采掘業(yè)72金屬、非金屬房地產(chǎn)業(yè)制造業(yè)小計(jì)交通運(yùn)輸、倉儲3325批發(fā)和零售貿(mào)易3341機(jī)械、設(shè)備、儀表石油、化學(xué)、橡膠、塑料25造紙、印刷醫(yī)藥、生物制品27電子29食品、飲料建筑業(yè)227其他制造業(yè)31電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)社會服務(wù)業(yè)信息技術(shù)業(yè)紡織、服裝、皮毛農(nóng)、林、牧、漁業(yè)40綜合類11傳播與文化產(chǎn)業(yè)29金融、保險(xiǎn)業(yè)木材、家俱0 資料來源：根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會編：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》（2002），百家出版社，2002年，第134～135頁的數(shù)據(jù)整理而得。要求國家股東在任何情況下不得隨意放棄配股權(quán)，對國家有控股要求的上市公司，轉(zhuǎn)讓國家股配股權(quán)造成的股權(quán)變化應(yīng)以不影響國家控股地位為限等等。政府的這一意志還體現(xiàn)在后來上市公司送配股的過程中。但其中亟待轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，急需以股本方式籌集資金的國有企業(yè)，也可列入股份制試點(diǎn)。尤其是資金技術(shù)密集型和規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求高的行業(yè)，鼓勵(lì)進(jìn)行股份制企業(yè)試點(diǎn)。政府批準(zhǔn)國有企業(yè)進(jìn)行股
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1