【正文】 資現(xiàn)在處于一個(gè)過度熱烈的狀況。而如果項(xiàng)目比較成熟，則可以選擇中晚期風(fēng)險(xiǎn)投資?！　★L(fēng)險(xiǎn)投資分為早期和中晚期投資。它往往是為了企業(yè)發(fā)展的目的，期望與企業(yè)做白頭偕老的“夫妻”，其目的往往是為了滿足更大企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。但是，要謹(jǐn)慎地選擇適合自身的投資商?！　∵x擇適合的“對(duì)象”不同的投資商有不同的風(fēng)格。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資商的目的便是上市，如果你不是這樣想，矛盾便會(huì)不停地發(fā)生。張向?qū)幷J(rèn)為，對(duì)于企業(yè)來講，接受風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該是非常嚴(yán)肅的“婚姻”，意味著企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、所有的游戲規(guī)則和公司治理將完全卒。即使是比較掙錢的項(xiàng)目，如果沒有滿足這兩個(gè)條件，還是不會(huì)得到青睞。投資商最喜歡的項(xiàng)目或概念是“贏者通吃”，因?yàn)橹挥性谧銐虼蟮氖袌?chǎng)容量、目標(biāo)公司又能夠贏者通吃的情況下，才會(huì)有IPO機(jī)會(huì)。投資商找一個(gè)企業(yè)的時(shí)候，并不是想永遠(yuǎn)在一起發(fā)展下去，最終一定要分道揚(yáng)鑣，這一本質(zhì)決定了很多東西?！　　皯賽邸彪p方目的不同。對(duì)于項(xiàng)目不夠大卻很賺錢的公司，不一定要找風(fēng)險(xiǎn)投資，特別是不用找特別正統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資。所有的創(chuàng)業(yè)投資都有一個(gè)資金的回收期，一般年限是在5～7年，比較長(zhǎng)的是10年。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難得到銀行的支持，更多形式是選擇了股權(quán)融資。這種形式并不是唯一的，資本的來源有很多種，最常見的是借貸。資本來源有很多，而風(fēng)險(xiǎn)投資只是一種特殊的投資形式?！　≡谌涨罢匍_的以創(chuàng)業(yè)與并購為主題的海外人士投融資道場(chǎng)上，談起自己的經(jīng)驗(yàn)，張向?qū)幭蛎襟w強(qiáng)調(diào)，企業(yè)請(qǐng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資商一定要當(dāng)成“婚姻”來認(rèn)真對(duì)待，而不要當(dāng)成“一夜情”。因此，反向收購如果沒有承銷商和承銷團(tuán)的造勢(shì)，很難獲得首次公開發(fā)行的影響。事實(shí)上新浪、搜狐、網(wǎng)易、亞信等業(yè)務(wù)和管理層在中國的公司在美國的資本市場(chǎng)表現(xiàn)證明，中國公司股票的真正長(zhǎng)期支持者來自于中國甚至新加坡，而不是靠美國本土的造市商就能解決的。首次公開發(fā)行由承銷商組成承銷團(tuán)推動(dòng)股票上漲，因此在市場(chǎng)認(rèn)知度提高方面有較大的優(yōu)勢(shì)。首次公開發(fā)行上市一旦完成，就意味著公司已經(jīng)成功集資了；而買殼上市的申報(bào)過程相對(duì)簡(jiǎn)單和標(biāo)準(zhǔn)化，完成只是集資走出的第一步，也就是為潛在投資者提供流通市場(chǎng)的退出選擇，能否成功融資要視乎公司能否推動(dòng)股票的上揚(yáng)，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)行二次發(fā)行（增發(fā)新股或配股）或私募配售完成。因?yàn)樯鲜袑徟?、融資和掛牌交易都可以分步完成，意味著反向收購的成功并不等同于公司融資目標(biāo)的完成，反向收購能否成功取決于公司能否在資本市場(chǎng)上融到資。黃立沖認(rèn)為，IPO雖然有手續(xù)繁瑣、門檻較高等不利因素，但是對(duì)于運(yùn)作規(guī)范的大型企業(yè)而言它也有著一步到位等優(yōu)點(diǎn)。而買殼上市一般需40萬～70萬美金（其中殼20萬～40萬美金，會(huì)計(jì)師費(fèi)15萬～20萬美金，律師費(fèi)5萬～6萬美金），上市后如果采用公眾公司私募的形式進(jìn)行融資可以大幅度降低籌資傭金。買殼上市除了買殼費(fèi)用外，只要付有限的律師費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用和財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用。買殼上市的費(fèi)用胰首次公開發(fā)行的費(fèi)用低。美國的承銷商向來只關(guān)注中國大型國有企業(yè)在美的上市承銷，而私營(yíng)或合資企業(yè)，即使業(yè)績(jī)?cè)俸靡采形吹玫矫绹袖N商的關(guān)注。在這種情況下，以反向收購的形式到美國OTCBB（場(chǎng)外電子柜臺(tái)交易）市場(chǎng)取得上市地位，再轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克，然后利用公眾公司的配售形式進(jìn)行集資。大部分的中國民企在發(fā)展過程中曾經(jīng)進(jìn)行夠規(guī)范的操作，而目前的香港上市已經(jīng)按相當(dāng)嚴(yán)格的規(guī)范進(jìn)行操作，能夠接受高的規(guī)范要求固然是好事，因?yàn)檫@樣可以“強(qiáng)迫”管理層按照國際的游戲規(guī)則玩牌，學(xué)會(huì)如何尊重股東的價(jià)值。目前中國民營(yíng)可以選擇的主要上市地有三個(gè)：中國香港、新加坡和美國。在審批方面，反向收購的公司只需要通過一系列的重組令國內(nèi)的業(yè)務(wù)由非中國公司所持有，變成外商投資企業(yè)，并不需要獲得中國證監(jiān)會(huì)的審批；在國內(nèi)所走的程序僅限于卒為外商投資企業(yè)所需要履行的所有法律程序，國內(nèi)審批程序大大減少，使上市時(shí)間更短。只要所買的殼在過去一直在履行美國1934年證券交易法所規(guī)定的申報(bào)程序，整個(gè)過程就會(huì)很快。而在反向收購中上市審批、交易和融資都可以分步進(jìn)行。其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　　首先是操作時(shí)間短。對(duì)于欲在海外上市的企業(yè)而言，這兩種手段孰優(yōu)孰劣？哪一種更能達(dá)到“少花錢多辦事”的目的？盛富資本總裁黃立沖認(rèn)為，單純從上市手段角度來看，反向收購與IPO各有優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)只有根據(jù)自身的情況與目的加以合理的選擇，才能達(dá)到理想的效果。這樣一項(xiàng)融資中至關(guān)重要的工作，最好是在有經(jīng)驗(yàn)的融資機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)下完成，既可避免融資方的盲點(diǎn)和誤區(qū)，又可借助專業(yè)顧問的力量完善商業(yè)和贏利模式，而且更容易打動(dòng)投資方，并可以與投資銀行的融資活動(dòng)順利對(duì)接，少走彎路，提高項(xiàng)目融資成功率。投資人首先需要看到的是一份誠實(shí)的計(jì)劃書，項(xiàng)目本身發(fā)展階段的不完善是客觀和普遍存在的，在說和回避的選擇上，坦白地說出來應(yīng)該是明智的選擇。試圖通蠱劃書來包裝和美化融資標(biāo)的，不是不應(yīng)該，而是需要懂得如何掌握火候和適度?！　∩虡I(yè)計(jì)劃書的藝術(shù)性還在于，商業(yè)計(jì)劃書的完成是一個(gè)過程，而不僅僅是一份分析報(bào)告。這其實(shí)不是要求文字的鼓動(dòng)性和渲染力，而是在于恰到好處地用投資人所希望或者習(xí)慣的理解方式來展示融資方的項(xiàng)目。人們對(duì)于商業(yè)計(jì)劃書的認(rèn)識(shí)充滿了自我詮釋，使得這個(gè)原本應(yīng)該很專業(yè)的文間得越來越具有不易琢磨的藝術(shù)性了。還有盛傳騰訊創(chuàng)始人馬化騰這類創(chuàng)業(yè)精英當(dāng)初連自己都搞不清楚的商業(yè)模式和前景，想法還寫不滿一頁紙?！　≈谱魃虡I(yè)計(jì)劃書，其實(shí)很藝術(shù)　　有人說，最牛的商業(yè)計(jì)劃書應(yīng)該只用幾頁紙。即便是利基市場(chǎng)，也只有暫時(shí)的平靜。經(jīng)?？吹饺谫Y方在計(jì)劃書中寫著“沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”或隨便提到幾個(gè)同行企業(yè)，并沒有針對(duì)性地就所涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)比分析。商業(yè)計(jì)劃書里對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析的忽略或語焉不詳，顯然不是“知己炙”的表現(xiàn)，至少是“不炙”，甚至是“不知己”?！　∩虉?chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)。投資人的收益不僅與被投資方是否做得好有關(guān)，也與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)弱變化緊密聯(lián)系。計(jì)劃書的這一部分最需要嚴(yán)謹(jǐn)求實(shí)態(tài)度，實(shí)際上卻是被處理得最兒戲的內(nèi)容。這樣的收益預(yù)測(cè)既無法令投資方信服，也無法依此計(jì)算投入和回報(bào)。但總量數(shù)據(jù)本身就超過細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)，再加上對(duì)市場(chǎng)的過分樂觀，就不難理解為什么得出的數(shù)據(jù)高得離譜了?！　「吖朗找嫱埠托袠I(yè)分析不足有關(guān)。我的經(jīng)驗(yàn)是，計(jì)劃書中的收益預(yù)測(cè)通常超過實(shí)際可達(dá)目標(biāo)值的一倍以上，有些更高達(dá)兩榷。融資方無論出于何種目的“摻水”，投資方總希望能把多余的水分?jǐn)D掉。但這種處理手法相當(dāng)拙劣，給投資人的印象很不好，而且這部分內(nèi)容一般是放在計(jì)劃書比較靠前的位置，投資人在無法找到自己所需要的可信行業(yè)分析數(shù)據(jù)時(shí)，很可能因?yàn)槭种许?xiàng)目太多而放棄繼續(xù)讀下去。比如，用整個(gè)游戲軟件行業(yè)的分析代替手機(jī)游戲行業(yè)，用服裝制衣行業(yè)的分析代替制服行業(yè)，用一線城市房地產(chǎn)數(shù)據(jù)代替本地房地產(chǎn)發(fā)展分析等。商業(yè)計(jì)劃書無法代替投資人之后進(jìn)行的盡職調(diào)查和獨(dú)立研究，在行業(yè)分析上兜圈子是不明智的做法。其實(shí)，如果投資人不考慮進(jìn)入某些行業(yè)時(shí)，你的項(xiàng)目即使再好，也會(huì)在第一輪被淘汰。行業(yè)分析固然重要，但并不是決定是否投資的唯一考量因素。融資人和投資人之間總是存在一條“溝”，這是為什么商業(yè)計(jì)劃書不容易打動(dòng)投資人的一個(gè)客觀限制。只有那些有的放矢、符合投資人閱讀模式和習(xí)慣的商業(yè)計(jì)劃書才有可能獲得投資人進(jìn)一步考察的興趣。看似一個(gè)簡(jiǎn)單的問題，其實(shí)并不是誰都能夠做好。資料價(jià)值很高，但并不是投資人想看或者能看明白的東西。在從頭到尾快速翻閱而沒有發(fā)現(xiàn)自己需要的信息時(shí)，會(huì)被投資人毫不吝惜地丟進(jìn)廢紙簍?！　《鄶?shù)融資方在表面文章和形式化方面做了太多無用功，像是在用一種通俗的市井語言和大話博得投資人的歡心。　　商業(yè)計(jì)劃書的基本目的是為投資者初步判斷融資目標(biāo)是否符合自身需要而制作的一項(xiàng)投資說明和分析文跡多數(shù)融資方都明白商業(yè)計(jì)劃書是寫給潛在投資對(duì)象的，所以，希望這個(gè)文及賣相”好看。投資人見到的所謂“商業(yè)計(jì)劃書”大多表現(xiàn)形式化、空洞無物、資料堆砌、無必要的證據(jù)支持或者只有無關(guān)和過時(shí)的數(shù)據(jù)，缺少必要的內(nèi)容，論述無說服力等缺陷。　　商業(yè)計(jì)劃書應(yīng)該是什么　　這個(gè)問題似乎很傻很傳統(tǒng)，但如果你回答 ，A就是A ，那等于沒回答。實(shí)際上，在投資人一方看來，有閱讀價(jià)值的商業(yè)計(jì)劃書卻越來越少了。一份本來屬于專業(yè)范疇的商業(yè)文件，似乎變成了人人可學(xué)、人人會(huì)寫的玩意了?！　。ㄎ?鄭磊 戰(zhàn)略與資本市場(chǎng)專家）點(diǎn)擊商業(yè)計(jì)劃書的“死穴”（1）對(duì)創(chuàng)業(yè)者和需要融資的企業(yè)而言，商業(yè)計(jì)劃書已經(jīng)不是什么新鮮事物了?！　∫话銇碚f，為了使項(xiàng)目公司值得信賴，爭(zhēng)取到投資方的資金支持，要在可靠的市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)數(shù)的基礎(chǔ)上，估算出企業(yè)在若干年后的價(jià)值，并選擇對(duì)投資人最有利而各利益相關(guān)方都能夠接受的方式，如上市、回購、再出售等讓投資人獲利后退出本金。國內(nèi)企業(yè)往往沒有這個(gè)習(xí)慣，很少考慮投資者資金退出的方式，這與改革前國有企業(yè)預(yù)算軟約束和法制不健全有關(guān)，只要能找來投資，能不能按時(shí)還錢，能不能給投資人帶來好處，似乎和自己沒有太大關(guān)系?！　　?沒有投資退出方式的考慮　　對(duì)于國外投資者來說，無論是股權(quán)投資還是債權(quán)融資，目的只有一個(gè)，就是在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)遙本并達(dá)到期望的贏利水平?！　?duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的細(xì)致調(diào)查和分析能夠說服投資者更加相信你的企業(yè)的控制能力。在市場(chǎng)上，就算暫時(shí)領(lǐng)先，也不是沒有競(jìng)爭(zhēng)者。所以，在如此大的市場(chǎng)空間內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)方面還沒有真正意義上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”。　　● 未對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)給予細(xì)致的調(diào)查分析　　對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的估計(jì)也突顯出國內(nèi)企業(yè)不成熟的一面。這個(gè)過程看似合理，其實(shí)仍存在重大欠缺。而國內(nèi)企業(yè)在這個(gè)問題上，往往表現(xiàn)得大而化之，漫不經(jīng)心，容易讓外商誤會(huì)為合作方敷衍或不夠誠實(shí)。有些企業(yè)引用專家學(xué)者的話，以證明項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值，如某電子商務(wù)網(wǎng)站的計(jì)劃書寫著：世界公認(rèn)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略權(quán)威邁克爾?波特先生說“關(guān)鍵問題不是是否應(yīng)該應(yīng)用因特網(wǎng)技術(shù)，而是如何應(yīng)用它—— 企業(yè)根本沒有選擇，如果它們想保持競(jìng)爭(zhēng)力的話……”這樣的說明方式，對(duì)于國外投資者來說，基本不產(chǎn)生任何說服力。計(jì)劃書中對(duì)市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)基本都失去了參考價(jià)值。而實(shí)際上，因?yàn)閹挼南拗埔约笆謾C(jī)鍵盤操作的局限，現(xiàn)在最火的PRG類手機(jī)游戲還遠(yuǎn)處于發(fā)展初期，在3G沒有上馬之前，不大可能出現(xiàn)預(yù)期的火暴場(chǎng)面。因此，這種游戲目前在手機(jī)類游戲中多少有點(diǎn)與眾不同，對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目市場(chǎng)前景的分析需要較準(zhǔn)確地界定。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)自己撰寫的項(xiàng)目計(jì)劃書往往無法達(dá)到理想的效果，有幾個(gè)硬傷是經(jīng)常出現(xiàn)的，值得汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。這里特別要注意一個(gè)中外人士不同的思維風(fēng)格，中國人講究形象思維和模糊邏輯，點(diǎn)到為止，意在言中；而西方人習(xí)慣依賴數(shù)據(jù)，沒有明確具體的數(shù)據(jù)幾乎無法作出任何判斷。在回答這些問題的時(shí)候，還臆免不必要的夸大和渲染?！　√珜I(yè)也不對(duì)，太隨意更不對(duì)，只有做到恰好才符合要求。而這樣的技術(shù)文件并不是投融資經(jīng)理能夠讀懂的。在商業(yè)談判過程中，通過交談和現(xiàn)場(chǎng)提供一些對(duì)方要求的業(yè)務(wù)資料，而不是事先有條理地把整個(gè)項(xiàng)目情況做成一個(gè)文件，這不僅降低了談判的效率，而且改變了國際商務(wù)談判習(xí)慣，被西方商人看做是“無厘頭”的開始，最終必很難達(dá)到雙方滿意的合作結(jié)果。從形式上講，無可挑剔；仔細(xì)去看，漏洞百出，前后無法一致?！　№?xiàng)目計(jì)劃書的幾個(gè)傳統(tǒng)中國定式　　國內(nèi)企業(yè)如果尋求國際資本的介入，第一件事就是學(xué)會(huì)按照國際規(guī)范要求策劃和制作商業(yè)計(jì)劃書。但是，新的苦惱又降臨了，主要原因就是雙方之間難以溝通和理解。這種情況隨著中國向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，也逐漸在改變。由于金融管制方面的原因，國內(nèi)企業(yè)融資始終是一個(gè)難題。市場(chǎng)方面是指好的商業(yè)贏利模式和未來成長(zhǎng)的規(guī)模與速度。　　簡(jiǎn)而言之，人就是指創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)，主要看領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)業(yè)的熱情程度和對(duì)所從事領(lǐng)域的專注程度。參考美國市場(chǎng)的零售額的15％是來自郵購的，對(duì)應(yīng)于中國2 000億的零售市場(chǎng)，15％零售郵購是一個(gè)相當(dāng)大的市場(chǎng)?！　　粤馐且蚩春眯乱淮悄軐W(xué)習(xí)機(jī)的方向以及發(fā)明者的市場(chǎng)后勁而投資諾亞舟，諾亞舟曾實(shí)現(xiàn)連續(xù)4年120％的高速平均增長(zhǎng)率?！　?. 看中快速發(fā)展的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和潛力：金蝶軟饑千橡、諾亞舟、富年等　　——IDG投資金蝶是看中它在產(chǎn)品和服務(wù)上擁有獨(dú)特的技術(shù)，是中國發(fā)展步伐最快的財(cái)務(wù)軟件公司?！　　A平投資港灣網(wǎng)絡(luò)是看好創(chuàng)始人李一男曾經(jīng)在中國最大的民營(yíng)電信設(shè)備公司華為擔(dān)任高管并為其快速成長(zhǎng)發(fā)揮了重要的作用。同時(shí)，聚眾能不斷創(chuàng)新，尤其在內(nèi)容傳播技術(shù)上的不斷突破，讓樓宇視頻媒體這一新媒體實(shí)現(xiàn)了渠道運(yùn)營(yíng)與內(nèi)容運(yùn)營(yíng)的完美結(jié)合。　　——軟銀選擇分眾的根本原因是看好創(chuàng)始人江南春身上具有創(chuàng)業(yè)激情和對(duì)傳媒產(chǎn)業(yè)的深入理解。　　——?jiǎng)P雷投資攜程旅行網(wǎng)，主要是看中了攜程的市場(chǎng)前景和他們的管理團(tuán)隊(duì)。和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資談?wù)劇皭邸保?）附：成功案例借鑒　　1. 看中“人、技術(shù)、市場(chǎng)”：百度、攜程網(wǎng)、大族激光、分眾、魔龍、港灣網(wǎng)絡(luò)　　——DFJ投資百度，主要是看好百度的兩位創(chuàng)始人以及他們達(dá)到的技術(shù)水平(百度僅用4個(gè)半月，比原預(yù)計(jì)提前1個(gè)半月就做出了當(dāng)時(shí)全球領(lǐng)先的中文搜索引擎)。只有管理團(tuán)隊(duì)完成了這一階段任務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)投資才會(huì)繼續(xù)下一階段的投入。一個(gè)企業(yè)是否有這類問題，有時(shí)即使做過細(xì)致的盡職調(diào)查也很難判斷。不到一年時(shí)間，管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部不能合作。比如華平曾投資600萬美金給一個(gè)生產(chǎn)薯片的項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)投資人沒有能力也沒有愿望去親自經(jīng)營(yíng)和管理他不熟悉的項(xiàng)目公司，投資人出錢，管理團(tuán)隊(duì)出力，各自角色不同?！　≡儆幸环N情況是美女有貌無德，信用不好，難以獲得信任。風(fēng)險(xiǎn)投資人通常都會(huì)提出這類約束條件，比如蒙牛的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)曾接受過要求每年每股贏利復(fù)合增長(zhǎng)率低于50%的苛刻要求，否則就要向投資方賠付7 800萬股蒙牛股票或等值現(xiàn)金。這個(gè)白馬王子并不想把戀愛對(duì)象占為己有，業(yè)績(jī)約束條件是為了激勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)全力以赴地做好企業(yè)，財(cái)務(wù)約束是為了防止管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)，是審慎的舉措。也就是說，如果經(jīng)營(yíng)達(dá)不到業(yè)績(jī)目標(biāo)，每年需要割讓一定比例的股份給予風(fēng)險(xiǎn)投資商。網(wǎng)絡(luò)上曾流行一篇“我與40多家風(fēng)險(xiǎn)投資商過招”的文章，是一個(gè)年輕人記述自己與數(shù)十個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人談判的經(jīng)歷，但始終沒有成功，原因是不愿意接受風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)財(cái)務(wù)管理和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的約束性要求。不了解白馬王子“為戀愛而戀愛”的本質(zhì)，淑女也只能抱恨終生了。一是脫離實(shí)際亂提條跡比如上面提到的這個(gè)例子，創(chuàng)業(yè)者提出，投資人一定要和他一樣，把手機(jī)游戲公司當(dāng)作永遠(yuǎn)的事業(yè)，這個(gè)要求對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者來說是荒謬的。最大的教訓(xùn)是沒有在項(xiàng)目開始階段就包裝自己，尋找發(fā)展的資金，直到現(xiàn)金流難以為繼時(shí)，才匆忙去找，這就像大齡女人找男友，找到滿