【正文】 持有人提供擔(dān)保，而應(yīng)該由第三機(jī)構(gòu)提供更多的的傳統(tǒng)工具的信用增強(qiáng)或擔(dān)保。大多數(shù)的國家以特別法的形式界定證券化資產(chǎn)移轉(zhuǎn)的程序，當(dāng)發(fā)起人破產(chǎn)時，發(fā)起人的債權(quán)人不能追索特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）資產(chǎn)。三、所屬國家之法律制度。資產(chǎn)證券化的交易，初始交易的設(shè)計主要都在于資產(chǎn)如何能在所屬國家的法律制度下真實的被移轉(zhuǎn)，從而使得發(fā)起人破產(chǎn)或重整，不會對特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的證券化資產(chǎn)或現(xiàn)金流量產(chǎn)生負(fù)面影響。但不論具體的法律制度為何，資產(chǎn)證券化的核心議題主要是特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）與發(fā)起人之間對于證券化資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)，其在法律上已構(gòu)成真實出售。此包括資產(chǎn)池的現(xiàn)金流量的歷史資料，及所屬國的法律制度等。另外，亦須評估此等不利于資產(chǎn)證券化的因素影響程度，而且必要時得要求律師出具關(guān)于發(fā)起人破產(chǎn)、其它參與機(jī)構(gòu)對特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）及其所持有的證券化資產(chǎn)的安全性等負(fù)面影響的法律意見書。因此，審查證券化資產(chǎn)是否構(gòu)成真實出售是信用評等的重點(diǎn)。證券化資產(chǎn)的真實出售議題主要涉及二方面：一是特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）與發(fā)起人是否存在真實控制關(guān)系，二是發(fā)起人破產(chǎn)時是否會波及到特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的資產(chǎn)。真實出售系證券化資產(chǎn)發(fā)起人透過交易，真實地將證券化資產(chǎn)移轉(zhuǎn)至特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）。前者主要是發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用等為投資的判斷，而后者端看發(fā)起人所提供的資產(chǎn)品質(zhì)。第三節(jié)　信用評等資產(chǎn)證券化的信用評等，實質(zhì)上是對證券化資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，對于資產(chǎn)證券持有人的投資收益的安全性進(jìn)行評估的過程。綜上所述，證券化資產(chǎn)其真實出售所要求特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV），必須在法律上是獨(dú)立的，以保障證券化資產(chǎn)池在經(jīng)濟(jì)上是獨(dú)立的資產(chǎn)池，與其它任何參與主體無任何的關(guān)聯(lián)性；而特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）支付全部證券化資產(chǎn)的對價，發(fā)起人是不能保留任何性質(zhì)的資產(chǎn)權(quán)利及相應(yīng)的風(fēng)險。如果發(fā)起人系信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)，會發(fā)生發(fā)起人承擔(dān)了證券化的部份風(fēng)險，而且同時也保留了對債務(wù)人部份的追索權(quán)。因此，在證券化資產(chǎn)移轉(zhuǎn)至特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）過程中，即使特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）系由發(fā)起人設(shè)立或控制，為遵循資產(chǎn)證券化的意義及精神，特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）應(yīng)維持其獨(dú)立性。但因為特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）一般是由發(fā)起人設(shè)立及控制，若須符合各個國家的會計制度來認(rèn)定其非屬關(guān)聯(lián)交易，在實務(wù)上有其困難。二、特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的獨(dú)立性。一般而言，可能阻礙證券化資產(chǎn)真實出售予特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的事實，包括保留證券化資產(chǎn)的任何的法律上的追索權(quán)、以任何第三人資產(chǎn)的資產(chǎn)交換（特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）非由發(fā)起人設(shè)立的情形下）、任何證券化資產(chǎn)收益直接轉(zhuǎn)至發(fā)起人的收益中（不包括發(fā)起人作為證券化資產(chǎn)的受托人或管理人所收取的管理費(fèi)）等。證券化資產(chǎn)移特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的過程，即是實現(xiàn)證券化資產(chǎn)的真實出售的過程，也是證券化資產(chǎn)與發(fā)起人破產(chǎn)隔離的過程?，F(xiàn)金流量并不被要求須完全等量，基本上若有一定的量化規(guī)律，不論系等量遞減或等量遞增的現(xiàn)金流量，都可以作為資產(chǎn)證券化的標(biāo)的資產(chǎn)。僅有一次的變現(xiàn)或一次的現(xiàn)金流入或流出的資產(chǎn)是無法構(gòu)成資產(chǎn)證券化的。三、標(biāo)的資產(chǎn)在未來的一定期間內(nèi)需產(chǎn)生現(xiàn)金流量。資產(chǎn)證券化基于離散度要求，證券化資產(chǎn)須由一定數(shù)量的資產(chǎn)組合形成證券化資產(chǎn)池，即在數(shù)量上要達(dá)到一定的程度，以期降低損失率。二、標(biāo)的資產(chǎn)的同質(zhì)化。進(jìn)一步而言，即該項資產(chǎn)的權(quán)利與收益，應(yīng)無瑕疵，否則會影響資產(chǎn)移轉(zhuǎn)的效力，或因移轉(zhuǎn)導(dǎo)致對第三人權(quán)利的侵害。發(fā)起人依據(jù)本身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特性與未來發(fā)展需要，來選擇證券化的資產(chǎn)范圍及數(shù)量，但標(biāo)的資產(chǎn)需有下列特性：一、標(biāo)的資產(chǎn)的所有權(quán)需為發(fā)起人所有。第三章　資產(chǎn)證券化的基本流程有關(guān)資產(chǎn)證券化的基本流程，自初始流程至資產(chǎn)證券化之終止，依序約略包括確定標(biāo)的資產(chǎn)、移轉(zhuǎn)到特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）、信用評等、資產(chǎn)證券結(jié)構(gòu)與發(fā)行、融資結(jié)構(gòu)安排、受托或管理機(jī)構(gòu)、次級市場及資產(chǎn)證券化之終止等。資產(chǎn)證券的發(fā)行重要性，與一般有價證券發(fā)行一樣，其目的就是要吸引投資人的認(rèn)購，如果沒有承銷機(jī)構(gòu)的以其豐富的經(jīng)驗和專業(yè)知識投入一系列的銷售，再好的資產(chǎn)證券若無法銷售去化，則恐若功虧一匱。一般發(fā)行資產(chǎn)證券，約有二種方式，一是公募（Pulbic Offering） 發(fā)行、二是私募Private Placement） 發(fā)行。因此，一個成熟的資產(chǎn)證券化過程，特別是對于跨國性的發(fā)行與次級市場的建立，若沒有信用評等機(jī)構(gòu)的參與，將無法吸引投資人、及保障投資人的收益。如此可幫助投資人了解證券化資產(chǎn)的風(fēng)險與其它情形，并依其信用等級，判斷并決定投資與否。第七節(jié)　信用評等機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化過程中，信用評等機(jī)構(gòu)的存在是很重要的。另外，一般資產(chǎn)證券化發(fā)行期限較長，因此亦存在利率波動風(fēng)險。四、利率與匯率風(fēng)險。再投資的標(biāo)的以流動性高且變現(xiàn)性佳者，對投資人較有保障；投資收益則依據(jù)特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）所發(fā)行的證券架構(gòu)對發(fā)起人、發(fā)行人或投資人為分配，但此種分配約定應(yīng)于資產(chǎn)證券的公開說明書揭露。三、對再投資進(jìn)行擔(dān)保。不過，現(xiàn)金流量發(fā)生低于預(yù)估的情況下，將會直接影響投資人的收益，甚至造成發(fā)行機(jī)構(gòu)違約。二、對證券化資產(chǎn)的現(xiàn)金流量提供服務(wù)。發(fā)起人提供超額擔(dān)保一般系以資產(chǎn)折價移轉(zhuǎn)方式為之；超額的部份實際上是證券化資產(chǎn)在期限內(nèi)的收益。由外部提供信用增強(qiáng)，一般會要求信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)的信用評等等級應(yīng)高于資產(chǎn)證券化的發(fā)起人；具體的信用增強(qiáng)作為包括：一、對資產(chǎn)的風(fēng)險提供信用增強(qiáng)。對于不同性質(zhì)的資產(chǎn)風(fēng)險，需要不同的信用增強(qiáng)措施，包括資產(chǎn)受益憑證受償?shù)捻樜唬▋?yōu)先或次順位），或以外部機(jī)構(gòu)對于投資人收益或證券化資產(chǎn)的損失提供保證或擔(dān)保。第六節(jié)　信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)在證券化之后，因為經(jīng)過信用分級，理論上其風(fēng)險系依分類后而確定。四、資產(chǎn)與權(quán)利的保全資料。包括產(chǎn)權(quán)證明、金融機(jī)構(gòu)合約、抵押約據(jù)、保證合約、借據(jù)等。這部份主要是原資產(chǎn)所有人與資產(chǎn)的證明文件、證券護(hù)化資產(chǎn)的往來明細(xì)及所有資產(chǎn)狀況等。第五節(jié)　文件管理人有關(guān)證券化資產(chǎn)的權(quán)利，最重要的就是各類受益憑證，該等受益憑證表彰的是證券化資產(chǎn)的價值，故其管理相形重要。受托人或資產(chǎn)管理人對于投資人應(yīng)盡的義務(wù)應(yīng)系善良管理人的義務(wù)。證券化之后，因為證券化資產(chǎn)系在特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）之下，如果受托人或資產(chǎn)管理人以特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）或債權(quán)人名義，對資產(chǎn)的債務(wù)人行使權(quán)利，對于受托人或資產(chǎn)管理人而言，是不便利的。受托人或資產(chǎn)管理人應(yīng)對于每一項證券化資產(chǎn)設(shè)立特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）專戶，并記錄證券化資產(chǎn)管理的各項活動等，包括還款記錄、組合應(yīng)收得本金與利息、再依受托范圍分配收益等。受托人或資產(chǎn)管理人的主要職能或義務(wù)如下：一、設(shè)立特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）專戶。第四節(jié)　資產(chǎn)管理人證券化資產(chǎn)雖然在特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）名下，但因為特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）的目的性單一且性質(zhì)有如空殼公司，其無法擔(dān)負(fù)起證券化資產(chǎn)的管理任務(wù)，故實務(wù)上多由其委托專業(yè)資產(chǎn)管理人或發(fā)起人來管理證券化資產(chǎn)。第三節(jié)　投資人資產(chǎn)證券化的投資人，系指投資特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）發(fā)行資產(chǎn)證券的購買人，即資產(chǎn)證券的持有人；包括自然人、機(jī)構(gòu)法人等。最后，資產(chǎn)證券化與所謂的融資證券化不同，融資證券化是企業(yè)以其自身信用等級直接發(fā)行不同的有價證券以取得融資，如股票、商業(yè)本票或公司債等。從屬參與的方式，其并無形式上出售證券化資產(chǎn)，此對于金融機(jī)構(gòu)將證券化資產(chǎn)做表外處理將成為障礙，因為資產(chǎn)風(fēng)險并沒完全移轉(zhuǎn)，亦對金融機(jī)構(gòu)的資本適足無提升助益。特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）與原始債務(wù)人間無合約效力，募集的資金歸于發(fā)起人，但特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）對發(fā)起人保留融資的追索權(quán)，清償?shù)淖罱K來源仍系現(xiàn)金流量。三、從屬參與（Subparticipation）。此系發(fā)起人將原債權(quán)合約上的一切權(quán)利轉(zhuǎn)讓予特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）；因此，無須更新原債權(quán)合約主體，亦無須終止原債權(quán)合約。由發(fā)起人（或原始債權(quán)人）與基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人，終止雙方間的債務(wù)合約，再由特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）與債務(wù)人依循原合約條款另訂定新的債務(wù)合約；這是屬于更新合約，與更新債權(quán)人主體。另外，發(fā)起人移轉(zhuǎn)證券化資產(chǎn)至特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV），有三種方式。實務(wù)上多采行后者來設(shè)立特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV），使得證券化資產(chǎn)徹底與發(fā)起人資產(chǎn)分離，來符合「真實出售」的要求。特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）原則上系由二種方式設(shè)立，一是由發(fā)起人另行登記設(shè)立，并由其所控制；另一是由非發(fā)起人設(shè)立，由金融機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)證券化目的而設(shè)立。因為資產(chǎn)證券化涉及一系列證券化資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)、經(jīng)營、處置等，如果每個環(huán)節(jié)都有稅的負(fù)擔(dān)，且證券化過程尚有其它費(fèi)用的負(fù)擔(dān)，這些均會導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的收益被壓縮，并進(jìn)而造成資產(chǎn)證券化的障礙或影響發(fā)起人將資產(chǎn)證券化的意愿。發(fā)起人將證券化資產(chǎn)移轉(zhuǎn)至特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）后，在投資人的收益未完全償付之前，特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）不會破產(chǎn)。特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）基于稅務(wù)或其它考量，一般多以公司形式（Special Purpose Corporate, SPC）設(shè)立，但亦有可能以信托方式設(shè)立（Special Purpose Trust, SPT）?！埂６?、特殊目的信托（Special Purpose Trust，SPT）。依金融資產(chǎn)證券化條例第四條第一項第五款的定義，「特殊目的公司」系指為「經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可設(shè)立，以經(jīng)營資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為目的之股份有限公司」。特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）為一專門處理資產(chǎn)證券化之金融機(jī)構(gòu)，在整個金融資產(chǎn)證券化中扮演著中介的角色，發(fā)起人會將其持有之資產(chǎn)出售或信托予以特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)，其主要目的在于分離發(fā)起人和金融資產(chǎn)間之債權(quán)關(guān)系，可使得該資產(chǎn)獲得較佳之信用評等，進(jìn)而保護(hù)投資人的權(quán)益并降低投資證券的風(fēng)險。一是證券化資產(chǎn)與發(fā)起人資產(chǎn)隔離（破產(chǎn)隔離）的目的，以吸引投資人，并保障投資人的收益不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。另外，其移轉(zhuǎn)到特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）后，亦可能是證券化資產(chǎn)的實際管理人；這樣會使得證券化資產(chǎn)管理人與相關(guān)參與主體的聯(lián)系、債權(quán)管理、債權(quán)保全等具有連續(xù)性，且金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的經(jīng)驗，將進(jìn)一步保障投資人證券化資產(chǎn)的收益安全。金融資產(chǎn)發(fā)起人例如金融機(jī)構(gòu)、保險公司等；非金融資產(chǎn)發(fā)起人則系泛指非金融機(jī)構(gòu)等。一般而言，只要是資產(chǎn)擁有者其資產(chǎn)在未來能產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流量者，可謂之廣泛的發(fā)起人，或主要的發(fā)起人；資產(chǎn)證券化基本上并無發(fā)起人的特別限制，只要證券化資產(chǎn)的特性能夠滿足證券化的要求，都可成為資產(chǎn)證券化的發(fā)起人。以下謹(jǐn)依資產(chǎn)證券化過程中，最普遍且主要的參與主體為敘述?？傊?，資產(chǎn)證券化對于資產(chǎn)所有者而言，得依據(jù)風(fēng)險種類或程度、資產(chǎn)管理的目標(biāo)與要求，來移轉(zhuǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險。資產(chǎn)證券化是移轉(zhuǎn)資產(chǎn)風(fēng)險的主要途徑之一。資產(chǎn)風(fēng)險可能來自市場波動的價值減損，也可能來自各類法律事實、社會或自然事件所導(dǎo)致的權(quán)益損失的風(fēng)險。所以，資產(chǎn)證券化過程，可以讓投資人更清楚了解投資標(biāo)的風(fēng)險，且在此基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)或信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)會對于現(xiàn)金流量的變動或是資產(chǎn)損失，提供信用增強(qiáng)，使得全部的過程訊息透明化。資產(chǎn)證券化向投資人提供的不再是無形的信用風(fēng)險、或是債權(quán)的擔(dān)保，而是金融機(jī)構(gòu)所有的企業(yè)的現(xiàn)在及未來所能產(chǎn)生現(xiàn)金流量的特定資產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)中期發(fā)展階段，企業(yè)為了能在資本市場直接融資，有著所謂「包裝上市」的情形，故不論是早期或是中期階段，對于投資人而言，均無法真確了解企業(yè)真實的財務(wù)狀況與財務(wù)指標(biāo)。三、提高融資過程的透明度。資產(chǎn)證券化可紓緩或解決資產(chǎn)流動性不佳的問題，資產(chǎn)證券化以其證券化資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，發(fā)行有價證券提前收回資產(chǎn)價金，加速了資產(chǎn)的流動性，亦增加了金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金流量。不論是金融機(jī)構(gòu)或是一般企業(yè)，擁有資產(chǎn)但缺乏流動性是一般常見的。另一方面，因金融機(jī)構(gòu)除為發(fā)起人外，亦可能擔(dān)任資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，可增加金融機(jī)構(gòu)的費(fèi)用收益。不論是巴塞爾協(xié)議（Basel I） 或 新巴塞爾協(xié)議 （Basel II），其對于金融機(jī)構(gòu)最低資本適足率的要求最低應(yīng)不低于8％。金融機(jī)構(gòu)發(fā)展資產(chǎn)證券化，其最主要的原因不外乎提高資本適足率，資產(chǎn)證券化有二個目的，一是風(fēng)險資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)，二是現(xiàn)金的再流入。雖然也有非金融機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)證券化的發(fā)起人，但其投資人一般非金融機(jī)構(gòu)，而是一般投資機(jī)構(gòu)或投資人。標(biāo)的融資是金融機(jī)構(gòu)與標(biāo)的所有者共同承擔(dān)標(biāo)的風(fēng)險的融資方式，借款公司（或特許公司）是獨(dú)立的公司，而金融機(jī)構(gòu)只是融資的提供者及標(biāo)的風(fēng)險的承擔(dān)者。資產(chǎn)證券化后的風(fēng)險較小，因為經(jīng)過信用分級與信用增強(qiáng)；但標(biāo)的融資的風(fēng)險多集中于金融機(jī)構(gòu)，借款公司（或特許公司）擔(dān)負(fù)的風(fēng)險有限。但資產(chǎn)證券化與標(biāo)的融資，二者亦存在相異之處。無追索權(quán)的標(biāo)的融資，是指金融機(jī)構(gòu)只對標(biāo)的資產(chǎn)及其未來收益有追索權(quán)，借款公司（或特許公司）無其它擔(dān)保承諾；而有限追索權(quán)者，系指金融機(jī)構(gòu)對于此標(biāo)的融資，除對該標(biāo)的資產(chǎn)及其未來收益有追索權(quán)外，對于借款公司（或特許公司）或其它保證機(jī)構(gòu)尚有清償不足部份的追索權(quán)。借款公司（或特許公司）一般是獨(dú)立于標(biāo)的之外的公司。二、資產(chǎn)證券化與標(biāo)的融資的區(qū)別。四是投資人不同，一般情形下，應(yīng)收帳款的買入者系單一的金融機(jī)構(gòu)或財務(wù)公司，但在資產(chǎn)證券化，特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）非屬投資人，或說其本身并非經(jīng)濟(jì)實體。三是應(yīng)收帳款的在買入之后，應(yīng)并入買入應(yīng)收帳款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表。二是在應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)中，應(yīng)收帳款機(jī)構(gòu)已存在而非特別設(shè)立之目的公司，而在金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)只是其中一項業(yè)務(wù)。應(yīng)收帳款的融資方式中，亦有發(fā)行證券募集資金來購買應(yīng)收帳款的模式；故若自單純結(jié)構(gòu)觀之，與資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)安排類似，但若進(jìn)一步觀之，資產(chǎn)證券化與應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)亦無清楚之分界；但二者確是不同的融資工具，區(qū)別包括，一是標(biāo)的資產(chǎn)范圍不同，資產(chǎn)證券化適用于包括金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)在內(nèi)的所有企業(yè)的應(yīng)收帳款，尤其是目前對于資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)，可說是所有在未來可產(chǎn)生現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，都可將資產(chǎn)證券化。第三節(jié)　資產(chǎn)證券化與其它金融工具的區(qū)別一、資產(chǎn)證券化與應(yīng)收帳款業(yè)務(wù)的區(qū)別。證券化資產(chǎn)的表外處理，對于金融機(jī)構(gòu)而言，有調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，與紓解金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)所對應(yīng)的資本需求壓力。為了實現(xiàn)發(fā)起人表外融資的目的，特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）必須向發(fā)起人給付全部資產(chǎn)的受讓對價，而其資金來源是特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）以證券化資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)受益憑證所募集之資金。只要發(fā)起人將資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險與收益移轉(zhuǎn)予第三實體，而且發(fā)起人已放棄對資產(chǎn)的控制，將其資產(chǎn)「真實出售」予特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV），發(fā)行人得以將證券化資產(chǎn)從其資產(chǎn)負(fù)債表中移除，并認(rèn)列收益及損失。具體來說，