f籌資決策ppt課件-文庫吧資料
2025-05-11 12:14本頁面
【正文】 位售價 V:單位變動成本 EBIT=Q(PV)F EBIT=SVCF 2022/6/2 33 例：某企業(yè)固定成本 80萬，變動成本率 60% 銷售額為 240萬時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？ DOL=（ 24/16） /（ 60/240） =6 DOL=（ 16+80） /16=6 銷售額 變動成本 固定成本 EBIT 240 240*60% 80 16 300 180 80 40 2022/6/2 34 例：某企業(yè)生產(chǎn)頭盔，單價 50元，公司的固定成本為 10萬元，產(chǎn)品的單位變動成本為 25元，問企業(yè)銷量分別為5000， 6000時的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 杠桿分析 2022/6/2 28 知識準(zhǔn)備： *EBIT—— 息稅前盈余 （ Earnings Before Interests and Taxes ） EBIT=SVCF * EPS— 每股盈余 （ Earnings Per Share，EPS ） EPS=(EBITI)(1T)/N 2022/6/2 29 杠 桿 的 秘 密 △ S S △ EBIT EBIT △ EPS EPS 經(jīng)營杠桿 財務(wù)杠桿 EBIT=SVCF EPS=(EBITI)(1T)/N 2022/6/2 30 銷售收入 EBIT EPS 98年 100萬 20萬 2元 /股 99年 120萬 28萬 4元 /股 (9998)/98 20% 40% 100% 經(jīng)營杠桿 2 財務(wù)杠桿 2022/6/2 31 定義：是指企業(yè)在經(jīng)營決策中對固定經(jīng)營成本的利用。 當(dāng)籌資總額突破此點(diǎn) ,債務(wù) (或優(yōu)先股 ,普通股等 )資本成本會上升 加權(quán)邊際資本成本上升 財務(wù)經(jīng)理應(yīng)根據(jù)邊際資本成本與邊際投資報酬率決定是否追加投資及追加投資規(guī)模 . 2022/6/2 26 五、降低資金成本的途徑 合理安排籌資期限 提高企業(yè)信譽(yù) ， 積極參與信用等級評估 合理利用負(fù)債經(jīng)營 提高籌資效率 合理進(jìn)行利率預(yù)期 。 2022/6/2 22 加權(quán)資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)之一 綜合資本成本計算中的權(quán)重可以按賬面價值、現(xiàn)行市價、目標(biāo)價值、修正賬面價值來確定。公司考慮14%〉 12%，于是采用債務(wù)融資進(jìn)行了融資。 思考：為什么在投資決策中要使用加權(quán)資本成本而不是單項資本成本？ 例：某公司資產(chǎn)負(fù)債率 50%，若投資 50萬購買新設(shè)備，可獲得 14%的收益率。 思考：請結(jié)合普通股成本的計算公式分析，為何我國企業(yè)熱衷于普通股籌資？ 2022/6/2 17 （ 2）資本資產(chǎn)定價模型 K=無風(fēng)險報酬率 +貝它系數(shù) *（股票市場平均報酬率 — 無風(fēng)險報酬率） 例： P151 （ 3） 風(fēng)險溢價法 （ 4）歷史報酬率法 （ 5）市盈率法 2022/6/2 18 留用利潤成本 GPDKccr ??Kr— 留用利潤成本 Dc、 Pc、 G各符號含義同前 2022/6/2 19 三、綜合資本成本 例：假如你從張三處借的 2萬元，年利率5%，李四處借得 3萬元，年利率 10%，再加上自己的 5萬元，同時期望自己的 5萬元能獲得年收益率 15%。若溢價 20%發(fā)行呢？ 2022/6/2 13 （二）、權(quán)益成本 優(yōu)先股成本 )1( ppppfPDK??Kp— 優(yōu)先股成本 Dp— 優(yōu)先股年股息 Pp— 優(yōu)先股籌資額 fp— 優(yōu)先股籌資費(fèi)率 2022/6/2 14 例：某股份公
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1