債券股票價值的估計-文庫吧資料
2025-01-13 01:07本頁面
【正文】 k時，市盈率將隨 b的增加而增加。 七、市盈率與增長前景（ 1） 14 ? 將 D1=E1(1b)， g=股權(quán)收益率 (ROE)?再投資比率 (b)，代入模型 P0=D1/(kg)，有： – P0=[E1(1b)]/(kROE?b) – 即 P0/E1=(1b)/(kROE?b) ? 表明市盈率隨股權(quán)收益率的增長而增長。 如果股票收益的增長率較高或很高時 ， 市盈率就會陡然上升 。 五、紅利折現(xiàn)模型的應(yīng)用（ 3） 12 ?市盈率 (priceearnings ratio, P/E) – 每股價格占每股盈利的百分比 ， 也就是每股價格除以每股盈利所得的商 ， 如果 P為股價 ， E為每股盈利 ， 市盈率則等于 P/E。 五、紅利折現(xiàn)模型的應(yīng)用（ 2） 11 ? 不同階段的模型選擇 – 在不同的周期階段 ， 公司的紅利增長率是不同的 ， 從而紅利政策應(yīng)有區(qū)別 。只有這時公司的價值才會提高。 ?長期持有對他們來說沒有什么意義 ， 只有正值的資本利得才是追求的目標 。 5 ? 持有一期： V0=股價 D1=紅利 P1=期末的股價 ? K為 市場對該股票收益率的估計 ， 稱為市場資本率 – V0=(D1+P1)/(1+k) ? 持有兩期： – V0=D1/(1+k)+(D2+P2)/(1+k)2 ? 持有 N期 : – V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+…… +(DN+PN)/(1+k） N ? 無限持有： – V0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3 +…… – 紅利不變時： V0=D/k – 這就是紅利折現(xiàn)模型 (dividend discount model, DDM) 二、紅利折現(xiàn)模型的推導(dǎo) 6 ?根據(jù)這個模型 ， 如果股票從來不提供任何紅利 ， 這個股票就沒有價值 。 ?他認為投資者在選擇股票時應(yīng)先對公司未來的股利支付作長期的預(yù)測 ， 并對預(yù)測的正確性進行檢定 ， 據(jù)此判斷出股票的內(nèi)在價值 ， 然后與股票的市場價格進行比較 ， 再作出投資的決策 。 因為預(yù)測股票會帶來股息比預(yù)測股價會
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