債券股票價值的估計(jì)(編輯修改稿)
2025-02-03 01:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 – 如果將 50%的收益用于再投資，則 g=?=，而股價仍然等于 ? P0=D1/(kg)=1元 /()=50元 ? 高收益公司 （ 股權(quán)收益為 6%） – 如果將收益的 50%用于再投資，則 g=?=，股價為 ? P0=D1/(kg)=1元 /()=100元 五、紅利折現(xiàn)模型的應(yīng)用（ 1） 10 ?公司增長前景與分紅比率 – 可將預(yù)期股價表達(dá)為零增長下的價值加上增長機(jī)會的折現(xiàn)值： ?P0=E1/k+ PVGO – 公司的股本增長并不重要，重要的是公司要有高收益的項(xiàng)目。只有這時公司的價值才會提高。 – “ 現(xiàn)金牛 ” ：這些公司產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)全部分配給股東，讓股東去尋找更好的投資機(jī)會。 五、紅利折現(xiàn)模型的應(yīng)用（ 2） 11 ? 不同階段的模型選擇 – 在不同的周期階段 ， 公司的紅利增長率是不同的 ， 從而紅利政策應(yīng)有區(qū)別 。 – 在公司處于創(chuàng)業(yè)和成長的高增長階段 ， 運(yùn)用紅利折現(xiàn)模型來預(yù)測股票的價格；在公司處于成熟的穩(wěn)定增長階段 ， 運(yùn)用紅利固定增長模型來預(yù)測股票的價格 – ? 創(chuàng)業(yè)階段和成長階段 ， 增長率較高 ， 紅利的分派率應(yīng)較低 ? 成熟階段 ， 增長率穩(wěn)定 ， 紅利分派比率應(yīng)提高 ， 也可以全部分掉 。 五、紅利折現(xiàn)模型的應(yīng)用（ 3） 12 ?市盈率 (priceearnings ratio, P/E) – 每股價格占每股盈利的百分比 ， 也就是每股價格除以每股盈利所得的商 ， 如果 P為股價 ， E為每股盈利 ， 市盈率則等于 P/E。 六、股價估計(jì)的市盈率方法 13 ? P0=E1/k+PVGO ? P0/E1=1/k[1+PVGO/(E1/k)] ? 如果股票收益的增長率為零 ， 市盈率是該股票市場資本率的倒數(shù) 。 如果股票收益的增長率較高或很高時 ， 市盈率就會陡然上升 。 ? 可以說 ， 高市盈率看上去表示公司有廣闊的增長前景 。 七、市盈率與增長前景（ 1） 14 ? 將 D1=E1(1b)， g=股權(quán)收益率 (ROE)?再投資比率 (b)，代入模型 P0=D1/(kg)，有： –
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