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中國自主品牌汽車企業(yè)兼并與重組問題研究畢業(yè)論文-文庫吧資料

2024-09-09 15:34本頁面
  

【正文】 代初,揚(yáng)子集團(tuán)進(jìn)入 汽車制造業(yè),到 90 年代中期,春蘭集團(tuán)并購東風(fēng)南京汽車公司,并迅速躋身重型卡車行業(yè)前三甲。家電行業(yè)企業(yè)也被吸引開始進(jìn)入汽車行業(yè)。隨著民營私人資本迅速積聚壯大,為能爭(zhēng)食汽車的高額利潤,它們紛紛投身汽車行業(yè)。由于汽車產(chǎn)業(yè)政策的限制,民營資本一直很難涉足以轎車為代表的主流汽車市場(chǎng),浙江吉利汽車曾經(jīng)是非國有汽車企業(yè)的唯一的例外。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程一般來說可以劃分成三個(gè)階段:第一階段是先進(jìn)入階段,率先進(jìn)入的企業(yè)將分享供不應(yīng)求而產(chǎn)生的豐厚利潤;第二階段是低成本階段,供過于求態(tài)勢(shì)下的激烈競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)利用現(xiàn)有的技術(shù)和管理資源降低成本,以求生存,在企業(yè)分化中取得有利位置;第三階段是創(chuàng)新階段,在成 本降低余地不大的條件下,企業(yè)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向技術(shù)和管理創(chuàng)新,通過創(chuàng)新產(chǎn)生的差異而贏得優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入 90 年代,我國汽車工業(yè)邁入快速發(fā)展階段產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì),汽車產(chǎn)量迅速增長。該階段汽車工業(yè)發(fā)展速度緩慢,汽車生產(chǎn)廠家布局分散、規(guī)模小、成本高,到 1978 年,我國汽車產(chǎn)量?jī)H為 15 萬輛。目前已經(jīng)形成一個(gè)汽車制造、商貿(mào)流通、綜合服務(wù)相結(jié)合的汽車產(chǎn)業(yè),成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。所以做好國內(nèi)企業(yè)兼并工作是國內(nèi)企業(yè)進(jìn)軍全球市場(chǎng)的關(guān)鍵和鋪墊,只有做好了國內(nèi)企業(yè)的兼并和重組才能使民族企業(yè)立于國際市場(chǎng)的不敗之林。兼并的范圍、規(guī)模、地域都在不斷的擴(kuò)大,全球性大規(guī)模戰(zhàn)略兼并層出不窮,戰(zhàn)略兼并 將基于全球經(jīng)濟(jì)的資源配置與行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng),以空前的融資能力與管理技藝,在更大的經(jīng)濟(jì)區(qū)域與企業(yè)集團(tuán)總量上,進(jìn)行更為復(fù)雜的整合,并建立全新的運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)。主要表現(xiàn)為:規(guī)模巨大、波及面廣、兼并 己跨越 國界、兼并形式多樣、兼并快捷、金融買家與實(shí)業(yè)經(jīng)營者界限模糊、兼并 觀念己深入人心。 在最近的第五次兼并 浪潮中 所體現(xiàn)的特點(diǎn)是,企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大不斷突破傳統(tǒng)理論中的企業(yè)邊界,通過大型企業(yè)兼并產(chǎn)生出許多巨型企業(yè)、超大型企業(yè) 。 1998 年 4月 7 日,德國汽車業(yè)巨頭戴姆勒 — 奔馳以 380 億美元換股收購美國克萊斯勒汽車公司,合并成為戴姆勒一克萊斯勒汽車公司; 5 月 11 日,美國西海岸最大電話公司 SBC 通訊公司,為擴(kuò)大其市話業(yè)務(wù)并介入長話業(yè)務(wù),以 620 億美元并購美國中部最大電訊公司美國技術(shù)公司; 6 月 24 日,美國電話電報(bào)公司以 480 億美元收購遠(yuǎn)程通訊公司開拓其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。全球金融業(yè)通過資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整,以實(shí)現(xiàn)多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略,不僅能提供存貸款業(yè) 務(wù),而且還能提供證券、保險(xiǎn)等投資方面的服務(wù),金融業(yè)向合業(yè)經(jīng)營、超大規(guī)模方向發(fā)展。美洲銀行以 600億美元的股票收購國民銀行,組成橫跨東西海岸的最大 的商業(yè)銀行,總資產(chǎn)達(dá)5700 億美元; 11 月 30 日,一直想進(jìn)入美國投資銀行市場(chǎng)的德意志銀行以 101億美元的現(xiàn)金收購美國信托銀行組成全世界總資產(chǎn)最大的銀行和金融服務(wù)公司。他們?cè)诩芯Ω愫弥鳂I(yè)的同浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 12 時(shí),選擇行業(yè)相關(guān)或能與之形成互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)合并,并且將與企業(yè)發(fā)展不相適應(yīng)的部門剝離掉。在此期間,企業(yè)間的超大規(guī)模并購風(fēng) 起云涌,層出不窮,跨國并購也紛紛出臺(tái)。龐大的規(guī)??梢允菇鹑跈C(jī)構(gòu)利用其在數(shù)據(jù)處理,后勤管理,信托管理以及貸款和融資上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)來為大規(guī)模的負(fù)債并購提供融資保障。 于是,與公司核心業(yè)務(wù)無關(guān)的 業(yè)務(wù)部門都被剝離掉。 兼并 中普遍進(jìn)行資產(chǎn)剝離是此次兼并 重要特征。這批號(hào)稱為“金融買家”的人物,在分析目標(biāo)公司的現(xiàn)金流量之后,確定公司的市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值 之差額,迅速組織銀團(tuán)負(fù)債融資,收購公司并取得控股權(quán);再雇傭該行業(yè)管理專家,以最佳的市場(chǎng)取向和利潤平衡點(diǎn)肢解公司,重組公司結(jié)構(gòu),給予管理者以股權(quán),然后監(jiān)督經(jīng)營,在獲得利潤后,將公司售出。由此美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了了一個(gè)長期擴(kuò)張期,一些公司開始通過收購股票來推動(dòng)企業(yè)的兼并。在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)境下,美國大企業(yè)多數(shù)進(jìn)入了一個(gè)無所作為的冬眠狀態(tài)。這種集團(tuán)的金融運(yùn)作與企業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重脫節(jié),形成大企業(yè)綜合癥。企業(yè)本身的組織結(jié)構(gòu)再一次發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,在美國企業(yè)發(fā)展歷史上具有深遠(yuǎn)的意義。他們更為關(guān)注跨行業(yè)的收購,對(duì)于行業(yè)之間的商業(yè)相關(guān)程 度則基本不考濾??梢苑胖暮6詼?zhǔn)的真理,管理專家亦是無所不能的天才。企業(yè)管理界也充分肯定企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模與增長曲線成正比,鼓勵(lì)新一代職業(yè)管理者運(yùn)用金融技巧調(diào)節(jié)企業(yè)規(guī)模。 三 、西方企業(yè) 第三 次兼并重組浪潮 及特點(diǎn) 第二次兼并 浪潮的后 20 多年里 (二戰(zhàn)時(shí)期) ,由于第二次世界 大戰(zhàn)的爆發(fā)及醫(yī)治其所帶 來的創(chuàng)傷,整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)處于低潮,因而兼并 活動(dòng)很少進(jìn)行。就是在這次浪潮中,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)形成了新的模式,即從簡(jiǎn)單的股份公司制,變?yōu)榻鹱炙降膹?fù)合股份公司制。 兼并使投資銀行家們獲得暴利,而銀行信用也推波助瀾大舉進(jìn) 入兼并 。這個(gè)時(shí)期的“寡頭們”所壟斷的行業(yè)也不再以前的煤、電、油、化工等簡(jiǎn)單的工業(yè)產(chǎn)品,而是更為綜合的諸如運(yùn)輸、通訊、商業(yè)及金融等,包括系列 商品與服務(wù)的綜合性行業(yè)。特別是在 1929 年大蕭條之前,企業(yè)實(shí)力強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化激烈,兼并 更為火熱。跨行業(yè)的聯(lián)合與兼并 就成為行業(yè)巨頭們下一步尋求的目標(biāo)。 二、西方 企 業(yè) 第二 次 兼并重組浪潮 及特點(diǎn) ③ 姚立根 ,牛貴霞 .現(xiàn)代企業(yè)并購行為經(jīng)濟(jì)分析 [J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 ,2020,(2):5153. ④ 姚立中 .西方企業(yè)并購與國有企業(yè)并購差異的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋 [J].當(dāng)代財(cái)經(jīng) ,2020,(3):7678,81. 浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 10 第一次兼并浪潮過后 ( 20 世紀(jì) 30 年代) ,石油、鋼鐵和電力等工業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張。鐵路、電力、煤炭、鋼鐵、石油等工業(yè)革命的主導(dǎo)要素,被千百萬個(gè)相關(guān)的中小企業(yè)迅速橫向積聚而造就了集中的“行業(yè)”,而行業(yè)的形成又激發(fā)了巨大的向心力,進(jìn)一步融合了具有相近生產(chǎn)工藝、相同商品及市場(chǎng)的企業(yè)。作坊并入企業(yè),企業(yè)聚成集團(tuán),約有 40%的美國公司加入兼并 活動(dòng)。按兼并地域可分為國內(nèi) 兼并 和國際 兼并;按兼并時(shí)雙方態(tài)度和兼并氣氛,可分為善意兼并和惡意兼并;按兼并中企業(yè)間產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系可分為縱向兼并、橫向兼并和縱橫混 合型兼并;按兼并動(dòng)因來分,可分為規(guī)模型兼并、功能型兼并、組合型兼并 、產(chǎn) 業(yè)型兼并、成就型兼并等;按照兼并 中的出資方式,又可分為管理層收購、杠桿收購、混合收購等等。 另外 ,兼并的目標(biāo)企業(yè)往往是生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳、財(cái)務(wù)危機(jī)四伏、處于停滯 半停滯狀態(tài)的企業(yè),故兼并后兼并企業(yè)一般要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行大的調(diào)整和改革,往往會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)的重新組合;而收購中目標(biāo)企業(yè)一般財(cái)務(wù)狀況正常、生產(chǎn)經(jīng)營狀況都基本處于正常狀態(tài),不需要進(jìn)行大的調(diào)整和重組。當(dāng)企業(yè)決定合并時(shí),應(yīng)立即編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)目錄,以明確其財(cái)產(chǎn)狀況提供給債權(quán)人查閱,依據(jù)有關(guān)規(guī)定程序,浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 9 股東大會(huì)的決議和資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)算必須征詢債權(quán)人的意見,如債權(quán)人在一定期限內(nèi)沒有提出異議時(shí),即 為承認(rèn)此合并案。 第三,在經(jīng)營權(quán)上存在一定的差異。兼并中,兼并后被兼并企業(yè)原來的全部資產(chǎn)、債務(wù)、收益權(quán)全部轉(zhuǎn)移到兼并企業(yè),兼并企業(yè)作為被兼并企業(yè)的新的所有者,要承擔(dān)被兼并企業(yè)的全部債務(wù);在合并中,合并后原有合并企業(yè)的債務(wù)全部歸于合并后的新企業(yè)承擔(dān);而在收購中,如果是資產(chǎn)收購,不論是收購部分資產(chǎn)還是全部資產(chǎn), 收購后收購企業(yè)完全不承擔(dān)被收購企業(yè)的債務(wù)。在兼并中,兼并后被兼并的目標(biāo)企業(yè)作為法人實(shí)體不再存在,兼并企業(yè)則保持原有的法人資格;在合并中,參與合并的企業(yè)都 將喪失原有的法人資格,而另外組建一個(gè)新企業(yè)取得法人資格;在收購中,收購后不僅收購企業(yè)仍將保持原有的法人資格,被收購企業(yè)也將以法人實(shí)體存在,不論是對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行部分收購還是全部收購、收購部分股權(quán)還是全部股權(quán)都是如此。新設(shè)合并,又稱創(chuàng)新合并,是指兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)通過合并在新的基礎(chǔ)上創(chuàng)立一個(gè)新企業(yè),而原有所有相關(guān)的法人地位均消失的并購形式。 與兼并重組 概念相緊密聯(lián)系的是合并,包括吸收合并與新設(shè)合并兩種形式。兼并方承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的所有債權(quán)、義務(wù)的同時(shí)取得全部對(duì)目標(biāo)企業(yè)的決策控制權(quán),交易條件在這里被專門用協(xié)議確定下來。 浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 7 二 、 簡(jiǎn)要評(píng)述 以上可見,多年來國內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)于汽車工業(yè)的兼并重組的細(xì)節(jié)理論問題已經(jīng)很是深入細(xì)致, 特別是對(duì)于企業(yè)兼并重組的動(dòng)因和影響兼并重組的因素等問題研究更是透徹,但對(duì)于分析企業(yè)兼并重組的路徑問題 以及解決方案還是涉及不多,所以本文旨在站在前人對(duì)于此問題的研究基礎(chǔ)上大膽提出中國 自主品牌汽車企業(yè)兼并和重組的路徑問題分析構(gòu)思, 對(duì)于 以期 該問題的此方面研究能夠?qū)τ谖覈灾髌放破嚬I(yè)有一定啟示。因而勉強(qiáng)實(shí)施兼并導(dǎo)致兼并的拖延與失敗。羅良忠等( 2020)從西方國家企業(yè)兼并和總體戰(zhàn)略及其調(diào)整這兩方面來探索西方企業(yè)收縮性資本經(jīng)營的產(chǎn)生和發(fā)展。一些企業(yè)受方方面面關(guān)系的影響,在兼并后沒有徹底清除目標(biāo)企業(yè)的低層次管理體制,這樣目標(biāo)企業(yè)內(nèi)組織管理沒有根本性的變化,兼并后期投入的資金往往在低效運(yùn)行( Julian, 2020)。 (四) 、 兼并重組后的整合問題 子公司使股權(quán)管理幅度過寬,母公司不能有效控制導(dǎo)致最終的整合效果不佳。 。 兼并企業(yè)集團(tuán)化傾向在兼并中也是一個(gè)重要因素,如果某目標(biāo)企業(yè)對(duì)于兼并企業(yè)來說有利于集團(tuán)化發(fā)展而且 兼并企業(yè)有進(jìn)行集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì),則此目標(biāo)企業(yè)更加有利于并購的進(jìn)行。 地域在兼并中也顯示了一定的作用。何強(qiáng)( 2020)指出現(xiàn)金流是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的最有價(jià)值因素。 財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)是衡量、評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)本身狀況一級(jí)兼并成功與否的重要方面( Jacob,。 還有王為民( 2020)結(jié)合國內(nèi)外企業(yè)并購發(fā)展現(xiàn)狀,從企業(yè)價(jià)值確定方法的發(fā)展入手介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用。然后再將這六個(gè)因素進(jìn)行再細(xì)化分配,最后進(jìn)行定量分析。但總體上 看,現(xiàn)代的資本運(yùn)營理論大都還是一種假設(shè)或假說,還沒有形成一個(gè)比較統(tǒng)一的理論體系。 基本上可以說,在產(chǎn)權(quán)進(jìn)論形成以后,直到它在 50 年代 — 60 年代興起,它與同時(shí)代興起的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論結(jié)合在一起,對(duì)開闊人們的視野,提供新的分析工具等方面都有很大的作用。在分析這方面的活動(dòng)時(shí),也形成了關(guān)于公司分立的理論。 兼并重組 活動(dòng)是導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)行為。這就是所謂的再分配理論。 除了以上各種理論之外,還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為購并中獲利一方的收益來源是對(duì)企業(yè)中其他利益主體的剝奪。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中,由于競(jìng)爭(zhēng)己從簡(jiǎn)單的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展成為質(zhì)量、技術(shù)、服浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 5 務(wù)、產(chǎn)品類別等諸多方面立體的競(jìng) 爭(zhēng),因此即使是大公司之間也很難就壟斷達(dá)成什么共謀。但是現(xiàn)在關(guān)于壟斷也有人認(rèn)為其有好的一面,或至少是不可避免的一面。對(duì)此我們前面已作了很多的說明。 由于企業(yè) 兼并 等資本運(yùn)營本身的特點(diǎn)所在,就是在產(chǎn)權(quán)理論形成以后,關(guān)于 購并 對(duì)市場(chǎng)力量影響的討論依然在進(jìn)行。只有通過水平或垂直式收購整合,使市場(chǎng)占有份額上升的同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或協(xié)同效應(yīng),這一假說才能成立;反之如果市場(chǎng)占有率的提高建立在不經(jīng)濟(jì)的規(guī)模上,則收購可能會(huì)帶來負(fù)效應(yīng)。 ( Market Power) 市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為, 兼并 活動(dòng)的主要?jiǎng)右蛟谟诓①徔梢蕴岣呤袌?chǎng)占有率、增加企業(yè)長期潛在獲利的能力。在公司 兼并 活動(dòng)中,自由現(xiàn)金流量酌減少可以緩解公司所有者與經(jīng)營者之間的沖突,所謂自由現(xiàn)金流量是指公司現(xiàn)金在支付了所有凈現(xiàn)值 (NPV) 為目的投資計(jì)劃后所剩余的現(xiàn)金量。這一理論可以歸納為三點(diǎn):并購可以減少代理成 本;經(jīng)理主義;負(fù)假說主義。效率理論可以細(xì)分為管理協(xié)同效應(yīng)理論、營運(yùn)協(xié)同效應(yīng)理論、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論、多角化經(jīng)營理論與價(jià)值低估理論。綜合一下主要有以下幾大理論。 迄今為止,西方國家所發(fā)生的五次兼并重組浪潮中每次都體現(xiàn)出新的與以往不同的特征,(高宏偉, 2020),這種從實(shí)際發(fā)生的兼并重組產(chǎn)生的現(xiàn)象就是兼并重組成因的各種理論的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。 (二)兼并重組的動(dòng)因 對(duì)于企業(yè)兼并重組理論,國內(nèi)外學(xué)者不乏研究。 一、 國內(nèi)外不同學(xué)者對(duì)企業(yè)兼并重組的研究 ( 一 )兼并重組的 概念 兼并 重組 ,是兩家或兩家以上的公司按照一定的法律程序進(jìn)行合并成為一體,被兼并企業(yè)喪失法人資格,法人地位同時(shí)消亡。 本 節(jié) 主要對(duì)汽車工業(yè)兼并與重組產(chǎn)生的動(dòng)因、條件、機(jī)理了進(jìn)行文獻(xiàn)綜述 。但環(huán)顧中外歷史,企業(yè)兼并成少敗多,特別在我國企業(yè)當(dāng)中,數(shù)據(jù)尤為明顯。 第四節(jié) 文獻(xiàn)綜述 兼并和重組是企業(yè)快速發(fā)展的一條捷徑,同時(shí)又是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的難題。 浙江科技學(xué)院本科畢業(yè)論文 3 第 三 節(jié) 創(chuàng)新和不足 以往的研究比較注重單純地闡述 理論的兼并與重組細(xì)節(jié),不敢大膽提出整體框架 與路徑 ,本文擺 脫了各種觀念的束縛大膽創(chuàng)新的提出了中國自主品牌汽車企業(yè)兼并重組的路徑問題分析 對(duì)于 中國汽車工業(yè)有一定借鑒意義。 第 五 部分總結(jié)全文。 本人主要將從借鑒 先前成功案例的經(jīng)驗(yàn)和吸取失敗案例的教訓(xùn)為根本出發(fā)點(diǎn),以 實(shí)際 為本 ,具體將采用以下幾種方法: 一是文獻(xiàn)分析法:通過查閱大量文獻(xiàn)資料(包括圖書館書籍和期刊、電子期刊的全文檢索、各專業(yè)網(wǎng)站等),結(jié)合前人的研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)分析; 二是理論研究與 經(jīng)驗(yàn)借鑒 相結(jié)合 的 方 法; 三是比較 對(duì)比 研究的方法; 四 是 創(chuàng)新提議 的 方法 。 因此,非常希望借寫畢業(yè)論文的機(jī)會(huì)
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