【正文】 源。應(yīng)根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況以及國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，堅(jiān)持“政策化資金、法人化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作”的基本原則。目前，中小企業(yè)融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，資金缺乏。同時(shí)，采取多種措施鼓勵(lì)商業(yè)銀行、企業(yè)和富裕者為擔(dān)保基金提供幫助。建立擔(dān)保資金的補(bǔ)充制度。明確協(xié)作銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偙壤?，?qiáng)化商業(yè)銀行考察，評(píng)估中小企業(yè)貸款項(xiàng)目的責(zé)任以及對(duì)不良貸款追索的義務(wù)。可依據(jù)特定條件向社會(huì)公開(kāi)招收協(xié)作商業(yè)銀行，授予每家協(xié)作銀行一定的額度，協(xié)作銀行根據(jù)政府的條件選擇中小企業(yè)貸款，貸款成功，利息全部歸銀行，貸款失敗，銀行則承擔(dān)一定比例的損失。這樣才能聚集更多閑散資金，支持地方中小企業(yè)的發(fā)展。 大力發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu) 只要經(jīng)過(guò)央行機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，工商部門注冊(cè)，就可以開(kāi)設(shè)地方性金融機(jī)構(gòu)。由國(guó)家、地方政府、企業(yè)共同出資，成立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為信譽(yù)良好的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。同時(shí)，可推動(dòng)保險(xiǎn)公司介入，要求其設(shè)立信用保險(xiǎn)險(xiǎn)種，逐步建立一套信用擔(dān)保體系，從而分散金融風(fēng)險(xiǎn)。 設(shè)立擔(dān)?；鸹驒C(jī)構(gòu)以分散金融風(fēng)險(xiǎn) 修改完善擔(dān)保法，引入動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保制度，擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保范圍，允許應(yīng)收賬款和存貨為擔(dān)保物，允許在普通債權(quán)上設(shè)立擔(dān)保，引入浮動(dòng)擔(dān)保制度。 建立多樣化的融資制度 利用產(chǎn)權(quán)交易所 ,為中小企業(yè)提供資產(chǎn)重組和融資場(chǎng)所 ,建立多樣化的融資制 度，使中小企業(yè)可通過(guò)申請(qǐng)創(chuàng)新基金、引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金、項(xiàng)目融資、融資租賃、典當(dāng)融資、補(bǔ)償貿(mào)易、境外上市融資等方式進(jìn)行多渠道融資。其次，要明確各類金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)信貸制度中的作用和功能，制定中小企業(yè)貸款的具體管理方法和鼓勵(lì)措施。所以必須加快有關(guān)中小企業(yè)信貸制度和融資方面的立法，盡快指定有關(guān)部門組織制定中小企業(yè)融資信貸的法律法規(guī)。特別是在金融信貸、融資引資方面更是缺乏相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則和保護(hù)措施。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，不斷更新完善 機(jī)制，盡可能地滿足中小企業(yè)資金需求。銀監(jiān)會(huì)在 2020 年 7 月頒布了銀行小企業(yè)信貸指導(dǎo)意見(jiàn)，提到了銀行要建設(shè)六項(xiàng)機(jī)制。政府要認(rèn)清向中小企業(yè)提供資金的重要性，采取措施來(lái)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。 通過(guò)建立 ANOVA 分析模型，引入虛擬變量，在對(duì)模型干擾項(xiàng)進(jìn)行正態(tài)性 異方差、自相關(guān)等一系列檢驗(yàn)基礎(chǔ)上，在回歸分析的框架下，利用最小二乘法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，實(shí)證研究諸如資金成本、稅收政策、企業(yè)控制權(quán)和舉債難易等因素對(duì)融資方式的影響程度，以及諸如企業(yè)家素質(zhì)（人品和能力）、企業(yè)人力資源狀況（管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)人員的綜合素質(zhì)）、企業(yè)在行業(yè)中的地位和企業(yè)產(chǎn)品發(fā)展前景天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 15 等因素對(duì)融資能力的影響程度，從而幫助中小企業(yè)從自身入手找到增強(qiáng)融資能力的突破口 ，為改善中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，緩解中小企業(yè)融資緊張狀況提供科學(xué)的決策依據(jù)。 (3)計(jì)量模型的修正。 ④變量的參數(shù)估計(jì)和假設(shè)檢驗(yàn)。由于我們的實(shí)證研究是隨機(jī)選取的同一時(shí)間段的樣本，因而我們得到的實(shí)證結(jié)果形成截面數(shù)據(jù)后便呈現(xiàn)空間自相關(guān)，造成在做計(jì)量估計(jì)時(shí)得到的估計(jì)量難以滿足最小方差性，盡管這些估計(jì)量仍然可能是線性無(wú)偏的。鑒于此，我們采用加權(quán)最小二乘法（ WLS）修正異方差。 ②變量異方差性檢驗(yàn)。 ①隨機(jī)干擾項(xiàng)正態(tài)性檢驗(yàn)。建立方差分解（ ANOVA）分析模型，研究以上四種因素對(duì)某省中小企業(yè)融資方式的影響程度。 天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 14 第四章 解決中小企業(yè)融資困難的對(duì)策 關(guān)于中 小企業(yè)融資方式的定量分析 采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法研究資金成本高低、稅收政策的寬松度、企業(yè)控制權(quán)重視度和債務(wù)融資難易度等四個(gè)因素對(duì)融資方式的影響，探尋真正左右中小企業(yè)融資方式選擇的主導(dǎo)因素。另外 , 一些中小金融機(jī)構(gòu)從成立開(kāi)始 , 都無(wú)法從國(guó)企的體制中抽離出來(lái) , 再加上本身經(jīng)營(yíng)管理水平不高 , 發(fā)展能力不足 , 直接導(dǎo)致了對(duì)中小企業(yè)金融支持的削弱。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致治理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動(dòng)力。此外，國(guó)家還規(guī)定對(duì)銀行的逾期、呆帳等不良貸款實(shí)行追究制，因此銀行方面對(duì)中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。 體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道 我國(guó)金融機(jī)構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國(guó)有企業(yè)貸款。發(fā)達(dá)國(guó)家政府都制定了財(cái)政、稅收、金融、外貿(mào)等一系列優(yōu)惠政策 ,支持和保護(hù)本國(guó)中小企業(yè)發(fā) 展。政府扶持力度不夠是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)存在不合理性 例如低水平重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題 。而對(duì)于貸款擔(dān)保來(lái)說(shuō)，很少人愿意為風(fēng)險(xiǎn)大、資信等級(jí)低的中小企業(yè)做擔(dān)保。這樣缺乏專業(yè)融資人員的盲目融資 ,導(dǎo)致中小企業(yè)失去了很多融資機(jī)會(huì)。這種惡意融資造成極壞的社會(huì)影響 ,使企業(yè)的信譽(yù)度下降 ,在很大程度上造成投資者對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生排斥心理 ,中小企業(yè)融資更加困難。 一部分中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)不健康 一些中小企業(yè)為了吸引資金 ,就想辦法“圈錢”和“騙錢” ,這種做法在最初會(huì)為中小企業(yè)贏得資金 ,但最終會(huì)被投資者識(shí)破。 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系不健全 ,較低的財(cái)務(wù)管理水平 在中國(guó)絕大多數(shù)中小企業(yè) ,由于缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)人員及制度保障 ,嚴(yán)重影響企業(yè)的成本核算、預(yù)算決策等工作 ,而且 ,絕大多數(shù)中小企業(yè)或者由于不愿泄露債務(wù)情況 ,或者由于逃稅避稅等目的而不愿顯示良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) ,致使中小企業(yè)自身有意不向外界提供真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)資料。 中小企業(yè)融資信用 差 ,違約率高 絕大多數(shù)中小企業(yè)極度缺乏資金 ,無(wú)法從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ,以至很難盈利 ,融資信用低。由于這些指揮決策的領(lǐng)導(dǎo)者們素質(zhì)不高 ,缺少管理經(jīng)驗(yàn) ,經(jīng)常使企業(yè)處于混亂狀態(tài) ,而且職工技術(shù)水平低 ,企業(yè)所使用的機(jī)器設(shè)備也一般都是由大企業(yè)淘汰掉的舊設(shè)備。中小企業(yè)的生產(chǎn)成本往往高于大企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益較差，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力難與 大中型企業(yè)抗衡，自身弱點(diǎn)導(dǎo)致在資金籌集上與大中型企業(yè)有明顯的差距。中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，經(jīng)營(yíng)前途存在不確定性。很多中小企業(yè)資金管理者素質(zhì)低，管理方法簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)制度不健全，有的甚至沒(méi)有建立會(huì)計(jì)賬目。 企業(yè)自身的因素 中小企業(yè)規(guī)模小、資金少，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，資金籌措能力低，資金來(lái)源窄，極易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。同時(shí)，滿足中小企業(yè)交易需要的結(jié)算工具較少，國(guó)有商業(yè)銀行很少對(duì)中小企業(yè)辦理托收承兌業(yè)務(wù)及票據(jù)免兌。而且 ,由于政府對(duì)債券市場(chǎng)的嚴(yán)厲監(jiān)管 ,導(dǎo)致中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)相天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 11 當(dāng)不容易 ,這就 使中小企業(yè)的融資空間變小 ,限制了中小企業(yè)的融資活動(dòng)。在中國(guó) ,中小企業(yè)進(jìn)行融資渠道狹窄 ,適合的工具也很少。但是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行規(guī)定了基準(zhǔn)利率及很小范圍的浮動(dòng)限制 , 致使正式與非正式金融市場(chǎng)的利差變大 , 銀行房貸積極性減弱 , 間接上增加了融資成本。 中小企業(yè)融資成本高 對(duì)商業(yè)銀行而言 ,中小企業(yè)每筆貸款要求的數(shù)額不大 , 但是貸款的審批操作程序都與大型企業(yè)貸款步驟大致相同 ,若貸款的中小企業(yè)客戶數(shù)目增多 , 必然會(huì)導(dǎo)致銀行的貸款單位的操作成本上升 , 而銀 行出于利潤(rùn)最大化自然會(huì)選擇對(duì)中小企業(yè)惜貸。不僅如此，審批程序的繁雜和時(shí)間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。 交易費(fèi)用高 相比于大企業(yè)融資市場(chǎng)，小企業(yè)融資市場(chǎng)存在的最大問(wèn)題就是交易費(fèi)用問(wèn)題，既包括事前 的，也包括事后的。 資本需求旺盛 小企業(yè)融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現(xiàn)為較低的利率水平，使得小企業(yè)的融資需求被放大，即小企業(yè)愿意在此利率水平上進(jìn)行融資，卻最終得不到滿足；另一方面，是小企業(yè)的內(nèi)源融資不足，這其中既有小企業(yè)自身的主觀原因，也有稅負(fù)不合理的客觀原因。另外，由于我國(guó)的市場(chǎng)體制還不是很健全，導(dǎo)致很多民間資本無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，更不用說(shuō)是小企業(yè)融資市場(chǎng)了。 較低的利率水平 如果小企業(yè)融資市場(chǎng)按照其均衡的利率水平進(jìn)行融資，就不存在供需差額，即資本供量正好等于資本需求量，但是由于存在著一個(gè)法定的利率水平，使得小企業(yè)只能按法定利率水平進(jìn)行融資，這樣就減少了資本供給量、擴(kuò)大了資本需求天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 10 量，制造并擴(kuò)大了供需差額。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu)，它們本來(lái)應(yīng)以支持中小企業(yè)的發(fā)展為己任。中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。 我國(guó)中小企業(yè)缺少在資本市場(chǎng)直接融資的途徑 在我國(guó)的股票市場(chǎng)上，對(duì)于新股的發(fā)行一直實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃管理、總量控制的辦法。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面因素 缺乏貸款擔(dān)保的信用體系 就中小企業(yè)自身來(lái)講，一方面，固定資產(chǎn)較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些中小企業(yè)在改制過(guò)程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)的支持保障，目前只是按行業(yè)和所有制性質(zhì)分別制定政策法規(guī)，缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)法律法規(guī)，因此，造成各種所有制性質(zhì)的中小企業(yè)法律地位和權(quán)利的不平等。研發(fā)人才比率和投入只有在以技術(shù)領(lǐng)先的電子電器行業(yè)稍高 ,總體科技水平明顯不高 ,影響企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。四是企業(yè)的科技水平、管理能力。三是企業(yè)的償債能力。有統(tǒng)計(jì)顯示在中國(guó) ,集團(tuán)公司的平均壽命 7~8 歲 ,中小企業(yè)平均壽命只有 歲。二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。對(duì)于通過(guò)銀行貸款融資 ,企業(yè)因規(guī)模小而受到阻礙。 內(nèi)部環(huán)境 一是企業(yè)規(guī)模。協(xié)作銀行配合力度不夠 ,沒(méi)有建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，缺少對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的法律規(guī)范等。我國(guó)中小企業(yè)融資的法律政策不完善 ,不能對(duì)中小企業(yè)融資提供很好的政策支持。中小企業(yè)板塊自上市以來(lái) ,僅 4 年半的時(shí)間 ,大概融資了 600億元 ,相對(duì)于 430萬(wàn)戶企業(yè) ,相當(dāng)于一戶只解決了 。 2020 年上半年的數(shù)據(jù)顯示 ,中小企業(yè)從銀行貸款只占全部總貸款量的 15％。中國(guó) 99%的企業(yè)是中小企業(yè)。金融危機(jī)直接影響中小企業(yè)的市場(chǎng)和資金 ,企業(yè)市 場(chǎng)萎縮 ,銷售降低 ,訂單減少 ,有些企業(yè)雖有市場(chǎng) ,有訂單 ,但由于資金缺乏而不能生產(chǎn)。 天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 8 外部環(huán)境 一是金融危機(jī)對(duì)中小企業(yè)的沖擊。 中小企業(yè)融資面臨的問(wèn)題 從企業(yè)外部環(huán)境看 ,制約中小企業(yè)發(fā)展的融資難問(wèn)題仍然突出 ,政府扶持體系、社會(huì)服務(wù)體系、社會(huì)信用體系等仍然滯后于中小企業(yè)發(fā)展的需求。比如信息不對(duì)稱影響所導(dǎo)致的投資運(yùn)作摩擦，因?yàn)槠髽I(yè)的技術(shù)項(xiàng)目具有一定的保密性，一些重要的信息雖然融資有需要，但卻無(wú)法對(duì)外發(fā)布，因此風(fēng)險(xiǎn)投資者不無(wú)法掌握相關(guān)的詳細(xì)信息，于是就很難決定是否值得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。這些對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)比較高的要求，因此 很多效益前景看好、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)就受到了融資的限制?，F(xiàn)在我國(guó)的證券市場(chǎng)主要功能是對(duì)大中型國(guó)企改制進(jìn)行扶持，傾向于大中型企業(yè)的融資。恰恰中小企業(yè)的有形資產(chǎn)的份額很少，通常都是技術(shù)、設(shè)備、原料等組成其核心生產(chǎn)能力，這些資料無(wú)法滿足銀行的貸款要求，因此就很難獲取貸款。因此銀行出于自身經(jīng)營(yíng)的考量，為了減少壞賬的損失，通常對(duì)中小企業(yè)放貸的意愿不高，即使有放貸得到批準(zhǔn)，也很少有長(zhǎng)期的信貸，只是提供固定資產(chǎn)的更新資金或者流動(dòng)資金。研發(fā)成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，各個(gè)階段都需要有大量的資金投入。產(chǎn)品的研發(fā)階段往往有比較大的時(shí)間跨度，在這個(gè)過(guò)程中受市場(chǎng)環(huán)境變化的影響非常大，如果現(xiàn)金的流動(dòng)匱乏，中小企業(yè)的管理者就會(huì)面臨著債務(wù)危機(jī)，于是不得不將暫時(shí)無(wú)法見(jiàn)到效益的技術(shù)項(xiàng)目放棄，把資金投入到可以得到天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 高額回報(bào)的短期市場(chǎng)，從而錯(cuò)過(guò)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的機(jī)會(huì)，浪費(fèi)前期的研發(fā)資金投入。 技術(shù)研發(fā)資金投入不足 可以說(shuō)我國(guó)很多中小企業(yè)生存、發(fā)展的源動(dòng)力就是技術(shù)成果的研發(fā)，只有靠著先進(jìn)的技術(shù)才得以在市 場(chǎng)中爭(zhēng)得一席之地。而且銀行給中小企業(yè)的貸款一般采取抵押和擔(dān)保的方式，不僅手續(xù)繁雜，而且還要支付諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，這無(wú)疑增加了中小企業(yè)融資的難度和融資成本。 中小企業(yè)融資收益過(guò)低 中小企業(yè)信用度低，同樣從四大國(guó)有商業(yè)銀行貸款，與大中型企業(yè)相比中小企業(yè)的借貸成本要高很多。 銀行發(fā)放的流動(dòng)貸款基本上都投向了大型和重點(diǎn)中型企業(yè)。銀行考核其客戶往往采取“抓大放小” 的政策 ，對(duì)中小企業(yè)存在信用歧視，從而形成大企業(yè)和中小企業(yè)在融資問(wèn)題上不平等的局面。 天津大學(xué)仁愛(ài)學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 6 第